Los directivos de las empresas están deshaciéndose de sus propias acciones más de lo habitual. Sin embargo, hay una excepción significativa: los ejecutivos del sector del petróleo y el gas, algunos de los cuales están comprando mientras sus acciones permanecen deprimidas.

Para medir el sentimiento de los insiders, es clave observar la proporción de compras y ventas realizadas por los altos ejecutivos y los grandes accionistas. Según datos de Gurufocus.com, aproximadamente el 34% de las transacciones de los insiders suelen ser compras. No obstante, en febrero, esa cifra cayó al 24%.

Durante las primeras etapas de la pandemia en 2020, cuando los precios de las acciones se desplomaron, los insiders tomaron la iniciativa y compraron a un ritmo superior al normal durante cinco meses consecutivos. De manera similar, también adquirieron una gran cantidad de acciones en las últimas etapas de la Gran Recesión en 2008.

Generalmente, las ventas superan a las compras porque los altos ejecutivos reciben parte de su remuneración en acciones (a menudo en forma de opciones). Sin embargo, últimamente vimos diez meses consecutivos de compras por debajo de lo habitual. Según un análisis realizado en Gurufocus.com, los directores ejecutivos de 197 empresas vendieron acciones por un valor de 1 millón de dólares o más desde el 1 de febrero hasta el 5 de marzo.

Ventas destacadas

En Palo Alto Networks Inc. (PANW), el director ejecutivo Nikesh Arora vendió más de 275 millones de dólares en acciones durante febrero y marzo. Desde junio de 2022, su participación se redujo de unos 2,9 millones de acciones a aproximadamente 1,1 millones. Sus ventas se realizaron bajo un plan que prevé la venta a intervalos o a precios predeterminados.

En JP Morgan Chase & Co. (JPM), el presidente Jamie Dimon fue comprador en 2007, 2009, 2012 y 2016. Sin embargo, desde el año pasado cambió su postura y se convirtió en vendedor. En febrero, vendió 233 millones de dólares en acciones, es decir, más del 11% de su participación. Las acciones que aún posee están valuadas en unos 1.600 millones de dólares.

Por otro lado, en Tempus AI Inc. (TEM), una empresa que salió a bolsa hace menos de un año, el director ejecutivo Eric Lefkofsky adquirió más de 119 millones de dólares en acciones durante febrero, lo que representa alrededor del 8% de su participación.

Finalmente, Bahram Akradi, fundador y director ejecutivo de Life Time Group Holdings Inc. (LTH), vendió el 31% de sus acciones a finales de febrero, obteniendo unos 150 millones de dólares. La empresa gestiona una cadena de gimnasios, y el propio Akradi es triatleta.

Marcos Galperin, fundador de Mercado Libre, vendió 150.000 acciones de la compañía en una operación valuada en 329,6 millones de dólares, según documentos presentados ante la Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos (SEC). La transacción ocurrió en un momento oportuno, aprovechando el máximo histórico alcanzado por los papeles de la empresa, que llegaron a cotizar a US$ 2374,54 por acción. Este movimiento se produjo tras los sólidos resultados financieros reportados por Mercado Libre en el cuarto trimestre de 2024, impulsados por el crecimiento tanto de su plataforma de comercio electrónico como de su brazo financiero, Mercado Pago.

La tendencia de ventas masivas por parte de los ejecutivos despierta preguntas sobre el futuro del mercado. ¿Estamos frente a una señal de alerta o se trata simplemente de ajustes estratégicos en sus carteras? La conducta de los insiders podría ser un indicador importante para los inversores que buscan pistas sobre lo que se viene.

Jeffrey Tangney y la venta millonaria de acciones de Doximity

Jeffrey Tangney, director ejecutivo de Doximity Inc. (DOCS), vendió cerca de 75 millones de dólares en acciones de su empresa durante febrero. A pesar de esta venta significativa, todavía tiene unos 135 millones de dólares en acciones de la compañía, que maneja una plataforma digital para profesionales médicos.

Es importante destacar que cuando los directores ejecutivos venden acciones, esto no implica necesariamente que tengan una visión pesimista sobre el mercado de valores o las perspectivas de sus propias empresas. Existen muchas razones para vender; una de ellas es, simplemente, la diversificación de inversiones. Sin embargo, al ver la cantidad de directores ejecutivos que vendieron acciones recientemente y el volumen de esas ventas, no puedo evitar sentir una cierta inquietud.

Compras en el sector energético

En contraste, el sector del petróleo y el gas muestra señales más alentadoras. Un ejemplo claro es Noble Corp., donde el director ejecutivo Robert Eifler invirtió cerca de 350.000 dólares para aumentar modestamente su participación, que ahora suma unos 31 millones de dólares a precios actuales. Además, Richard Barker, el director financiero, compró acciones de Noble por unos 223.000 dólares en febrero, y tiene unos 7 millones de dólares en títulos de la compañía.

En Dorchester Minerals LP (DMLP), que recibe regalías de propiedades de petróleo y gas en 28 estados, el director ejecutivo Bradley Ehrman invirtió cerca de 100.000 dólares en acciones de la sociedad a principios de marzo. Su participación actual ronda los 4 millones de dólares.

Por otro lado, en Matador Resources Co. (MTDR), ya se registraron compras por parte de personas con información privilegiada. El director ejecutivo, Joseph Foran, realizó cuatro adquisiciones por un total aproximado de 632.000 dólares. Con estas compras, su participación alcanza unos 245 millones de dólares.

Es cierto que las acciones de petróleo y gas atraviesan una fase de declive actualmente y, a mi juicio, están sobrevendidas. Confío en que estos tres directores ejecutivos se sentirán satisfechos con sus inversiones dentro de un año.

El récord de las recomendaciones

Esta es la columna número 73 que escribo sobre las compras y ventas realizadas por personas con información privilegiada. Hasta el momento, pude tabular los resultados de 63 columnas, todas escritas entre 1999 y el año pasado.

Las acciones que sugerí evitar, incluso cuando los insiders las compraban, tuvieron un rendimiento 24,3 puntos porcentuales inferior al índice Standard & Poor's 500 Total Return. Por otro lado, las acciones sobre las cuales advertí ventas por parte de personas con información privilegiada tuvieron un rendimiento 2,3 puntos porcentuales inferior al índice.

Las acciones que recomendé basándome en compras realizadas por insiders alcanzaron un rendimiento del 9,1%, lo cual no está mal, aunque quedó 1,3 puntos porcentuales por debajo del promedio del índice de referencia.

Finalmente, hubo algunas acciones en las que detecté compras por parte de insiders, pero no emití comentarios claros o mantuve una postura ambigua. Estas lograron superar al S&P en 16,2 puntos porcentuales.

*Con información de Forbes US.