La petrolera YPF anunció la decisión de vender su participación accionaria en MetroGAS, la principal distribuidora de gas en Argentina, como parte de una estrategia de reorientación de sus recursos hacia el sector petrolero. Tras la comunicación de YPF, las acciones de Metrogas se subieron para cerrar en $1.400,00 mostrando un aumento de +100.00 ARS, lo cual representa una subida del 7.69% en el día.

La declaración fue realizada por el presidente de la empresa, Horacio Marín, durante una exposición en el Consejo Interamericano de Comercio y Producción, donde subrayó que YPF centrará su foco en la exploración, producción y comercialización de petróleo, actividades que constituyen su núcleo estratégico.

Actualmente, YPF es el accionista mayoritario de MetroGAS, con una participación del 70% a través de Gas Argentina S.A. (GASA), una compañía controlada por YPF. Esta tenencia le otorga el control de la mayor distribuidora de gas natural del país, que abastece a más de dos millones de clientes, principalmente en el área metropolitana de Buenos Aires. 

La relación entre ambas empresas comenzó cuando YPF incrementó su participación en MetroGAS y desplazó a socios privados, consolidando su posición en el mercado gasífero.

No obstante, esta relación fue motivo de debate en el sector, especialmente a raíz de las políticas públicas que buscan evitar la integración vertical en el sector energético. La legislación argentina prohíbe la concentración de actividades de producción, distribución y comercialización de gas en una sola empresa para evitar monopolios y fomentar la competencia. 

En 2017, el gobierno nacional ya había recomendado a YPF que buscara alternativas para desinvertir en MetroGAS, un llamado que la compañía enfrentó con diversas estrategias de optimización.

Se podría esperar que los valores que se dieron a lo largo del año se reproduzcan en lo que falta.
El Enterprise Value que teníamos en Agosto cuando salió este reporte en dólares eran $459 millones. Hoy por la baja del CCL y el aumento de la acción en pesos ese valor está en $659 millones de dólares. En unos pocos meses sumo $200 millones de dólares.

"Vemos que Metrogas (METR) es la distribuidora de gas más subvaluada de las 5 que cotizan en la bolsa porteña. En un ejercicio fácil de valuación por relativos en su momento nos daba que si se acercara al valor medio de P/B (Precio sobre valor de libros) tenía que llegar a 1400 pesos por acción. Hoy, que ya llegó a ese precio, seguimos viendo esta diferencia con sus pares y nos daría un precio objetivo de 1569 pesos por acción", indicó Matias Cattaruzzi, Sr. Equity Research Analyst de Adcap.

Qué factores influyen en la desinversión de YPF en MetroGAS

Uno de los principales factores que influyó en la decisión de YPF es la necesidad de ajustarse a las normativas vigentes, que restringen la integración vertical de compañías energéticas en diferentes etapas del proceso de producción y distribución. 

Estas leyes reguladoras buscan evitar que una misma empresa controle múltiples fases de la cadena de valor del gas, un marco regulatorio que afecta directamente la relación entre YPF y MetroGAS. Las políticas regulatorias y las presiones para fomentar un mercado gasífero competitivo motivaron a YPF a evaluar, y eventualmente optar, por la venta de su participación.

Además de la presión normativa, YPF señaló la importancia de reorientar sus recursos y concentrarse en el sector del petróleo y gas no convencional, especialmente en la región de Vaca Muerta, una de las mayores reservas de shale en el mundo. 

Vaca Muerta se convirtió en un eje clave de la estrategia de YPF, que busca optimizar su producción de hidrocarburos no convencionales y consolidarse como líder en el mercado energético latinoamericano. 

El desarrollo de Vaca Muerta requiere inversiones importantes y especializadas, un factor que refuerza la necesidad de que YPF centre sus esfuerzos y capital en la producción de petróleo y gas.