El 12 de diciembre de 2024, Warner Bros. Discovery Inc. (NASDAQ: WBD, US$10,63, Capitalización de mercado: US$26.100 millones) anunció que su Junta Directiva autorizó a la empresa a implementar una nueva estructura corporativa diseñada para mejorar su flexibilidad estratégica y crear potenciales oportunidades para desbloquear un mayor valor para los accionistas.
La reacción del mercado ante la noticia fue positiva, ya que las acciones subieron aproximadamente un 15,4% ese mismo día. Bajo esta nueva estructura corporativa, Warner Bros. Discovery actuará como empresa matriz de dos divisiones operativas distintas: i) Streaming & Studios y ii) Global Linear Networks.
Se espera que la compañía comience con los pasos iniciales de inmediato y que complete la implementación de la nueva estructura para mediados de 2025. J.P. Morgan, Evercore y Guggenheim Securities actúan como asesores financieros de Warner Bros. Discovery, mientras que Kirkland & Ellis y Wachtell Lipton son los asesores legales.
Global Linear Networks (Spin-Off) será un negocio líder en televisión lineal que operará redes de renombre con contenido atractivo en noticias, deportes, programación guionada y no guionada. Incluirá CNN, TNT, TBS, Eurosport, HGTV, Food Network, las redes Turner, Magnolia, TLC, Animal Planet, entre otros.
Se centrará en maximizar la rentabilidad y el flujo de caja libre para continuar reduciendo su deuda. Por otro lado, la división Streaming & Studios (RemainCo) consistirá en los segmentos de Estudios y DTC (Direct-to-Consumer) de la empresa, que incluyen Warner Bros. Motion Picture Group, Warner Bros. Television Group, Warner Bros. Pictures Animation, Warner Bros. Games, New Line Cinema, HBO, HBO Max y discovery+.
Después del Spin-Off, será una plataforma global de streaming y un estudio cinematográfico y de entretenimiento con una cartera de propiedad intelectual popular y valiosa, enfocada en impulsar el crecimiento y obtener altos retornos sobre el capital invertido.
Justificación del acuerdo
En abril de 2022, WarnerMedia se separó de AT&T y se fusionó con Discovery Inc. para convertirse en una de las principales compañías globales de medios y entretenimiento con uno de los portafolios de contenido más grandes del mundo. Sin embargo, la empresa quedó con una deuda considerable de aproximadamente US$53.000 millones (ahora reducida a US$40.300 millones en deuda bruta al tercer trimestre de 2024).
A pesar de las medidas de reducción de costos, la crisis existencial del corte del cable en la industria de la televisión por suscripción afectó el desempeño de las acciones de Warner Bros. Discovery. Recientemente, las compañías de medios estuvieron considerando opciones para los negocios de televisión por cable en declive, que solían ser máquinas generadoras de efectivo, pero cuyas ganancias están disminuyendo debido al cambio en la demanda del consumidor hacia los servicios de streaming.
Adaptándose a estas preferencias cambiantes, el anuncio de la reestructuración corporativa de Warner Bros. Discovery sigue las especulaciones de la industria sobre separar el negocio de redes lineales en declive del negocio de estudios relativamente saludable y el negocio de streaming en crecimiento.
Es importante destacar que esta reestructuración está alineada con una tendencia de la industria, donde las empresas están escindiendo activos de redes lineales o de cable, como el caso de Comcast, que está separando su negocio de redes de cable. Aunque Warner Bros. Discovery sigue obteniendo importantes sinergias de mantener juntos los activos de Streaming & Studio y las redes lineales, la empresa percibe una oportunidad para desbloquear un valor significativo para los accionistas al permitir que los inversores valoren estos activos por separado. La separación permitirá que los dos negocios principales persigan caminos estratégicos y financieros independientes, desbloqueando un mayor valor al operar como entidades enfocadas.
Además, el objetivo de este movimiento podría ser eliminar el peso financiero de las redes lineales, que están perdiendo suscriptores e ingresos publicitarios de manera constante.
El CEO David Zaslav, un veterano en la realización de acuerdos, señaló durante la llamada de resultados del tercer trimestre de 2024 que anticipa que la administración del presidente electo Donald Trump sería más favorable a las fusiones, abriendo la puerta a una consolidación en la industria de medios. Además, según la última presentación regulatoria, Zaslav había mantenido conversaciones sobre una posible fusión con Paramount Global en diciembre de 2023, aunque el acuerdo nunca se concretó. Por lo tanto, la decisión de Warner Bros. Discovery de separar sus negocios refleja un enfoque proactivo para navegar por la industria de medios en evolución. Al crear divisiones más enfocadas y ágiles, la compañía busca mejorar su competitividad e impulsar el crecimiento a largo plazo.
Cabe señalar que Global Linear Networks (Spin-Off) podría considerarse un socio potencial para SpinCo de Comcast (activos de redes de cable). Además, la división de Streaming & Studios (RemainCo) será una plataforma de streaming de escala global y estudios de cine y entretenimiento con una cartera de propiedad intelectual popular y valiosa, lo que la convierte en un objetivo atractivo para adquisiciones.
Actualización comercial
Warner Bros. Discovery y Comcast anuncian acuerdos de distribución plurianuales para Xfinity y Sky UK
El 9 de diciembre, Warner Bros. Discovery Inc. y Comcast anunciaron acuerdos a largo plazo que permitirán ofrecer el extenso portafolio de contenido de WBD a los clientes de Xfinity y Sky UK e Irlanda, utilizando la plataforma tecnológica global de Comcast en televisión lineal, aplicaciones y servicios de streaming.
Comcast firmó acuerdos de renovación que fortalecen la relación de distribución de larga data con el portafolio de redes de cable lineales de WBD para los clientes de Xfinity TV, incluyendo TNT, TBS, CNN, Discovery, Food Network, HGTV, TLC e Investigation Discovery.
Además, los acuerdos aseguran la continuidad de la distribución de HBO y amplían los derechos de Comcast para incluir las versiones con publicidad de Max y Discovery+ en sus paquetes de streaming. Comcast también continuará ofreciendo contenido de WBD como parte de sus servicios de streaming NOW TV en los Estados Unidos. Sin embargo, no se revelaron los términos financieros de los acuerdos.
Descripción de la empresa
Warner Bros. Discovery Inc. (Matriz)
Con sede en Nueva York, Warner Bros. Discovery, Inc. es una compañía global de medios y entretenimiento. Actualmente opera a través de tres segmentos: Estudios, Redes y DTC (Direct-to-Consumer).
- El segmento de Estudios incluye la producción y estreno de películas en cines, la producción y licencia inicial de programas de televisión para sus propias redes y servicios DTC, así como para terceros, además de licencias para experiencias temáticas y videojuegos interactivos.
- El segmento de Redes abarca principalmente sus redes de televisión nacionales e internacionales, como TNT, TBS, CNN, Discovery, Food Network, HGTV, TLC y Eurosport, entre otras.
- El segmento DTC se compone principalmente de sus servicios de televisión paga premium y streaming, como HBO, HBO Max y Discovery+, entre otros.
En el año fiscal 2023, la empresa registró ingresos por $41.300 millones. Bajo la nueva estructura corporativa, Warner Bros. Discovery será la empresa matriz de dos divisiones operativas distintas:
i) Streaming & Studios
ii) Global Linear Networks.
Tras el Spin-Off, la división Streaming & Studios estará conformada principalmente por los segmentos de Estudios y DTC de la compañía, incluyendo Warner Bros. Motion Picture Group, Warner Bros. Television Group, Warner Bros. Pictures Animation, Warner Bros. Games, New Line Cinema, HBO, HBO Max y discovery+. Será una plataforma de streaming a escala global y un reconocido estudio de cine y entretenimiento con una cartera de propiedad intelectual popular y valiosa.
Global Linear Networks (Spin-Off)
Global Linear Networks será un negocio líder en televisión lineal que operará algunas de las redes más reconocidas, con contenido atractivo en noticias, deportes, programación guionada y no guionada. Incluirá CNN, TNT, TBS, Eurosport, HGTV, Food Network, las redes Turner, Magnolia, TLC y Animal Planet, entre otras. En el año fiscal 2023, el segmento de Redes registró ingresos por US$21.200 millones.
Nota publicada en Forbes US.