Binance, el intercambio de criptomonedas más grande del mundo, está luchando por mantener los activos. A raíz del colapso del rival FTX, los inversores han estado retirando sus criptomonedas en las últimas semanas y, a pesar de que el director ejecutivo Changpeng Zhao aseguró que la situación se había estabilizado, las salidas se están acelerando. Los clientes retiraron US$ 360 millones netos el viernes, según datos de la firma de criptodatos Defillama.
El 13 de diciembre, Nansen, una firma separada de criptodatos, dio la noticia de que Binance había perdido US$ 3 mil millones en activos durante la semana anterior, lo que representaba el 4% del total de la firma en ese momento. Una investigación de Forbes reveló que, de hecho, Binance perdió el 15% de sus activos desde una publicación en Twitter de Zhao (ampliamente conocido como CZ) el mismo día en que minimizó los retiros del informe Nansen. Aún así, casi una cuarta parte de los activos de Binance abandonaron el intercambio en menos de dos meses. Forbes se acercó a Binance en busca de comentarios para esta historia, pero no recibió una respuesta al momento de la publicación.
La falta de confianza de los inversores se ve mejor en el desempeño de Binance Coin (BNB) y Binance USD (BUSD), los dos tokens que llevan el nombre del intercambio. BNB perdió el 29% de su valor en los últimos dos meses, y Forbes estima que eso deja alrededor de 29 millones de tokens en Binance, un 51% menos de lo que reveló el intercambio el 10 de noviembre. Mientras tanto, la cantidad de monedas estables BUSD en la empresa se hundió por 40%.
También hay formas más sutiles en las que Binance parece estar perdiendo confianza e influencia. Si bien los activos netos cayeron un 24% desde noviembre, los inversores en tokens conocidos como matic, ape y gala redujeron sus activos en el intercambio en un 40-50 %.
Cómo afecta la crisis del sector a Binance
Aunque sigue siendo el intercambio de criptomonedas más grande por volumen, Binance no está libre de la caída de casi un año en los activos digitales. Su token BNB ha bajado casi un 37% desde hace 12 meses, según Nomics, y la decisión del intercambio de dejar de cobrar tarifas por el comercio de bitcoins al contado, ya que el mercado se tambaleó, le costó alrededor de US$ 3 mil millones al año en ingresos perdidos según las estimaciones de Forbes.
El valor general de las criptomonedas ha mostrado una disminución aún mayor, cayendo un 56% durante el último año, a US$ 848.700 millones, según muestran los datos de CoinMarketCap. El propio CZ contribuyó a la desaparición de FTX en noviembre cuando anunció en Twitter que planeaba vender sus tenencias de tokens FTX del intercambio rival, que entonces valían alrededor de US$ 580 millones, citando "revelaciones recientes que han salido a la luz". Siguió eso con una oferta de rescate rápidamente rescindida, alegando que los "problemas están más allá de nuestro control o capacidad de ayudar" de FTX, lo que implica que una mirada inicial a los libros de la compañía mostró una situación más grave de lo que se pensaba anteriormente.
¿Qué hay en tu billetera?
Esta historia también podría ser sobre la falta de convenciones para categorizar los activos que se encuentran dentro de las billeteras criptográficas. Las firmas de datos criptográficos aún tienen que ponerse de acuerdo sobre qué incluir en su evaluación de activos, como lo demuestra la amplia estimación (US$ 37 mil millones - US$ 56 mil millones) de cuánto puede reclamar Binance a medida que comienza el año. Clasificar los activos de manera sistemática es un desafío, particularmente cuando no existen estándares sobre qué incluir y si reportarlo neto de tokens generados por el intercambio o agrupar activos por las cadenas de bloques en las que operan.
Lo que sigue es un desglose de cómo estas empresas cuantifican el contenido de la billetera de Binance. Observamos que en la disminución neta de activos de Binance también se incluyen algunos aumentos bruscos en dos monedas estables, la moneda USD (USDC) y la correa (USDT), que ocurrieron en las últimas semanas.
BNB
Existe una controversia sustancial sobre si el BNB de Binance, un token cuya acuñación y suministro de controles de cambio, representa un activo genuino que puede cumplir con las obligaciones externas en tiempos de angustia. Si es posible, las empresas de datos no están de acuerdo sobre cuánto valor atribuir a esas tenencias.
Rompiendo con su hábito de no divulgar información financiera confidencial, Binance emitió una declaración de transparencia pública hace casi dos meses, enumerando criptoactivos seleccionados. En ese momento, la firma incluía US$ 17 mil millones denominados en BNB, lo que representaba casi una cuarta parte de sus activos.
Avance rápido hasta hoy, el precio de BNB de US$ 262 es un tercio más bajo que el 4 de noviembre. Lo más cerca que un observador independiente llega a la visión oficial del intercambio sobre los tokens BNB en su balance en estos días posiblemente proviene de CoinMarketCap (CMC), que es el sitio web de criptografía más grande del mundo y es propiedad de Binance. Pero CMC dice que complementa los datos de Binance con los de Nansen y Defillama.
La cifra de BNB de CoinMarketCap del 4 de enero atribuida a Binance representa 57 millones de tokens de BNB y equivale al 31% de los activos totales del intercambio. Este porcentaje de BNB es más alto que cualquier otra firma de datos y la declaración de noviembre de Binance. Pero estos 57 millones de BNB son de confiabilidad cuestionable porque contrastan fuertemente con los 22-40 millones de BNB identificados por tres firmas de datos y los 16 millones de BNB identificados por Forbes usando la herramienta etherscan disponible públicamente. Si el recuento de tokens de CMC BNB es exacto, también significa que una gran parte de la riqueza de Binance proviene de los pagarés de su creación rociados con polvo de duendecillo criptográfico.
En términos de equivalente en dólares, Glassnode coloca el valor de BNB en cero, mientras que Nansen y Arkham acercan esa cantidad a US$ 6 mil millones y Defillama y Messari lo ven cerca de US$ 10 mil millones. Sin embargo, Messari agrupa el valor de las tenencias de Binance en tres cadenas: BNB, ETH y Tron, lo que sugiere que los casi US$ 10 mil millones en el grupo BNB comprenden muchos otros tokens, no solo BNB.
Bitcoin
Forbes también encontró grandes discrepancias en las tenencias de bitcoin (BTC) de Binance, que van desde US$ 4.8 mil millones (CoinMarkeCap) a US$ 9.6 mil millones (CER.LIVE). La cantidad de tokens retenidos varió considerablemente de 287.000 BTC a 577.000 BTC. Esto probablemente se deba a consultas defectuosas por parte de algunas compañías de datos, que no buscan en todas las billeteras de Binance. Aun así, los observadores astutos bien pueden preguntarse cómo CER.LIVE ha identificado US$ 9.6 mil millones de activos BTC en las billeteras de Binance, más del doble de la cantidad mostrada por Glassnode y CoinMarketCap.
BUSD
La cantidad de tokens BUSD cayó US$ 8.724 (40%) entre el 4 de noviembre y el 4 de enero. Hubo un acuerdo general entre cuatro de los proveedores de datos (Nansen, Glassnode, Defillama y Arkham) en términos de cuántos tokens BUSD tenía Binance en sus billeteras al 4 de enero, aproximadamente US$ 13.468 millones, que es un promedio de las cuatro firmas de datos.
CoinMarketCap mostró un saldo de US$ 9.580 millones de BUSD el 4 de enero, más de US$ 3.500 millones menos que los US$ 13.100 millones y US$ 13.200 millones respectivamente publicados por Nansen y Defillama, las dos empresas externas que contribuyen al recuento de BUSD de CMC. Por lo tanto, la cifra es problemática porque para que muestre un promedio de US$ 9.39 mil millones, los datos de Binance tendrían que estar varios miles de millones de dólares por debajo de las estimaciones de Nansen y Defillama. Por supuesto, un valor más bajo de los tokens BUSD es algo malo para Binance.
Ethereum
Usando un promedio de cifras de ether (ETH) de las cuatro firmas de datos mencionadas anteriormente, Forbes estima que Binance tiene 4.49 millones de tokens de Ether (ETH), equivalentes a US$ 5.498 millones. Por el contrario, la estimación mucho más baja de CoinMarketCap de US$ 3.300 millones implica que Binance solo tiene 2.58 millones de tokens ETH, 1.91 tokens menos que el promedio de Forbes.
La estimación de ETH de Messari (equivalente a US$ 28.6 mil millones) está en una liga propia, representando no solo el éter que se tiene, sino todos los tokens que se tienen en Binance que se ejecutan en la cadena Ethereum. Esta discrepancia es significativa. Es uno en el que CoinMarketCap implica que Binance tiene 2.6 millones de tokens de éter, en comparación con los 4.48 - 4.85 millones de tokens de todas las demás fuentes de datos y el propio Binance.
Monedas estables
Según los datos de Defillama, la disminución de las tenencias de BUSD ha sido constante, con grandes caídas (al menos US$ 1 mil millones) el 25 de noviembre y el 14 de diciembre, siendo este último el día después de que CZ emitiera su declaración tranquilizadora en Twitter. Durante esta segunda gran caída del BUSD, la disminución neta en solo un día fue de US$ 3.46 mil millones. Binance también vio una duplicación simultánea de tokens USDT y USDC a un total combinado de US$ 6.27 mil millones el 4 de enero.
Juntos, estos cambios abruptos y sincrónicos sugieren que uno o más grandes inversores intercambiaron BUSD por monedas estables rivales USDT y USDC. La historia de fondo del dumping masivo de BUSD y la recuperación de las tenencias de USDC y USDT involucra a varios creadores de criptomercado, incluidos Jump Crypto y Wintermute, que retiraron grandes sumas de dinero de Binance antes del 12 de diciembre. Después de esa fecha, otros jugadores del tamaño de una ballena comenzaron a hacer lo mismo en silencio.
Arkham Research vio señales de alerta en cómo Justin Sun, fundador de Tron y propietario del intercambio Huobi, transmitió a través de Twitter el 13 de diciembre cómo había depositado US$ 200 millones para mostrar a otros que invertir en Binance era seguro, pero no reveló los grandes retiros que siguieron. En un tweet al día siguiente, Arkham Research concluyó: "Durante las últimas 24 horas, esta dirección de depósito de Paxos ha visto más de US$ 200 millones de dólares de entradas, todo de Binance". Agregó: "Esto sugiere que esta entidad probablemente esté moviendo fondos fuera de Binance, en lugar de hacia Binance".
Más problemas para Binance
El 6 de enero, Coindesk informó sobre el "drama" que tuvo lugar en el intercambio Huobi de Sun después de que supuestamente despidió al 20% de los empleados y exigió que los restantes aceptaran pagos en USDC y USDT. Arkham Research investigó las transacciones inusuales de Justin Sun en el libro mayor y concluyó que es posible que haya perdido una relación bancaria clave, lo que dificulta mover grandes sumas o incluso pagar la nómina de empleados extranjeros.
La moneda estable USDD de Sun ha estado cayendo esta semana, pero se cotiza a 0,97 centavos, lo que sin duda está por debajo de su paridad con el dólar, pero aún dentro de un nivel de desviación que ha visto varias veces durante el año pasado. La afluencia de dinero de Sun genera dudas para CZ, quien, como de costumbre, usó Twitter para restar importancia a los fondos al impulsar la actividad de Tron en Binance, pero luego eliminó el tweet, presumiblemente porque generó más preguntas sobre si Binance necesitaba o le había pedido dinero a la ballena. inversores
Hablando con el South China Morning Post la semana pasada, Sun refutó la teoría de que él era el dueño de Huobi, aunque reveló en octubre que era miembro del comité asesor de la bolsa. Por separado, Huobi dijo en un tuit en chino que solo el 20% de los empleados fueron despedidos. Huobi y Sun no respondieron a las solicitudes de comentarios.
Es de destacar que Binance ha operado sin un director financiero desde junio de 2021, cuando Wei Zhou abandonó abruptamente la firma, algo que genera temor de que CZ esté comprando e intentando comprar activos con dinero que nadie tiene certeza de que sea suyo. También es lógico que la falta de personal financiero clave haya contribuido a la abrupta decisión de la firma de auditoría Mazars de cancelar el 19 de diciembre el análisis de prueba de reservas que había estado realizando para Binance.
Los registros de blockchain vistos por Forbes muestran que una billetera de Binance envió US$ 232 millones en tokens BUSD a una billetera de Binance U.S. el 31 de diciembre, lo que impulsó considerablemente los fondos disponibles en Binance U.S. y posiblemente para mostrar a los reguladores estadounidenses no convencidos que Binance U.S. puede adquirir activos de Voyager.
Forbes se acercó a Paxos, una entidad con licencias bancarias de EE.UU. y del Departamento de Finanzas de Nueva York, con preguntas sobre la actividad de BUSD, pero se negó a comentar. En cambio, emitió una breve respuesta pública a Forbes indicando que había dado una "declaración contundente sobre BUSD el 13 de diciembre" y nos refirió a su último informe y a la información de BUSD en el sitio web de etherscan.
Etherscan identifica direcciones de billetera que supuestamente pertenecen a Binance, como "Binance 8" y "Binance: Binance Peg-Tokens", que poseen respectivamente el 38.1% y el 32.4% de todos los BUSD emitidos. La billetera Binance 8 tenía US$ 100 millones en activos a principios de 2021 y creció hasta US$ 15 mil millones a mediados de noviembre de 2022, pero ha desangrado casi 9 mil millones de tokens BUSD en las últimas tres semanas.
Cambios de activos en otros lugares
Se puede argumentar que las disminuciones de activos que está experimentando Binance son similares a las de la mayoría de los intercambios, pero los datos de Defillama muestran que durante los últimos 30 días solo hay uno de los 23 rivales con información de prueba de fondos disponible públicamente: un perfil bajo. intercambio llamado MaskEX, que perdió un mayor porcentaje de activos que el 15% de Binance.
La situación indica que hay problemas de confianza con respecto a Binance, y su posición como el criptomercado más grande plantea la posibilidad de contagio en caso de que resulten bien fundados. Pero ese no es necesariamente un escenario apocalíptico para los activos digitales, y la actividad podría cambiar fácilmente a otros mercados en todo el mundo.
Conclusiones de los inversores
La conclusión es que un número creciente de inversores de Binance están abandonando el intercambio o reduciendo drásticamente su exposición a él. Esta fuerte caída se está produciendo a un ritmo constante sin mucha atención de los medios o reacción del mercado. Lo que hace que esta historia sea significativa es que, por su propia inercia, Binance se está acercando a un precipicio donde esta corrida suave en el banco podría intensificarse.
*Nota publicada en Forbes EE.UU.