El efecto enero, denominado así por la anomalía que se percibe en los mercados cuando los rendimientos de las acciones en enero son superiores a los de otros meses, fue objeto de interés desde que se escribió sobre él por primera vez en 1942.
Tradicionalmente, este efecto se atribuyó a las pérdidas fiscales de finales de año, cuando los inversores se deshacen de sus valores más rezagados para compensar los impuestos sobre las plusvalías, lo que provoca una venta masiva en diciembre. Se cree que a esto le sigue una oleada de compras en enero, cuando los inversores recompran acciones, impulsando la demanda y los precios.
Otras explicaciones del efecto enero son la afluencia a la bolsa de efectivo procedente de las primas de fin de año, el aumento de las cuentas de jubilación con protección fiscal (IRA, 401(k)s, etc.) y la prevalencia de nuevos instrumentos de inversión y cambios normativos.
También se percibe un aumento de la actividad inversora, ya que la gente cumple los propósitos de Año Nuevo de invertir más. Al fin y al cabo, el mes de enero se asocia desde hace mucho tiempo a un nuevo comienzo y a espíritus animales positivos.
De líder a rezagado
Puede que el efecto enero haya sido una tendencia pronunciada en el pasado, pero en los últimos años tuvo rendimientos decrecientes.
A continuación, se muestra un gráfico. Muestra las ganancias medias mensuales del S&P 500 durante dos periodos de tiempo: el periodo de 30 años hasta finales de 1993 y el periodo posterior de 30 años hasta finales de 2023. Como puede verse en el gráfico de barras de la izquierda, enero fue el mes de mayor rentabilidad, con una revalorización media de las acciones del 1,85%. Muy por encima de diciembre, el segundo mes, cuando el mercado de acciones subió una media del 1,55%.
Sin embargo, algo cambió en los 30 años siguientes, y enero dejó de ocupar el primer puesto, cayendo al octavo mejor mes, con un avance de las acciones de sólo el 0,28%.
Lo misma observación puede hacerse con las acciones de pequeña capitalización. Durante el periodo anterior a 1993, el Russell 2000 superó con creces los resultados del mes de enero, con una sorprendente subida media del 4,37%. Esta enorme ganancia mensual se deterioró hasta convertirse en una ligera pérdida durante los 30 años siguientes, mientras que noviembre y diciembre se convirtieron en los líderes indiscutibles.
¿Qué ocurrió? Quizá nada. Tal vez el fenómeno siga vigente, sólo que se redujo para tener una duración más corta.
Sea cual sea la explicación, animo a los inversores y operadores a abordar este fenómeno con una buena dosis de escepticismo. Creo que los participantes están mejor servidos si mantienen sus ojos en los fundamentos del mercado y las tendencias macroeconómicas a largo plazo en lugar de tratar de explotar una anomalía cada vez más cuestionable.
El año electoral 2024 en EE.UU.: una nueva capa de complejidad
Como me escucharon decir varias veces, la política gubernamental es precursora del cambio, y si ese es el caso, 2024 está a punto de traer muchos cambios que los inversores deben tener en cuenta. Según las fuentes, este año se celebrarán entre 40 y 50 elecciones nacionales, lo que lo convierte en el mayor año de elecciones nacionales jamás registrado.
Bloomberg Economics calcula que los votantes de países que representan el 41% de la población mundial y el 42% de su producto interior bruto (PIB) tienen la oportunidad de elegir nuevos líderes este año. Eso incluye a los votantes de Estados Unidos, que parecen abocados a otra revancha entre el ex presidente Donald Trump y el actual mandatario Joe Biden.
Otros líderes de renombre que se enfrentan a la reelección en 2024 son el indio Narendra Modi, el venezolano Nicolás Maduro y sus rivales, el ruso Vladimir Putin y el ucraniano Volodymyr Zelenskyy.
Históricamente, los años electorales fueron favorables para los mercados de acciones. Desde 1928, el S&P 500 avanzó un 7,5% de media durante estos años, mientras que las acciones registraron ganancias positivas el 75% de las veces, según RBC Wealth Management.
Pero, una vez más, basarse únicamente en patrones históricos puede ser engañoso. Creo que es mucho más importante comprender los indicadores económicos subyacentes, el rendimiento de las empresas y las tendencias más generales del mercado que impulsan el valor a largo plazo. Los inversores también deben dar prioridad a la diversificación de la cartera, garantizando una combinación de activos que se ajuste a su tolerancia al riesgo y a sus objetivos de inversión.
Como siempre, recomiendo una ponderación del 10% en oro, con la mitad invertida en oro físico (lingotes, monedas, joyas) y la otra mitad en acciones mineras de oro de alta calidad, fondos de inversión y ETF.
*Con información de Forbes US.