Entre las carteras modelo de GuruFocus, la que registró los mejores rendimientos desde su creación en 2006 es la cartera modelo Most Broadly Held. Desde su creación, obtuvo una rentabilidad acumulada del 392,12%. En los últimos diez años, registró una rentabilidad media del 12,92% anual, frente al 9,90% anual del S&P 500.
La cartera modelo Most Broadly Held está compuesta por las 25 acciones que aparecen con más frecuencia en las carteras de los gurús. Se reequilibra cada 12 meses, y si el número de propietarios gurús es igual, los valores se clasifican en función de cuál tiene mayor concentración (es decir, ocupa un mayor porcentaje de las carteras).
El dinero inteligente tiende a acudir en masa a las acciones que demostraron su éxito a largo plazo, por lo que no es de extrañar que la mayoría de los nombres que figuran en esta cartera modelo sean aquellos con muchos años de rendimiento superior, como Apple y las acciones de clase B de Berkshire Hathaway.
Además, los fondos de cobertura y las pensiones se ven incentivados a apostar por acciones estables, ya que a los reguladores y a los clientes no les gusta la posibilidad de que se produzcan grandes caídas. Como resultado de estos factores, la cartera Most Broadly Held suele estar formada por "lo mejor de lo mejor" del S&P 500, más algún valor ocasional no estadounidense en el que los gestores de fondos ven un gran valor, como Taiwan Semiconductor Manufacturing (TSM, financiero).
Según el GuruFocus All-in-One Screener, tres de las acciones más cotizadas cayeron a menos del 15% de sus mínimos de 52 semanas en el momento de escribir estas líneas:
- Alphabet
- UnitedHealth Group
- Johnson & Johnson
¿Podrían estas acciones representar oportunidades de valor?
Echemos un vistazo.
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La información relativa a las participaciones de los gurús procede de los informes 13F, un informe trimestral que deben presentar todos los administradores de inversiones institucionales con al menos US$ 100 millones en activos bajo administración, y de los informes de los fondos de inversión. Los inversores deben ser conscientes de que los informes 13F y los informes de fondos de inversión no ofrecen una imagen completa de las participaciones de un gurú.
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Los informes 13F sólo incluyen una instantánea de las posiciones largas en acciones cotizadas en EE.UU. y recibos de depósito estadounidenses al final del trimestre. No incluyen posiciones cortas, participaciones internacionales no ADR ni otros tipos de valores. Los datos de los fondos de inversión proceden de las actualizaciones trimestrales en el sitio web de los fondos en cuestión. Normalmente se trata de posiciones largas en acciones estadounidenses y extranjeras. Sin embargo, incluso estos informes limitados pueden proporcionar información valiosa.
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Alphabet
La empresa matriz de Google, Alphabet, cotizaba en torno a los US$ 94,65 por acción el 8 de marzo, un 13,47% por encima de su mínimo de 52 semanas. El gráfico GF Value califica la acción como significativamente infravalorada.
Según los registros regulatorios más recientes, 51 gurús poseían acciones con derecho a voto de Alphabet, mientras que 48 poseían acciones con derecho a voto, aunque algunos de ellos se solapan con gurús que poseen tanto acciones con derecho a voto como acciones sin derecho a voto. Los gurús con mayor participación en acciones con derecho a voto de Alphabet son Ken Fisher (Operaciones, Cartera), Primecap Management y Dodge & Cox, mientras que los que tienen mayor participación en acciones sin derecho a voto son Dodge & Cox, Primecap Management y Baillie Gifford (Operaciones, Cartera).
Los gurús estuvieron comprando y vendiendo la acción en igual medida en los últimos trimestres después de haber sido vendedores netos desde 2019 hasta 2021.
Alphabet obtiene la mayor parte de sus ingresos de los anuncios, especialmente los integrados en su motor de búsqueda líder Google, su aplicación Maps y YouTube. En medio de la disminución del gasto en publicidad a medida que la economía se ralentiza, la empresa vio cómo sus beneficios por acción han tendido a la baja, llevando consigo el precio de las acciones.
La buena noticia es que, mientras Google pueda mantener su dominio del motor de búsqueda y seguir diversificando sus fuentes de ingresos con su negocio en la nube, la inteligencia artificial y proyectos estrella como los coches autónomos, las perspectivas a largo plazo parecen prometedoras.
Al igual que con cualquier acción tecnológica, existe la posibilidad de que los competidores perturben a Alphabet, pero cuanto más dinero tiene una empresa para invertir en investigación y desarrollo, más probable es que mantenga el control de tecnologías superiores, y hay pocas empresas en el mundo que puedan presumir de tener más dinero que Alphabet, que tenía 113.000 millones de dólares en efectivo a finales de 2022 y 29.000 millones de dólares en deuda.
UnitedHealth Group
Las acciones de la importante aseguradora sanitaria estadounidense UnitedHealth Group (UNH, Financial) cotizaban el miércoles en torno a 469,29 dólares la unidad, un 4,06% por encima del mínimo de 52 semanas del valor. Según el GF Value, la acción está modestamente infravalorada.
UnitedHealth aparecía en las carteras de 37 gurús según los últimos registros reglamentarios. El principal gurú accionista de la acción fue el Vanguard Health Care Fund (Operaciones, Cartera), seguido de Dodge & Cox y Andreas Halvorsen (Operaciones, Cartera). Los gurús han sido vendedores netos de acciones durante los últimos cinco trimestres, pero la mayoría de las ventas fueron reducciones.
UnitedHealth Group es la mayor empresa de atención sanitaria gestionada de EE.UU. por ingresos. Ofrece una variedad de productos sanitarios y servicios de seguros a través de sus numerosas filiales y cuenta con un potente viento de cola debido al envejecimiento de la población en EE.UU. El crecimiento de los últimos años se ha visto impulsado por el crecimiento de los planes Medicare Advantage, que son versiones privadas de Medicare subvencionadas por el gobierno.
UnitedHealth recibió mucha prensa negativa debido a un fallo judicial que permite al gobierno recuperar los sobrepagos de Medicare Advantage que resultaron de las aseguradoras de salud que inflaron artificialmente los precios. Según un informe de la Oficina de Rendición de Cuentas del Gobierno de 2017, el gobierno hizo más de US$ 16 mil millones en pagos indebidos bajo Medicare Advantage solo en el año fiscal 2016.
A partir de 2022, los planes de UnitedHealth comprendían el 28% del mercado de Medicare Advantage. Afortunadamente, para los inversores de UnitedHealth, el 28% de 16.000 millones de dólares no es nada para una empresa que obtuvo unos ingresos de 322.000 millones de dólares en 2022.
Johnson & Johnson
El gigante farmacéutico Johnson & Johnson (JNJ, Financial) cotizó en torno a 152,98 dólares por acción el miércoles, lo que supone apenas un 1,15% por encima de su mínimo de 52 semanas. El gráfico GF Value asigna a la acción una calificación modestamente infravalorada.
Había 35 gurús que tenían acciones de Johnson & Johnson en los últimos registros regulatorios, con Ken Fisher (Operaciones, Cartera), Ray Dalio (Operaciones, Cartera) de Bridgewater Associates y Jeremy Grantham (Operaciones, Cartera) encabezando la lista. En los últimos años, los gurús han vendido más acciones que comprado, aunque la mayoría de las ventas han sido reducciones. Si nos fijamos en el volumen de compras frente al de ventas y no en el número, los gurús se han convertido en compradores netos de acciones desde mediados de 2021.
El amplio negocio de Johnson & Johnson abarca la mayoría de los aspectos de la atención sanitaria, desde vacunas y fármacos hasta atención sanitaria al consumidor, higiene, dispositivos médicos y tecnología médica de vanguardia. Combina una estrategia de crecimiento lenta pero constante, impulsada por las adquisiciones, con un enfoque en la rentabilidad para el accionista, y figura en la lista de los Reyes del Dividendo con más de 50 años consecutivos de crecimiento de los dividendos. En el momento de escribir estas líneas, el valor ofrecía una rentabilidad por dividendo del 2,93%.
La estabilidad de Johnson & Johnson proviene de su increíble diversificación en términos de productos y geografías. Sigue realizando adquisiciones de valor añadido, como Abiomed, líder mundial en recuperación cardiaca, y ampliando sus esfuerzos de crecimiento en los mercados emergentes. Aunque un crecimiento rápido de esta empresa es poco probable, un crecimiento lento continuado combinado con un dividendo sólido parece una gran posibilidad.
*Con información de Forbes US.
