Las acciones de Mastercard (NYSE: MA) subieron aproximadamente un 8% en lo que va de año, frente al 12% que subió el índice S&P 500 en el mismo periodo. En marcado contraste, Visa (NYSE: V) registró una rentabilidad casi nula en lo que va de año. En general, a su precio actual de 457 dólares por acción, MA cotiza un 12% por debajo de su valor razonable de 518 dólares, la estimación de Trefis para la valoración de Mastercard.

En el actual contexto financiero, las acciones de MA registraron fuertes ganancias del 30% desde niveles de US$ 350 a principios de enero de 2021 hasta alrededor de US$ 455 en la actualidad, frente a un aumento de alrededor del 40% para el S&P 500 en este periodo de aproximadamente 3 años. Sin embargo, el aumento de las acciones de MA estuvo lejos de ser consistente.

La rentabilidad de las acciones fue del 1% en 2021, del -3% en 2022 y del 23% en 2023. En comparación, los rendimientos del S&P 500 fueron del 27% en 2021, del -19% en 2022 y del 24% en 2023, lo que indica que MA batió al S&P en 2021 y 2023. De hecho, batir sistemáticamente al S&P 500 -en los buenos y en los malos tiempos- fue difícil en los últimos años para acciones individuales; para otros pesos pesados del sector financiero, como JPM, V y BAC, e incluso para las estrellas de megacapitalización GOOG, TSLA y MSFT.

Dado el incierto entorno macroeconómico actual, con altos precios del petróleo y elevadas tasas de interés, ¿podría MA enfrentarse a una situación similar a la de 2021 y 2023 y obtener un rendimiento inferior al del S&P en los próximos 12 meses, o experimentará un fuerte salto?

La empresa superó las estimaciones del mercado en el segundo trimestre del ejercicio 2024. Sus ingresos netos ascendieron a 6.960 millones de dólares, un 11% más que en el mismo periodo del año anterior, impulsados principalmente por un aumento del 15% en el volumen transfronterizo, del 6% en el volumen bruto en dólares y del 11% en el número de transacciones conmutadas.

Además, los ingresos por servicios y soluciones de valor añadido crecieron un 18% en el trimestre. En cuanto a los costos, los gastos operativos en porcentaje de los ingresos aumentaron ligeramente, lo que llevó a un margen operativo del 58% (ligeramente inferior al del mismo periodo del año anterior). En conjunto, los ingresos netos mejoraron un 15% interanual, hasta 3.260 millones de dólares.

Los ingresos de la empresa crecieron un 11% interanual, hasta 13.300 millones de dólares, en el primer semestre del ejercicio 2024. Ello se debió al crecimiento positivo de las métricas clave: GDV (7%), volumen transfronterizo (17%) y número de transacciones conmutadas (12%). Además, los gastos operativos en porcentaje de los ingresos disminuyeron en el año, lo que se tradujo en una mejora del 0,9% del margen operativo, que se situó en el 57,4%. En conjunto, los ingresos netos aumentaron un 20% interanual, hasta 6.270 millones de dólares.

De cara al futuro, esperamos que se mantenga la misma tendencia en el tercer trimestre. En conjunto, se estima que los ingresos de Mastercard alcanzarán los 27.930 millones de dólares en el ejercicio 2020. Además, se espera que el margen de ingresos netos ajustados de MA se acerque al 48% en el año, lo que llevaría a unos ingresos netos de 13.310 millones de dólares. Esto, unido a un BPA anual de 14,30 $ y un múltiplo PER ligeramente superior a 36x, dará lugar a una valoración de US$ 518.

*Con información de Forbes US.