Las acciones de Shopify tuvieron un año sólido, subiendo casi un 100% desde principios de enero y subieron un 16% en el último mes. Esta subida es muy superior a la del Nasdaq-100, que sigue subiendo un 50% en el mismo periodo. 

La demanda de las múltiples ofertas de Shopify, que van desde las herramientas de software que necesitan las empresas para crear sus sitios web de comercio electrónico hasta el procesamiento de pagos y los terminales de punto de venta, fue en aumento durante el último año. 

En el último trimestre, los ingresos aumentaron un 25% y los beneficios brutos un 36%, mientras que el volumen bruto de mercancías negociadas en las plataformas de la empresa subió un 22% interanual, hasta 56.200 millones de dólares. La empresa también podría estar preparada para una buena temporada navideña, si el Black Friday-Cyber Monday sirve de indicador, dado que las ventas en este periodo subieron un 24% en comparación con hace un año.

También hubo otros acontecimientos positivos. A principios de este año, Shopify abandonó su incipiente negocio de logística, que empezó a construir antes de Covid, vendiendo sus operaciones a Flexport, una empresa de la cadena de suministro mundial. 

Esta desinversión también fue vista con buenos ojos por los mercados, dado que Shopify tuvo que realizar importantes desembolsos de efectivo para desarrollar lo que se considera un negocio de bajo margen. 

Estuve también recortando costes, reduciendo mi plantilla en un 20% a principios de este año. Shopify también tuvo algunas colaboraciones notables, incluida la integración de la opción Comprar con Prime de Amazon. El acuerdo permitirá a los vendedores de Shopify ofrecer opciones de entrega que utilizan la red de cumplimiento de Amazon en su escaparate mientras comprueban utilizando sus cuentas de Amazon.

Las acciones de Shopify sufrieron un fuerte desplome del 35% desde niveles de 115 dólares a principios de enero de 2021 hasta alrededor de 75 dólares en la actualidad, frente a un aumento de alrededor del 25% para el S&P 500 en este periodo de aproximadamente 3 años.

Sin embargo, el descenso de las acciones de Shopify estuvo lejos de ser consistente. La rentabilidad de las acciones fue del 22% en 2021, del -75% en 2022 y del 109% en 2023. En comparación, la rentabilidad del S&P 500 fue del 27% en 2021, del -19% en 2022 y del 21% en 2023, lo que indica que Shopify batió al S&P en 2021 y 2022. 

De hecho, batir sistemáticamente al S&P 500 -en los buenos y en los malos tiempos- fue difícil en los últimos años para las acciones individuales; e incluso para las estrellas de megacapitalización Google, Tesla y Microsoft.

En cambio, la Cartera de Alta Calidad de Trefis, con una colección de 30 acciones, batió al S&P 500 cada año durante el mismo periodo. ¿Por qué? Como grupo, las acciones de la Cartera de Alta Calidad proporcionaron mejores rendimientos con menos riesgo que el índice de referencia; menos montaña rusa, como evidencian las métricas de rendimiento de la Cartera de Alta Calidad. 

Dado el incierto entorno macroeconómico actual, con altos precios del petróleo y elevadas tasas de interés, ¿Podría Shopify enfrentarse a una situación similar a la de 2021 y 2022 y obtener un rendimiento inferior al del S&P en los próximos 12 meses, o va a experimentar una recuperación?

Creemos que las acciones de Shopify tienen cierto recorrido al alza. La empresa dice que ahora representa alrededor del 10% de todas las transacciones de comercio electrónico de Estados Unidos, y creemos que el crecimiento de los ingresos todavía es probable que se mantenga por encima de la media del sector por un par de razones. En primer lugar, la empresa pretende expandirse más allá de su base de clientes más pequeños a más grandes vendedores y empresas con su producto Shopify Plus centrado en las grandes empresas. 

Esta oferta podría ser atractiva desde el punto de vista de los costes para las grandes empresas, ya que pueden obtener tecnología punta y soporte sin la molestia de crear sus propios equipos de software y desarrollo. 

Shopify también está haciendo sólidos progresos en su negocio fuera de línea y en las operaciones de punto de venta, señalando que este negocio está creciendo 1,5 veces más que el resto, con unas ventas que se prevé que alcancen los 450 millones de dólares este año. 

Por otra parte, Shopify también está tratando de mejorar sus márgenes mediante recortes de costes y reducciones de personal. Los múltiplos de valoración de Shopify son inferiores a los niveles históricos, y las acciones cotizan a unas 10 veces los ingresos previstos para 2023, por debajo de las 20 a 40 veces observadas entre 2019 y 2021. Valoramos las acciones de Shopify en 80 dólares por acción, aproximadamente un 10% por encima del precio de mercado actual. 

*Con información de Forbes US