Poco a poco, los bonos soberanos de Argentina se recuperan en dólares y se alejan de los peligrosos "niveles de default" en los que se encontraban. De hecho, en las últimas jornadas, subieron, en promedio, hasta alcanzar los precios más altos desde 2020.

"Al igual que la semana pasada, los bonos soberanos argentinos mantuvieron la tendencia alcista, a pesar del mal clima internacional para la renta fija de mercados emergentes. El ETF EMB retrocedió 1% semana a semana. En tanto, los Globales llevaron su precio promedio ponderado por outstanding a los US$ 56. Así, terminaron con una suba de 5,8% frente al viernes pasado", comentaron desde Portfolio Personal Inversiones.

Entre los principales motivos detrás de la tendencia alcista, se destaca la mejora de las expectativas sobre el nuevo Gobierno a cargo de Javier Milei y económicamente liderado por el ministro Luis Caputo.

El compromiso de la administración con el superávit fiscal y la exterminación de la inflación, junto con un saneamiento del Banco Central, está reduciendo las probabilidades de que la deuda no se pague o se reestructure muy negativamente. De todas formas, los riesgos persisten.

"Se redujeron las probabilidades de default sobre la deuda argentina. Pero no se eliminaron. Las probabilidades se redujeron a 11% para enero de 2025 y 23% para junio. Sin embargo, se elevan hasta 40% para 2026 y a 70% para 2030", detalló Ignacio Morales, director de Inversiones en Wise Capital.

Por esta razón, los Globales, emitidos bajo la ley de Estados Unidos, siguen cotizando ligeramente por encima de los Bonares, lanzados bajo la ley local. Por ejemplo, en el mercado argentino, el GD30 tiene un precio de US$ 63,85, mientras que el AL30 cuesta US$ 61,85. En consecuencia, sus rendimientos son de 20% y 19%, respectivamente.

Ante la diferencia, que se achicó con respecto a meses anteriores, pero sigue existiendo, los especialistas del mercado aconsejan priorizar la protección legal en caso de que algo falle en el plan del Gobierno.

"Sin duda, el cambio de administración mejoró mucho las perspectivas de la deuda soberana, lo que también produjo la compresión del spread entre los títulos emitidos bajo ley local y los emitidos bajo ley Nueva York", relató el analista y asesor financiero Mariano Monferini.

No obstante, aclaró: "Los bonos emitidos bajo ley extranjera tienen mayor seguridad jurídica, por lo que su precio es un poco mayor. Si bien lo más probable es que las dos legislaciones sean tratadas de la misma manera, cuando el spread es pequeño como es el caso por estos días, lo más precavido seria comprar el que otorga mayor seguridad jurídica".