El rendimiento de los bonos del Tesoro de Estados Unidos a 10 años escaló hasta el extremo superior de su rango, desatando un debate sobre las estrategias de inversión. Para Steven Major, jefe global de investigación de renta fija en HSBC, esta situación podría ofrecer un punto de entrada ventajoso para los inversores.
La reciente liquidación en el mercado de bonos ganó fuerza, propulsando el rendimiento de los títulos a 10 años por encima del 4,2% en la semana actual. El aumento se originó en un ajuste de las expectativas de los inversores en relación a futuros recortes de tasas de interés por parte de la Reserva Federal en el próximo año.
Es importante destacar que este nivel de rendimiento no se había experimentado en esta extensión temporal desde octubre, cuando la tasa de política monetaria se situaba 225 puntos básicos más abajo. El hecho subraya la absorción de considerables restricciones por parte del mercado desde la última vez que el retorno alcanzó niveles similares.
En cuanto a las perspectivas futuras, Major sugiere que “estaremos más cerca de tres que de cinco dentro de un año, en términos de rendimiento a 10 años”. Además, resalta que la opción de alargar la curva de rendimientos en Estados Unidos, superando los 10 años, está adquiriendo un interés creciente.
La tendencia de liquidación de bonos del Tesoro sufrió un paro el martes, ya que los inversores aprovecharon los rendimientos más elevados tras datos de ventas minoristas de julio que resultaron más robustos de lo previsto. La información refuerza el caso para que la Fed continúe aumentando las tasas de interés.
La opinión de Major está alineada con la de otras firmas financieras, como JP Morgan y Western Asset Management, que también consideran que el incremento de los rendimientos de los bonos en este mes representa una oportunidad de compra, especialmente cuando los bancos centrales se encuentran acercándose al cierre de sus ciclos de ajuste.
Por otro lado, para Major, pese a la rebaja de las calificaciones crediticias de EE. UU. realizada por Fitch, los bonos del Tesoro aún mantienen su estatus como instrumento seguro. Aunque opina que esta medida podría haber contribuido al aumento de los rendimientos, también sostiene que no debería afectar los fundamentos subyacentes del mercado.
