La Navidad llegó temprano este año para el bitcoin. Impulsado por el lanzamiento récord de ETFs respaldados por gigantes financieros como BlackRock y Fidelity, que acumularon 112.000 millones de dólares en bitcoin, y la reelección del presidente de los Estados Unidos Donald Trump en noviembre, el activo digital superó los 100.000 dólares. Los entusiastas esperan que 2025 sea aún más alcista, ya que un Congreso pro-cripto asumirá el poder con la promesa de finalmente aprobar regulaciones que saquen a la industria de la denominada "caja de penalización".
Ciclos de entusiasmo como este generan un optimismo desenfrenado y una fuerte dosis de FOMO (miedo a quedarse afuera), pero los inversores deben proceder con cautela. Y esto no solo implica qué tokens elegir para especular. En el mundo existen cientos de exchanges de criptomonedas con sitios web sofisticados, características atractivas, propuestas de rendimiento y promesas de mantener el dinero seguro.
Sin embargo, no todos los exchanges y mercados de criptomonedas son iguales. Existen diferencias importantes en los tipos y número de licencias que poseen y en la forma en que resguardan los activos digitales. Cualquiera que haya sufrido pérdidas con el colapso de FTX en 2022 sabe lo importante que es este aspecto. Además, no todos los exchanges ofrecen las mismas oportunidades de trading ni cobran las mismas comisiones.
La empresa líder en el ranking anual de "Mejores exchanges de criptomonedas" de Forbes, que analizó más de 200 firmas, es CME Group, con sede en Chicago y un volumen de mercado de 85.000 millones de dólares. Aunque este gigante de los futuros, fundado en 1898 para comerciar manteca y huevos, no es adecuado para la mayoría de los inversores minoristas, obtuvo altas calificaciones porque, en el volátil mundo de las criptomonedas, la seguridad es primordial, y CME Group está altamente regulado por la Comisión de Comercio de Futuros de Materias Primas (CFTC, por sus siglas en inglés).
Aunque las criptomonedas siguen siendo una pequeña fracción de lo que se negocia en CME, durante 2024 se operaron 1,4 billones de dólares en contratos de futuros de activos digitales como bitcoin y ether. CME Group ofrece productos como futuros y opciones de Micro Bitcoin y Micro Ether, con montos mínimos de 300 dólares para los contratos más pequeños, a los que los clientes pueden acceder a través de exchanges tradicionales como Charles Schwab y Fidelity.
En cuanto a los exchanges orientados al público minorista, Coinbase, con un valor de mercado de 70.000 millones de dólares, obtuvo el segundo lugar en el ranking. Coinbase es el único exchange de criptomonedas que cotiza en bolsa en Estados Unidos, y sus clientes pagan más en comisiones y costos de transacción a cambio de una percepción de mayor seguridad. Con aproximadamente 8 millones de cuentas activas, es el mayor custodio de bitcoin del mundo, con 2,4 millones de bitcoins valuados en unos 245.000 millones de dólares a los precios actuales. La seguridad de los activos es la característica más importante que los clientes de exchanges demandan, según nuestra encuesta sobre trading minorista de criptomonedas.
Bitstamp, con sede en el Reino Unido y una fuerte presencia en Europa, ocupó el tercer puesto, seguido por Binance (el exchange de criptomonedas más grande del mundo por volumen de operaciones) en el cuarto lugar. Robinhood, con sede en Menlo Park y orientado principalmente a acciones y opciones, quedó en el quinto puesto. Robinhood, criticado durante mucho tiempo por gamificar las inversiones para atraer a un público joven, se convirtió en una especie de centro de criptomemes, con 15.000 millones de dólares en DOGE para sus clientes (el token inspirado en Shiba Inu) y sumó "dogwifhat" a una lista que incluye Shiba Inu, PEPE y BONK.
Además de los criptoactivos meme, Robinhood adquirió el exchange de criptomonedas Bitstamp, con sede en Luxemburgo, en julio pasado por aproximadamente 200 millones de dólares, aunque ambas firmas seguirán operando por separado hasta que obtengan las aprobaciones regulatorias necesarias en los próximos meses. Esta adquisición podría marcar el inicio de una tendencia de consolidación en esta industria altamente fragmentada, a medida que las firmas más exitosas buscan expandirse más allá de su enfoque regional.
Binance, ausente en el ranking del año pasado debido a problemas legales, sigue siendo una empresa dominante. Afirma tener 245 millones de usuarios registrados y un volumen diario promedio de trading spot de aproximadamente 14.000 millones de dólares, representando casi una cuarta parte del total de 62.000 millones de dólares. El segundo exchange más grande, Bybit, con sede en Dubái, solo maneja 8.200 millones de dólares. Coinbase tiene un volumen diario promedio de trading de criptomonedas de 5.300 millones de dólares. El nuevo equipo de gestión de Binance promete enfocarse más en el cumplimiento normativo, lo que sería un impulso para el sector de cumplimiento en criptomonedas.
Las firmas restantes en el ranking incluyen algunas de las más destacadas a nivel global. En Estados Unidos, los líderes incluyen Kraken, Gemini, Crypto.com y Fidelity. En Corea del Sur, las dos principales firmas son Upbit y Bithumb; en Japón, Bitbank, bitFlyer y Coincheck; y en Europa, Revolut, Bitpanda y Bitvavo.
En conjunto, estas empresas administran un estimado de 1,2 billones de dólares en activos de clientes y, según la firma de análisis web Similarweb, sus sitios web fueron visitados por 438 millones de usuarios en noviembre.
A continuación, el ranking de exchanges para 2025.
Los 25 principales
CME Group
Aunque no está orientado al comercio minorista, CME es el exchange de futuros de bitcoin regulado más grande del mundo. Su sólido desempeño en 2024 hizo que su volumen de trading en criptomonedas aumentara un 135% y su interés abierto en bitcoin —el valor total de capital vinculado a contratos de futuros— creciera un 83% hasta superar los 20.000 millones de dólares.
Coinbase
La empresa que cotiza en bolsa, Coinbase, custodia más del 12% de todos los bitcoins existentes. De hecho, su plataforma, Coinbase Custody, conserva más de 300.000 millones de dólares en activos digitales como bitcoin, ethereum y solana. No es el lugar más barato para comprar o vender criptomonedas, pero su reputación de seguridad y confiabilidad le permite cobrar una prima. A finales del año pasado, también se registró en Bermudas para competir con empresas como Deribit en el negocio de derivados de criptomonedas offshore.
Bitstamp
Bitstamp, con sede en Luxemburgo, opera a nivel global, pero tiene una fuerte presencia en Europa. La empresa cumple con muchos de los criterios valorados en la metodología del ranking: gran base de activos, claridad en la propiedad, un historial de auditoría creíble y una oferta de productos criptográficos sólida. La empresa acordó ser adquirida por Robinhood, y se espera la aprobación de la junta en los próximos meses.
Binance
Las medidas correctivas que Binance tomó para abordar deficiencias de cumplimiento le permitieron regresar al ranking de Forbes en 2025 y ubicarse entre los cinco primeros. La empresa es la segunda más grande por activos. Aunque no opera en Estados Unidos, sigue siendo la de mayor volumen de trading y lidera el mercado en países BRICS y Europa.
Tiene una franquicia en EE.UU. (Binance.US), cuyo volumen es insignificante y no se incluyó en el ranking. Binance no divulgó detalles sobre su propiedad, aunque el fundador Changpeng Zhao, recientemente liberado de prisión, probablemente sigue siendo el accionista mayoritario. Forbes estima que CZ es la persona más rica en criptomonedas, con un patrimonio neto de 65.000 millones de dólares. La empresa aún no presentó una auditoría, pero publica regularmente instantáneas en cadena de los activos bajo custodia y trabaja para someterse a una auditoría formal por primera vez.
Robinhood
Robinhood.com, con sede en Menlo Park, fue un gran beneficiario de las elecciones de noviembre. Su volumen de trading aumentó un 780% en comparación con el año anterior. ¿La razón? La empresa facilitó la apuesta sobre los resultados electorales mediante nuevos mercados de predicción y ofrece trading gratuito en varias clases de activos. Robinhood es el principal mercado global para memecoins como dogecoin, cuyos activos pasaron de 6.000 millones de dólares en octubre a 15.000 millones después de las elecciones.
Bitbank
Uno de los tres principales exchanges de Japón, Bitbank (bitbank.cc) muestra en su página de inicio una foto de la estrella de los Dodgers, Yoshinobu Yamamoto. Entre las tres firmas del país en el ranking, Bitbank ofrece bajos costos de trading en altcoins populares. Su alta posición en el ranking también se debe a su transparencia, finanzas auditadas y tenencias en criptomonedas.
Upbit
Upbit es uno de los dos mayores exchanges de criptomonedas de Corea del Sur, con casi 10 millones de clientes. Es uno de los 10 mayores poseedores de bitcoin. Propiedad de Song Chi-hyung, uno de los inversionistas más ricos de Corea, el exchange prioriza el trading de tokens de pago como XRP y XLM sobre bitcoin. Reguladores surcoreanos investigan actualmente sus prácticas de conocimiento del cliente tras identificar irregularidades en documentos en su proceso de renovación de licencia. Upbit respondió a Forbes que todas las plataformas nacionales están siendo revisadas, no se tomaron decisiones y que las supuestas irregularidades no se verificaron.
Bitget
En una jugada de marketing brillante, Bitget firmó una asociación con Lionel Messi en octubre de 2022, antes de que capitanease a Argentina para ganar el Mundial ese año y la Copa América en 2024. Como resultado de esa campaña, el exchange atrajo a decenas de millones de cuentas. Aunque legalmente tiene sede en Seychelles, la mayoría de sus empleados están en la región de Singapur, según LinkedIn. El exchange también popularizó el copy trading en criptomonedas, donde los clientes pueden replicar automáticamente las operaciones de los mejores inversores. Esta actividad ahora representa el 20% de su volumen total.
Deribit
Con sede en Dubái, Deribit es un gigante en el mercado de derivados offshore, donde, al igual que CME, los traders pueden apostar sobre el precio futuro de los activos con apalancamiento. La empresa se especializa en opciones, que otorgan a los compradores el derecho de comprar o vender tokens a precios específicos durante un período determinado. Las opciones son instrumentos clave para protegerse de la volatilidad y ejecutar estrategias simples de generación de alfa como el carry trade. Deribit tiene un interés abierto en criptomonedas superior a los 30.000 millones de dólares. En 2024, su volumen creció un 95% hasta alcanzar 1,2 billones de dólares. Su incursión en trading spot, futuros y perpetuos lo convirtió en un centro integral para sus clientes institucionales. Además, obtuvo licencias de trading spot y derivados en Dubái, un regulador de derivados creíble. Se dice que la empresa recibió ofertas de compra de varias firmas, incluida Kraken, aunque declaró a Forbes que no está en venta.
Gemini
El repunte liderado por el bitcoin incrementó las tenencias de Gemini en un 34% en los últimos seis meses, hasta los 19.000 millones de dólares. La empresa, propiedad de los gemelos multimillonarios Tyler y Cameron Winklevoss, obtuvo licencias en Francia y Singapur, ampliando su presencia internacional en 2024. A pesar de estos cambios, el exchange redujo un 10% de su personal a finales de 2024 para mantenerse eficiente.
Kraken
Kraken, con sede en EE.UU., custodia más de 30.000 millones de dólares para sus clientes y ofrece una amplia gama de productos con costos más bajos que exchanges como Coinbase. La empresa busca adquisiciones estratégicas con un gran enfoque en el lanzamiento de un negocio de derivados offshore.
Revoult
El banco digital privado del Reino Unido, Revolut, está valorado en 45.000 millones de dólares y recaudó múltiples rondas de inversión de DST Global, TCV, Tiger Global y SoftBank. Administra más de 22.000 millones de dólares en activos de clientes para más de 50 millones de usuarios en servicios de pagos, ahorro, inversión y criptomonedas. Aspira a convertirse en el JPMorgan Chase de la nueva generación, con un enfoque móvil primero para servicios financieros integrados. El trading de criptomonedas está disponible a través de una plataforma web de bajo costo o una aplicación más cara. La mayoría de los clientes aún usan la aplicación, pero desde finales de 2024 comenzaron a migrar a Revolut X, una plataforma más económica donde pueden operar más de 200 tokens.
Crypto.com
Propiedad de sus fundadores Kris Marszalek, Rafael Melo, Bobby Bao y Gary Or, Crypto.com posee uno de los nombres más reconocidos en el mundo cripto. Pagó 700 millones de dólares por los derechos de nombre de la arena de los Los Angeles Lakers por 20 años y renovó en 2024 una asociación con la Champions League en Europa por una cifra de nueve dígitos. Aunque invierte mucho en marketing, algunos indicadores muestran que su crecimiento podría estar desacelerándose.
Datos de Similarweb indican que tuvo 2,3 millones de usuarios únicos en noviembre, lejos de los 100 millones de usuarios que dice tener. La información sobre tarifas no está visible en su sitio web de EE.UU. ni fue proporcionada a Forbes, pero CoinGecko calcula que sus diferenciales son de 52 puntos básicos, más del doble que los de Coinbase. CoinGecko también considera que su volumen reportado está altamente inflado y lo descuenta entre un 80% y un 90%. Más importante aún, datos de Arkham muestran que sus tenencias de bitcoin, ethereum y stablecoins eran de 5.700 millones de dólares en enero, por debajo de los 10.000 millones registrados el día de Navidad.
Fidelity
El 2024 fue un año destacado para el gigante de los servicios financieros Fidelity (15 billones de dólares en activos de clientes) y su oferta de Fidelity Crypto. El fondo ETP de bitcoin FBTC de Fidelity Investments alcanzó su primer aniversario con 20.000 millones de dólares en activos bajo gestión, mientras que Fidelity Digital Assets custodia 35.000 millones de dólares en criptomonedas (principalmente bitcoin), según Arkham. Aunque Fidelity no se considera un exchange de criptomonedas como Coinbase, Fidelity Crypto permite a los clientes operar con bitcoin, ether y litecoin con un diferencial del 1% (100 puntos básicos) por operación. Fidelity Crypto y Fidelity Investments operan bajo regulaciones separadas, y los usuarios necesitan cuentas distintas si desean comprar el ETF FBTC junto con tenencias directas en bitcoin o ethereum.
HashKey Exchange
Como una división del grupo HashKey Digital Asset Group Limited, con sede en Hong Kong, HashKey Exchange es uno de los dos exchanges de criptomonedas licenciados bajo el nuevo régimen de activos digitales de Hong Kong. La empresa matriz es un conglomerado con un enfoque regulatorio estricto en la operación de criptoactivos y la inversión en Web3. Aunque aún es pequeño —tiene menos de 150 empleados entre HashKey Exchange y HashKey Global—, estos exchanges reportan tener 145.000 clientes minoristas y casi 300 institucionales. Hay diferencias en precios, ya que HashKey Exchange cobra una tarifa de trading de 29 pb y un diferencial promedio de 16 pb, en comparación con 12 pb de tarifa y 206 pb de diferencial promedio en HashKey Global, que opera fuera de Hong Kong bajo licencias separadas.
OKX
Anteriormente Ok Coin, no participó en la encuesta de Forbes, pero su giro reciente hacia una entidad más regulada y su considerable tamaño justificaron su inclusión en el ranking. Obtuvo licencias regulatorias en Francia, Turquía, Dubái, Singapur y Australia, y firmó un acuerdo de patrocinio con el equipo McLaren de Fórmula 1. Posee al menos 15.000 millones de dólares en bitcoin y ethereum, y su sitio web atrajo a más de 22 millones de visitantes únicos en noviembre, con un cuarto de ellos provenientes de EE.UU., Italia, Rusia y Egipto. Su oferta de productos es amplia y su estructura de tarifas es atractiva, con una comisión de 10 pb y un diferencial promedio de 21 pb, la tercera estructura de costos de trading más baja entre las entidades reguladas.
Bybit
Bybit, con sede en Dubái, es otro importante proveedor de criptomonedas que reporta altos volúmenes de trading y que giró hacia una mayor regulación. Obtuvo licencias en los Países Bajos, Turquía y Canadá, aunque al menos un tercio de sus 26 millones de visitantes provienen de la zona de guerra entre Rusia y Ucrania, una región sujeta a sanciones de EE.UU. Su estrategia previa de operar sin licencias le llevó a ser incluida en la lista negra en Francia, prohibida en Hong Kong y suspendida temporalmente en India. Un gran atractivo de Bybit para los usuarios han sido sus bajas tarifas, que están a la par con las de Binance y OKX.
HTX
Anteriormente conocida como Huobi Global, HTX es un exchange con raíces en China que su fundador Leon Li vendió a About Capital Management, una firma de inversión de Hong Kong, en 2022. About Capital pertenece al fundador de Tron, Justin Sun. HTX obtuvo licencias en Australia, Dubái y Lituania en 2022 y participó por primera vez en la encuesta de Forbes, señalando su deseo de mayor transparencia. Sin embargo, la empresa aún debe revelar los propietarios finales de su empresa matriz, obtener licencias adicionales y realizar auditorías financieras creíbles para mejorar su posición en el ranking.
Bitflyer
El exchange con sede en Tokio custodia la mayor cantidad de criptoactivos en Japón (4.000 millones de dólares) y tiene tarifas de trading que oscilan entre 0% y 0,1%. BitFlyer está regulado en Japón, EE.UU. y Europa. Fue fundado con respaldo de gigantes financieros japoneses como Mitsubishi UFJ Capital, SBI Investment y Dai-ichi Life Insurance. En marzo de 2023, la empresa resolvió una disputa de propiedad y gestión y reinstaló al cofundador Yuzo Kano como CEO, quien planea llevar el exchange a la bolsa.
Swissborg
Swissborg, de propiedad privada, se originó en Suiza gracias a una recaudación de 52 millones de dólares mediante su oferta inicial de moneda (BORG), en la que participaron 23.000 inversores minoristas. Lo que distingue a este exchange de Europa occidental es su búsqueda de regulación cripto creíble (con la AMF de Francia, el equivalente a la SEC) y su adaptación de la inversión temática a criptomonedas, permitiendo a los inversores comprar una colección de monedas en sectores como DeFi, memes y gaming sin seleccionarlas individualmente. Sus tarifas son relativamente altas.
Coincheck
CUno de los tres principales exchanges de Japón. Custodia más de 5.000 millones de dólares en activos de clientes. Su oferta se limita a ocho criptoactivos negociados contra el yen, y sus tarifas son bajas o inexistentes, dependiendo del par, aunque su diferencial de 181 pb es muy amplio. En diciembre de 2024, sus acciones CNCK se hicieron públicas en Nasdaq con una valuación de 1.200 millones de dólares.
Bitfinex
Lanzado en 2012, Bitfinex comparte liderazgo con Tether, la empresa detrás del stablecoin de 138.000 millones de dólares que domina la industria del trading de criptomonedas. Aunque la empresa tiene su sede en las Islas Vírgenes Británicas, la mayoría de sus empleados están en EE.UU. y el Reino Unido. Posee licencias en países más pequeños como El Salvador y Kazajistán, pero dos tercios de su tráfico web provienen de jurisdicciones no reguladas. Aun así, Bitfinex Securities estableció una sociedad de tokenización con Lazard Group, el administrador de activos suizo con 175 años de historia y 245.000 millones de dólares en gestión.
Bitvavo
Bitvavo es una plataforma de intercambio de criptomonedas con sede en los Países Bajos que presta servicios principalmente en su país de origen, Bélgica, Alemania y Tailandia. Afirma tener 1,5 millones de clientes activos y Arkham indica que tiene más de 2.000 millones de dólares en bitcoins y ethereum para sus clientes. Su considerable volumen spot diario de 545 millones de dólares (que es superior al de plataformas más importantes como Gemini y Bitfinex) está respaldado por una tarifa baja y un spread promedio total de aproximadamente 40 puntos básicos.
Bithumb
Bithumb, que se lanzó originalmente como btckorea hace más de 10 años, creció hasta convertirse en la mayor criptomoneda coreana por tráfico web y se está preparando para una posible oferta pública inicial en el Nasdaq de EE. UU. o en la bolsa Kosdaq de Corea a fines de 2025. La bolsa ofrece operaciones en 348 monedas y, en estos días, está particularmente activa en la moneda meme DOGE y en el par de monedas estables locales de Corea USDT/KRW. Su tarifa estándar de 25 pb y su diferencial diario promedio de 50 pb la ubican en el medio del grupo de pares clasificados.
Bitpanda
Bitpanda, con sede en Viena, está regulada como empresa de pagos, proveedor de dinero electrónico y proveedor de activos virtuales en Austria y Francia, lo que le permite ofrecer sus servicios a toda Europa continental. Combina servicios de criptomonedas con bróker tradicional de acciones, ETF, índices, metales preciosos y otras materias primas. Cobra unas elevadas comisiones o tarifas del 1,5 % más el diferencial, pero desarrolló asociaciones con importantes bancos alemanes como Deutsche Bank y Landesbank Baden-Wuerttemberg para permitir a sus usuarios convertir criptomonedas a moneda fiduciaria y viceversa a través de los carriles IBAN alemanes.
*Con información de Forbes US.
