Las acciones de American Express (NYSE: AXP) ganaron un 21% en lo que va de año, frente a la subida del 10% del S&P500 en el mismo periodo. Además, actualmente cotiza a 228 dólares por acción, un 11% por encima de su valor razonable de 205 dólares, la estimación de Trefis para la valoración de American Express.

En el actual contexto financiero, las acciones de AXP registraron unas grandes ganancias del 90%, desde niveles de 120 dólares a principios de enero de 2021 hasta alrededor de 230 dólares en la actualidad, frente a un aumento de alrededor del 40% del S&P 500 en este periodo de aproximadamente 3 años. Admirablemente, las acciones de AXP superaron al mercado en general en cada uno de los últimos 3 años.

La rentabilidad de las acciones fue del 35% en 2021, del -10% en 2022 y del 27% en 2023. En comparación, la rentabilidad del S&P 500 fue del 27% en 2021, del -19% en 2022 y del 24% en 2023. De hecho, batir sistemáticamente al S&P 500 -en los buenos y en los malos tiempos- fue difícil en los últimos años para acciones individuales; para pesos pesados del sector financiero como JPM, V y MA, e incluso para las estrellas de megacapitalización GOOG, TSLA y MSFT. 

En cambio, la Cartera de Alta Calidad de Trefis, con una colección de 30 acciones, batió al S&P 500 cada año durante el mismo periodo. ¿Por qué? Como grupo, las acciones de la Cartera de Alta Calidad proporcionaron mejores rendimientos con menos riesgo que el índice de referencia; menos montaña rusa, como evidencian las métricas de rendimiento de la Cartera de Alta Calidad.

Dado el incierto entorno macroeconómico actual, con altos precios del petróleo y elevadas tasas de interés, ¿podría AXP experimentar un fuerte salto?

El gigante de las tarjetas de crédito superó las estimaciones de la calle en el cuarto trimestre de 2023. Registró unos ingresos totales de 15.800 millones de dólares, un 11% más que en el mismo periodo del año anterior, impulsados por un crecimiento del 7% en los ingresos no vinculados a intereses y una subida del 31% en los ingresos netos por intereses.

Mientras que los ingresos no financieros se beneficiaron del mayor gasto de los titulares de tarjetas, el margen de intermediación subió gracias a la mejora del rendimiento neto de los intereses y al aumento del 17% de los préstamos a titulares de tarjetas. En cuanto a los costos, las provisiones para pérdidas crediticias aumentaron de 1.000 a 1.400 millones de dólares. En conjunto, el resultado neto ajustado fue de 1.900 millones de dólares, lo que supone subir un 23% interanual.

Los ingresos de la empresa crecieron un 14% interanual hasta los 60.500 millones de dólares en el ejercicio 2023. Se vio impulsado por un aumento del 10% en los ingresos no financieros, seguido de un incremento del 33% en el margen de intereses. Dicho esto, la cifra de provisiones se duplicó con creces en el año, hasta los 4.900 millones de dólares. Sin embargo, el impacto se vio compensado en cierta medida por una caída de los gastos totales en % de los ingresos del 77,8% al 74,5%. En conjunto, los ingresos netos ajustados mejoraron un 12% interanual, hasta 8.250 millones de dólares.

De cara al futuro, esperamos que se mantenga la misma tendencia en el primer trimestre. En conjunto, se prevé que los ingresos de American Express alcancen los 66.250 millones de dólares en el ejercicio 2020. Además, es probable que el margen de beneficio neto ajustado de AXP se mantenga en torno al mismo nivel que el año pasado, lo que llevaría a un beneficio neto ajustado de 9.100 millones de dólares. Esto, unido a un BPA anual GAAP de US$ 12,83 y un múltiplo PER ligeramente inferior a 16x, dará lugar a una valoración de US$ 205.

*Con información de Forbes US