¿Qué sigue para las acciones de JPMorgan luego de subir un 38%?

Las acciones de JPMorgan ganaron un 38% desde principios de 2023, frente a la subida del 32% del S&P500 en el mismo periodo. Además, las acciones cotizan actualmente a 183 dólares por acción, un 4% por debajo de su valor razonable de 191 dólares, la estimación de Trefis para la valoración de JPMorgan.

En el actual contexto financiero, las acciones de JPM registraron unas fortísimas ganancias del 55%, desde niveles de 120 dólares a principios de enero de 2021 hasta los 185 dólares actuales, frente a un aumento de alrededor del 35% del S&P 500 en este periodo de aproximadamente 3 años.

Admirablemente, las acciones de JPM superó al mercado en general en cada uno de los últimos 3 años. La rentabilidad de las acciones fue del 28% en 2021, del -13% en 2022 y del 28% en 2023. En comparación, la rentabilidad del S&P 500 fue del 27% en 2021, del -19% en 2022 y del 24% en 2023.

De hecho, batir sistemáticamente al S&P 500 -en los buenos y en los malos tiempos- fue difícil en los últimos años para acciones individuales; para otros pesos pesados del sector financiero, como V, MA y BAC, e incluso para las estrellas de megacapitalización Google, Tesla y Microsoft. En cambio, la Cartera de Alta Calidad de Trefis, con una colección de 30 acciones, batió al S&P 500 cada año durante el mismo periodo.

¿Por qué? Como grupo, las acciones de la Cartera de Alta Calidad proporcionaron mejores rendimientos con menos riesgo que el índice de referencia; menos montaña rusa, como evidencian las métricas de rendimiento de la Cartera de Alta Calidad. Dado el incierto entorno macroeconómico actual, con unos precios del petróleo altos y unas tasas de interés elevadas, ¿Podría JPM experimentar un fuerte repunte?

Google, Spyware, Seguridad — Batir sistemáticamente al S&P 500 -en los buenos y en los malos tiempos- fue difícil en los últimos años, incluso para las estrellas de megacapitalización Google, Tesla y Microsoft.

El banco superó las estimaciones de beneficios de consenso (no GAAP) en el cuarto trimestre de 2023. Obtuvo unos ingresos netos de 38.570 millones de dólares, lo que supone subir un 12% interanual.

Esta cifra se debió principalmente a un aumento del 15% en banca de consumo y comunitaria, un incremento del 18% en banca comercial, un crecimiento del 3% en banca corporativa y de inversión, y un aumento del 11% en las divisiones de gestión de activos y patrimonios. Cabe destacar que la empresa obtiene más del 60% de los ingresos totales del margen de intereses (incluidos todos los segmentos), que mejoró un 19% interanual.

Dicho esto, las provisiones para pérdidas crediticias experimentaron un aumento desfavorable del 21%, hasta 2.760 millones de dólares. Además, los gastos no financieros totales también aumentaron un 29% en el trimestre. En conjunto, los ingresos netos desplomaron un 15% interanual, hasta 9.300 millones de dólares.

Los ingresos del banco crecieron un 23% interanual, hasta 158.100 millones de dólares en el ejercicio 2023. Esto se debió principalmente a un aumento interanual del 34% en el NII, seguido de una mejora del 11% en los ingresos no financieros. En cuanto a los costes, las provisiones aumentaron de 6.400 a 9.300 millones de dólares. Sin embargo, el total de gastos no financieros en % de los ingresos registró un descenso favorable. En total, los ingresos netos ascendieron a 49.600 millones de dólares, un 32% más que un año antes.

De cara al futuro, esperamos que se mantenga la misma tendencia en el primer trimestre. En conjunto, se prevé que los ingresos de JPMorgan alcancen los 163.000 millones de dólares en el ejercicio 2020. Sin embargo, es probable que el margen de beneficio neto ajustado de JPM experimente un ligero descenso en el ejercicio, lo que se va a traducir en un BPA anual GAAP de 16,00 dólares. Esto, unido a un múltiplo PER ligeramente inferior a 12 veces, va a dar lugar a una valoración de 191 dólares.