Las acciones de Netflix tuvieron un desempeño destacado en lo que va del año, con un aumento cercano al 90% y cotizando actualmente alrededor de US$ 920 por acción. Esto contrasta con su competidor Disney, que ganó aproximadamente un 26% en el mismo período. Este crecimiento se impulsó por medidas como el combate al uso compartido de contraseñas y la expansión de su plan de streaming con publicidad.
Estas iniciativas ayudaron a la compañía a sumar más de 22 millones de usuarios en los primeros nueve meses del año, elevando su base de suscriptores a unos 283 millones. Pero, ¿qué se puede esperar de las acciones de Netflix en 2025?
¿Crecimiento más lento en suscriptores?
En 2024, Netflix creció gracias a su política de limitar el uso compartido de contraseñas, que obligó a los usuarios a pagar por opciones adicionales o crear nuevas cuentas. Esta iniciativa, implementada en más de 100 países, permitió a la empresa captar más suscriptores y monetizar mejor a los usuarios existentes. Asimismo, su plan con publicidad, que ofrece una opción más accesible, tuvo una fuerte adopción, con más de la mitad de los nuevos suscriptores en regiones elegibles eligiendo esta alternativa.
Sin embargo, con estas estrategias ya implementadas en mercados clave, Netflix podría enfrentar limitaciones para lograr un crecimiento significativo de suscriptores a corto plazo. Es probable que estas iniciativas adelantaran la demanda de futuros años, lo que podría resultar en un crecimiento más moderado para 2025. La decisión de la compañía de dejar de reportar el número de suscriptores a partir de 2025 podría ser un indicio de que espera una estabilización en este indicador.
¿Se vienen aumentos de precios?
Netflix recientemente incrementó el precio de sus planes Básico y Premium en US$ 2 y US$ 3 al mes, respectivamente. Sin embargo, los planes más populares, como el de publicidad (US$ 7) y el Estándar en alta definición (US$ 15,50), no cambiaron de precio desde enero de 2022. Esto podría indicar que un aumento de precios para estos planes es probable en 2025, a medida que la plataforma busque compensar mayores gastos en contenido. Con los usuarios ya adaptados a cambios significativos como el pago por compartir cuentas, es posible que la compañía pueda subir los precios sin generar una fuerte resistencia.
Dicho esto, la competencia en el sector sigue creciendo, lo que podría limitar la magnitud de los aumentos. Por ejemplo, los paquetes de Disney, que incluyen Disney Plus, Hulu y ESPN Plus, a partir de US$ 15 por mes, ofrecen un valor competitivo.
¿Qué pasará con los márgenes?
Los márgenes de Netflix mejoraron considerablemente, alcanzando un 30% en el tercer trimestre de 2024 frente al 22% en el mismo período del año anterior, impulsados por mayores ingresos por usuario debido a los aumentos de precios y el plan con publicidad, además de una moderación en la inversión en contenido durante la huelga de guionistas.
Es probable que los márgenes se mantengan sólidos en 2025, dado que Netflix sigue ampliando su base de ingresos. Sin embargo, hay desafíos. Los costos de contenido podrían aumentar con la incursión de Netflix en transmisiones deportivas en vivo, como los partidos de la NFL y la lucha libre de WWE. Además, la creciente competencia podría elevar las tasas de cancelación o ralentizar las nuevas suscripciones, lo que podría impactar los márgenes.
Preocupaciones sobre la valoración
Las acciones de Netflix mostraron una notable volatilidad en años recientes: un 11% de retorno en 2021, -51% en 2022 y 65% en 2023. A su precio actual de US$ 920 por acción, la plataforma cotiza a aproximadamente 40 veces las ganancias esperadas para 2025, lo cual parece elevado.
En comparación, las acciones se cotizaban a 20 veces las ganancias en 2022. Si bien el desempeño reciente de Netflix fue sólido, los mercados tienden a ser cortoplacistas, extrapolando éxitos recientes hacia el futuro. Existe la posibilidad real de que el crecimiento en suscriptores se enfríe pronto, ya que los beneficios del combate al uso compartido de contraseñas y los planes con publicidad se estabilicen.
Según nuestra valoración, estimamos que las acciones de Netflix tienen un valor razonable de US$ 613 por acción, un 33% por debajo de su precio actual. ¿Está Netflix sobrevaluada?
*Con información de Forbes US.