¿Qué hay detrás del aumento del 60% en las acciones de eBay?
Contributor Group Trefis Team Colaboradores
El precio de las acciones de eBay (NYSE: EBAY) experimentó un sólido aumento del 50% este año, impulsado por una recuperación en el volumen bruto de mercancías (GMV, por sus siglas en inglés). La compañía registró un GMV más alto en 2021, con 87.400 millones de dólares, pero desde entonces disminuyó a 73.200 millones de dólares en 2023, debido a un contexto macroeconómico adverso. La alta inflación y el débil ánimo de los consumidores afectaron el crecimiento de sus ingresos.
Sin embargo, este año hubo una leve recuperación, con un aumento del GMV del 1% y una mejora marginal en su tasa de captación (ingresos netos divididos por GMV), que llegó al 13,9% en el período de nueve meses que terminó en septiembre de 2024.
En un análisis más amplio, las acciones de eBay subieron casi un 60%, pasando de 40 dólares a principios de 2023 a 63 dólares en la actualidad. Este incremento se explica por:
- Un aumento del 43% en la relación precio/ventas (P/S), que pasó de 2,2x en 2022 a 3,2x ahora.
- Un aumento del 5% en los ingresos, de 9.800 millones de dólares a 10.300 millones de dólares durante este período.
- Una disminución del 7% en el número total de acciones, gracias a los 7.000 millones de dólares que la empresa destinó a recompras de acciones.
¿Qué está pasando con eBay?
El crecimiento reciente de los ingresos de eBay se debe al buen desempeño en sus categorías prioritarias, como repuestos y accesorios para autos, coleccionables, carteras de lujo, bienes reacondicionados y moda premium. Esto favoreció un aumento tanto del GMV como de la tasa de captación en los últimos trimestres.
El mes pasado, la compañía presentó los resultados del tercer trimestre, con ingresos y ganancias que superaron levemente las expectativas del mercado. Sin embargo, las proyecciones para el cuarto trimestre no alcanzaron las estimaciones de consenso, lo que impactó negativamente en el precio de sus acciones.
La empresa estuvo apostando por la inteligencia artificial (IA) para mejorar sus ventas mediante recomendaciones personalizadas. Su enfoque en categorías específicas, como repuestos y accesorios para autos, parece dar resultados positivos. Además, adquirió Shutl este año para ofrecer entregas el mismo día. A pesar de estos avances, eBay enfrenta una fuerte competencia de empresas como Amazon, Walmart, Etsy y Temu, entre otras.
En cuanto a la rentabilidad de la empresa, su margen operativo bajó del 24% en 2022 al 21,3% en la actualidad. Debido a esta caída en los ingresos y el margen operativo, el ingreso neto ajustado de eBay disminuyó de 2.700 millones de dólares en 2022 a 2.300 millones de dólares en 2023. Sin embargo, las recompras de acciones contribuyeron a mejorar las ganancias por acción, que subieron de 4,02 dólares a 4,24 dólares durante este período.
¿Tiene eBay espacio para crecer?
Aunque eBay superó a los mercados más amplios este año, el comportamiento de sus acciones en los últimos años no fue consistente, mostrando una mayor volatilidad que el índice S&P 500. Los retornos anuales de sus acciones alcanzaron el 34% en 2021, cayeron un 36% en 2022 y crecieron un 8% en 2023.
En contraste, el Trefis High Quality Portfolio, que incluye 30 acciones, mostró una volatilidad mucho menor y superó al S&P 500 cada año durante el mismo período. ¿Por qué? Este grupo de acciones logró mejores rendimientos con un menor nivel de riesgo comparado con el índice de referencia, lo que generó una experiencia de inversión más estable, como lo demuestran las métricas de desempeño del portafolio HQ.
En el contexto macroeconómico actual, marcado por la incertidumbre de los recortes de tasas de interés y múltiples conflictos bélicos, eBay podría enfrentar un desempeño similar al de 2022 y 2023, cuando quedó por debajo del índice S&P 500. Sin embargo, también existe la posibilidad de que sus acciones registren un aumento significativo en los próximos 12 meses. Desde una perspectiva de valoración, las acciones de eBay están completamente valoradas. Se estima que su valor ronda los 60 dólares por acción, ligeramente por debajo del precio actual de mercado de 64 dólares. A los niveles actuales, las acciones cotizan a más de 12 veces sus ganancias esperadas de 5,21 dólares por acción en 2025, frente al promedio de relación precio/ganancias (P/E) de 11 veces en los últimos cinco años.
Además, los inversores deberían considerar los riesgos involucrados. Hay tres factores principales: los aranceles, las deportaciones y las bajas tasas impositivas, que complicarían la capacidad de la Reserva Federal de Estados Unidos para controlar un posible repunte de la inflación en los próximos meses. Nuestra opinión sobre si el S&P podría caer más del 40% incluye detalles adicionales sobre estos aspectos. Si la Fed decide frenar los recortes de tasas en un escenario de alta inflación, esto podría impactar negativamente en el ánimo de los consumidores, afectando el desempeño de eBay.
Aunque las acciones de eBay parecen estar completamente valoradas, resulta útil analizar cómo se desempeñan sus competidores en métricas clave. Comparaciones con otras empresas de diversas industrias pueden ofrecer perspectivas valiosas para evaluar la posición de eBay en el mercado.
