Qué se espera para las acciones de JPMorgan
Contributor Group Trefis Team Colaboradores
Las acciones de JPMorgan ganaron un 8% en lo que va de año, frente a la subida del 14% del S&P500 en el mismo periodo.
Las acciones cotizan actualmente a US$ 144 por acción, un 12% por debajo de su valor razonable de US$ 163, según la estimación de Trefis.
En el actual contexto financiero, las acciones de JPM han registrado fuertes ganancias del 20%, desde niveles de US$ 120 a principios de enero de 2021 hasta alrededor de US$ 145 en la actualidad, frente a un aumento de alrededor del 15% para el S&P 500 en este periodo de aproximadamente 3 años.
Sin embargo, el aumento de las acciones de JPM ha estado lejos de ser consistente. La rentabilidad de las acciones fue del 28% en 2021, del -13% en 2022 y del 8% en 2023.
En comparación, los rendimientos del S&P 500 han sido del 27% en 2021, del -19% en 2022 y del 14% en 2023, lo que indica que JPM tuvo un rendimiento inferior al del S&P en 2023.
De hecho, batir sistemáticamente al S&P 500 -en los buenos y en los malos tiempos- ha sido difícil en los últimos años para las acciones individuales; para otros pesos pesados del sector financiero como V, MA y BAC, e incluso para las estrellas de megacapitalización GOOG, TSLA y MSFT.
Por el contrario, la Cartera de Alta Calidad de Trefis, con una colección de 30 acciones, ha superado al S&P 500 cada año durante el mismo periodo. ¿A qué se debe?
Como grupo, las acciones de la Cartera de Alta Calidad proporcionaron mejores rendimientos con menos riesgo frente al índice de referencia; menos montaña rusa, como evidencian las métricas de rendimiento de la Cartera de Alta Calidad.
Dado el incierto entorno macroeconómico actual, con altos precios del petróleo y elevados tipos de interés, ¿podría JPM enfrentarse a una situación similar a la de 2023 y obtener un rendimiento inferior al del S&P en los próximos 12 meses, o experimentará un fuerte salto?
El banco superó las estimaciones de consenso en el tercer trimestre de 2023. Obtuvo unos ingresos netos de 39.900 millones de dólares, un 22% más interanualmente, impulsados principalmente por un aumento del 29% en banca de consumo y comunitaria, un salto del 32% en banca comercial y un incremento del 10% en las divisiones de gestión de activos y patrimonios.
En particular, el crecimiento se debió principalmente al aumento del margen de intereses (+30% en el trimestre), gracias a la mejora del margen de intereses neto.
En cuanto a los costos, las provisiones para pérdidas crediticias y los gastos no financieros en porcentaje de los ingresos experimentaron un descenso favorable en el trimestre. En conjunto, se tradujo en un aumento interanual del 35% en los ingresos netos hasta los 13.150 millones de dólares.
Los ingresos totales del banco crecieron un 27% interanual hasta los 119.500 millones de dólares en los nueve primeros meses del año fiscal 2023. Se debió principalmente a un incremento interanual del 40% en el NII y a un aumento del 14% en los ingresos no financieros.
En cuanto a los gastos, las provisiones para pérdidas crediticias aumentaron un 60% interanual hasta los 6.560 millones de dólares. Sin embargo, el impacto negativo se vio compensado con creces por el descenso de los gastos no financieros en porcentaje de los ingresos. En conjunto, los ingresos netos mejoraron un 51% interanual en los tres primeros trimestres de 2023.
De cara al futuro, estimamos que los ingresos de JPMorgan alcanzarán los 157.140 millones de dólares en el ejercicio 2023. Además, es probable que el margen de ingresos netos ajustados de JPM experimente un ligero aumento en el ejercicio, lo que se traducirá en un BPA anual de US$ 15,79 . Esto, unido a un múltiplo PER ligeramente superior a 10x, dará lugar a una valoración de US$ 163.
