El gigante chino del comercio electrónico, Alibaba, vio aumentar sus acciones en aproximadamente un 5% este año, aunque aún se encuentran un 70% por debajo de los máximos alcanzados en 2021. En comparación, su par estadounidense, Amazon, ganó alrededor del 14% desde principios de enero. Recientemente, la compañía de origen chino presentó un conjunto mixto de resultados para el primer trimestre del año fiscal 2025, con ganancias de US$ 2,26 por acción, una disminución del 5% en comparación con el año pasado. 

Por otro lado, los ingresos aumentaron aproximadamente un 4% hasta los US$ 33.500 millones, ya que su negocio principal de comercio electrónico en China siguió enfrentando dificultades debido al débil gasto de los consumidores y a una recuperación económica lenta tras el levantamiento de los confinamientos por el Covid-19 el año pasado. Sin embargo, el grupo de inteligencia en la nube de Alibaba, que incluye el negocio de inteligencia artificial de la compañía, creció un 6% interanual hasta los 26.500 millones de yuanes (US$ 3,72 mil millones) después de haber experimentado un enfriamiento en el crecimiento en el trimestre anterior.

El año pasado, el negocio de Alibaba experimentó una desaceleración debido a la disminución de la demanda de poder de cómputo relacionado con el trabajo remoto, la educación a distancia y la transmisión de video después del fin de los confinamientos por COVID-19. Sin embargo, la empresa está viendo ahora un aumento en la demanda de sus ofertas de inteligencia artificial, por los ingresos que traen estos productos es que continúan creciendo a tasas de tres dígitos interanuales en el primer trimestre del año fiscal 2025.

La compañía indicó que el número de clientes que utilizan la plataforma de inteligencia artificial de Alibaba Cloud aumentó un 200% trimestre tras trimestre. La compañía de comercio electrónico se enfocó en desarrollar modelos de lenguaje grande de código abierto, dando a los desarrolladores más control para construir sus propias soluciones utilizando sus propios modelos. Este enfoque también podría alentarlos a utilizar los servicios en la nube de Alibaba para implementar estos modelos. 

Los modelos de lenguaje grande, que se entrenan con grandes cantidades de datos, son la base para aplicaciones de inteligencia artificial, incluidos chatbots como ChatGPT. Alibaba es visto como un líder en el desarrollo de modelos de inteligencia artificial en China. De hecho, el modelo de lenguaje grande Qwen de la compañía superó al GPT-4 de OpenAI en ciertas áreas, como las capacidades lingüísticas y creativas, según OpenCompass.

Las utilidades operativas del grupo de Inteligencia de Alibaba Cloud aumentaron aproximadamente un 155% interanual hasta los US$ 322 millones en el primer trimestre del año fiscal 2025. La rentabilidad de este segmento podría seguir mejorando, ya que la empresa estuvo buscando reducir los proyectos de menor margen en el negocio de la nube mientras observa una mayor mezcla de productos relacionados con la inteligencia artificial. Aunque el negocio de la nube y la IA actualmente representa solo alrededor del 11% de los ingresos de Alibaba, el crecimiento más rápido y la tendencia positiva en los márgenes de este negocio podrían ayudar a cambiar la narrativa en torno a sus acciones.

Mirando un período más largo, las acciones de BABA sufrieron una fuerte caída de casi el 70% desde niveles de US$ 235 a principios de enero de 2021 hasta alrededor de US$ 80 ahora, frente a un aumento de aproximadamente el 50% en el S&P 500 durante este período de aproximadamente 3 años. Cabe destacar que las acciones de Alibaba tuvieron un rendimiento inferior al del mercado en general en cada uno de los últimos 4 años.

Los rendimientos de las acciones fueron del -49% en 2021, -26% en 2022 y -12% en 2023. En comparación, los rendimientos del S&P 500 fueron del 27% en 2021, -19% en 2022 y 24% en 2023, lo que indica que BABA tuvo un rendimiento inferior al del Standard & Poor's 500 en 2021, 2022 y 2023. De hecho, superar consistentemente al índice, en buenos y malos tiempos, fue difícil en los últimos años para acciones individuales; para pesos pesados en el sector de productos de consumo básico, incluyendo IPAR, PG y KO, e incluso para las estrellas megacap GOOG, TSLA y MSFT.

Dado el actual entorno macroeconómico incierto con precios altos del petróleo y tasas de interés elevadas, ¿podría BABA enfrentar una situación similar a la de 2021, 2022 y 2023 y tener un rendimiento inferior al S&P en los próximos 12 meses, o verá una recuperación?

La valoración general de Alibaba también es atractiva. Al precio de mercado actual de alrededor de US$ 81 por acción, sus acciones se negocian a solo unas 10 veces las ganancias futuras. Este es un múltiplo mucho más bajo en comparación con el gigante estadounidense del comercio electrónico, Amazon, que se negocia a aproximadamente 37 veces las ganancias futuras, con solo proyecciones de crecimiento de ingresos marginalmente más altas a corto plazo. 

Alibaba también estuvo redoblando sus recompras de acciones, gastando alrededor de US$ 5,8 mil millones para recomprar 77 millones de acciones depositarias americanas durante el trimestre que terminó en junio de 2024. Estimamos la valoración de la compañía de origen chino en aproximadamente US$ 106 por acción, lo que indica un alza del 30% desde el precio de mercado de alrededor de US$ 81 por acción. Mirá nuestro análisis de los ingresos de BABA para obtener más detalles sobre cómo es probable que evolucionen los ingresos de Alibaba.

*Con información de Forbes US.