Un fenómeno familiar resurgió, captando la atención de inversores y analistas por igual. Las acciones meme -esas empresas poco convencionales y con frecuencia en apuros que cosecharon seguidores de culto entre los operadores minoristas- están experimentando un renacimiento que recuerda a su meteórico ascenso en 2021.

GameStop y AMC Entertainment, piedras angulares del frenesí de 2021, volvieron a experimentar una subida meteórica de sus cotizaciones. En lo que va de mayo, las cotizaciones de GameStop y AMC subieron un 283% y un 137%, respectivamente.

¿Cambió algo en sus respectivos negocios? En realidad, no. Puede que incluso se hayan deteriorado aún más, a pesar de contar con abundante efectivo, ya que aprovechan sus disparatadas cotizaciones para emitir más acciones.

Para comprender el actual frenesí de acciones meme, es esencial volver a los acontecimientos de 2021. GameStop, un minorista de videojuegos en apuros, y AMC, una cadena de cines que entonces lidiaba con el impacto de la pandemia, se encontraron inesperadamente en el epicentro de una revolución bursátil.

Impulsado por las comunidades online y las plataformas de redes sociales, un colectivo de comerciantes minoristas deshonestos se unió para subir los precios de las acciones de estas empresas, desafiando la sabiduría convencional del mercado. Aprovechando plataformas como el foro WallStreetBets de Reddit, los operadores compartieron estrategias de inversión, recabaron apoyos y ejecutaron una oleada de compras coordinadas que hizo temblar Wall Street.

El resurgimiento de las acciones meme reavivó los debates en torno a la manipulación del mercado y la necesidad de una supervisión reguladora. Aunque los esfuerzos de compra coordinada de los operadores minoristas pueden no ser intrínsecamente ilegales, se plantearon preocupaciones sobre el potencial de tales actividades para distorsionar la dinámica del mercado y socavar los mecanismos de formación de precios justos y eficientes.

Preocupación por la manipulación del mercado

En las últimas semanas, surgieron actividades comerciales sospechosas en torno a GameStop. El 10 de mayo, se compraron grandes volúmenes de opciones de GameStop deep out-of-the-money. Los precios de ejercicio más negociados fueron opciones de compra de 20 y 30 dólares, según un informe de Bloomberg, que finalizarían sin valor el 17 de mayo si el precio de las acciones no subía aproximadamente un 15% y un espectacular 72%, respectivamente, al cierre de ese día.

¿Qué llevaría a los inversores -o, para ser más exactos, a los especuladores- a hacer apuestas tan grandes a corto plazo sobre un resultado salvajemente improbable? La coordinación. Este tipo de comercio tiene todas las características de un esquema de pump-and-dump, pero la mecánica de cómo se está llevando a cabo son zonas grises en términos de regulación del mercado.

Los reguladores, como la Comisión del Mercado de Valores de EE.UU., siguieron de cerca el fenómeno de las acciones meme, tratando de encontrar un equilibrio entre la protección de los inversores y la preservación de la integridad del mercado. Sin embargo, las complejidades del comercio impulsado por las redes sociales y la naturaleza en rápida evolución de las comunidades online plantean importantes desafíos a los organismos reguladores.

El atractivo de las ganancias rápidas

Mientras los espectadores observan cómo algunos compradores de opciones de compra se enriquecen con rendimientos de miles de puntos porcentuales en operaciones a corto plazo, y la actividad comercial no es necesariamente ilegal, puede parecer tentador lanzarse y probar suerte para beneficiarse de esta alocada actividad del mercado. Además, es la segunda vez que se produce un acontecimiento de este tipo en torno a estas acciones, lo que atrae aún más a los especuladores al mercado.

En el fondo, el fenómeno de las acciones meme se nutre del antiguo deseo humano de obtener rendimientos rápidos y sustanciales de las inversiones. La perspectiva de capitalizar los esfuerzos de compra coordinados y desencadenar un short squeeze, una situación en la que los vendedores en corto se ven obligados a cubrir sus posiciones a precios cada vez más altos, demostró ser un señuelo irresistible para estos operadores minoristas.

Dicho esto, la moda de las acciones meme no está impulsada únicamente por consideraciones financieras, sino también por factores psicológicos que influyen en el comportamiento humano. El sentido de comunidad y camaradería que fomentan los foros online, unido al deseo de retribución contra las injusticias percibidas o las figuras del establishment, alimentó la inversión emocional en acciones meme.

La narrativa de nosotros contra ellos, que enfrenta a los operadores minoristas contra los inversores institucionales y los vendedores a corto, creó un poderoso grito de guerra que trasciende la motivación puramente financiera. Esta dimensión psicológica suma una capa intrigante al fenómeno de las acciones meme, subrayando la compleja interacción entre las emociones humanas y las decisiones de inversión.

Perturbación del mercado y riesgo sistémico

Por cada operador que lo consiga a lo grande, es probable que haya muchos más que pongan a cero sus inversiones y, a veces, cuentas de inversión enteras persiguiendo la operación del unicornio. Como sabemos, todas las operaciones a corto plazo pueden revertirse tan rápido como se presentan. El momento oportuno lo es todo, y comprar en un short squeeze suele ser demasiado tarde. Las opciones compradas se quedan sin tiempo para estar dentro del dinero antes de finalizar y, con frecuencia, la compresión a la baja se invierte, lo que provoca pérdidas diarias masivas en las posiciones de opciones a largo plazo.

Cuando las acciones meme suben a máximos extremos, la rápida caída del precio es casi siempre igual de espectacular. GameStop en 2021 demostró lo que ocurre cuando los ganadores del "pump-and-dump" comienzan la fase de "dumping" de la operación; los especuladores tardíos quedan aniquilados.

En medio del frenesí que rodea a las acciones meme, es esencial recordar la importancia de los fundamentos y de las estrategias de inversión a largo plazo. Aunque el atractivo de las ganancias rápidas puede ser tentador, los inversores experimentados y los asesores financieros suelen advertir contra las operaciones especulativas y hacen hincapié en el valor de la diversificación, la gestión del riesgo y la concentración en empresas con modelos de negocio sólidos y perspectivas de crecimiento.

Por su propia naturaleza, las acciones meme están impulsadas por el sentimiento y el bombo publicitario más que por los fundamentos subyacentes, lo que las hace inversiones intrínsecamente arriesgadas. Se aconseja a los inversores bien informados que sigan centrándose en estrategias de inversión a largo plazo fundamentalmente sólidas y que consideren el fenómeno de las acciones meme como una distorsión temporal de la dinámica del mercado.

A medida que se desarrolla la saga de las acciones meme, queda por ver si este resurgimiento será un fenómeno pasajero o un presagio de cambios más profundos en la dinámica del mercado. Es probable que la interacción entre las redes sociales, el comercio minorista y las prácticas de inversión tradicionales configure el futuro de los mercados financieros de formas difíciles de predecir.

Un resultado potencial es la aparición de nuevos marcos reguladores y mecanismos de supervisión diseñados para abordar los desafíos que plantea el comercio impulsado por las redes sociales. Otra posibilidad es que la moda de las acciones meme catalice un cambio más amplio en el comportamiento de los inversores, en el que los comerciantes minoristas desempeñen un papel cada vez más influyente en la configuración de las tendencias del mercado y las estrategias de inversión.

Independientemente de la trayectoria, los inversores bien informados deben seguir centrándose en estrategias de inversión fundamentalmente sólidas y a largo plazo, y dejar los esquemas de pump-and-dump a los operadores de los chats de Internet.

*Con información de Forbes US