El índice S&P 500, que es un indicador de las acciones estadounidenses de gran capitalización, experimentó un repunte récord, impulsado por el auge de la inteligencia artificial y el impulso del GLP-1. Desde que tocó fondo el 13 de octubre de 2022 en un mínimo intradiario de US$ 3.491,58, el índice de referencia se recuperó un 75% y alcanzó un máximo histórico de US$ 6.099,97 el 6 de diciembre de este año. 

Este vertiginoso ritmo de crecimiento suscitó dudas sobre si el S&P 500 está en una burbuja. Sin embargo, la prolongada racha alcista no muestra signos de desaceleración, lo que desmiente las proyecciones pesimistas hasta el momento. Con otras variables como los recortes de las tasas de interés de la Reserva Federal y una nueva administración entrando en escena en Estados Unidos, ¿cuál es la perspectiva para el índice S&P 500 en 2025? ¿Vale la pena invertir en un fondo indexado en este momento en que los debates sobre las valoraciones sobrecalentadas son intensos? Si es así, ¿cuáles son los principales fondos del índice a tener en cuenta?

Perspectivas del S&P 500 para 2025

Tras el excelente desempeño de este año, se estima que el índice S&P 500 ampliará sus ganancias y cerrará 2025 en 6.500 puntos, según el pronóstico promedio de 48 estrategas de acciones, analistas, corredores y administradores de cartera encuestados por Thomson Reuters entre el 15 y el 26 de noviembre. Esto representa una ganancia del 7,4% respecto del cierre del viernes (13 de diciembre) de 6.051,09.

Se espera que la agenda de recortes de impuestos y desregulación del presidente electo Donald Trump impulse el crecimiento económico y el ciclo de flexibilización de las tasas de la Reserva Federal probablemente contribuya a mayores ganancias del mercado. El analista de Wells Fargo, Christopher Harvey, espera que el S&P 500 finalice 2025 en 7.007 puntos, citando las políticas comerciales favorables de la administración entrante, la postura moderada de la Fed y la resiliencia de la economía del país norteamericano.

Deutsche Bank y Yardeni Research estiman que el S&P 500 terminará el año 2025 en 7.000 puntos, debido a los bajos niveles de desempleo, el crecimiento económico resiliente y un clima favorable a las empresas bajo la administración Trump. Yardeni Research fijó un objetivo de 10.000 puntos para el S&P 500 para finales de la década. 

Por otro lado, Oppenheimer espera que el S&P 500 termine 2025 en 7.100 puntos, lo que quizás sea uno de los objetivos más optimistas de Wall Street. Esto representa un aumento de casi el 15% con respecto al objetivo de 6.200 que trazaron para finales de 2024. El banco de inversión atribuye la actual política monetaria, los sólidos mercados laborales y un entorno económico robusto a las perspectivas.

El impacto de los recortes de tasas de la Reserva Federal en el S&P 500

Históricamente, el ciclo de flexibilización de las tasas de la Reserva Federal fue una señal favorable para el mercado de valores. Los rendimientos a uno y tres años del S&P 500 después de los recortes de las tasas suelen parecer impresionantes, excepto durante las recesiones.

Los recortes de tasas realizados durante una recesión económica (o cuando se avecina una) no siempre tuvieron el efecto deseado. Por ejemplo, en 2001, cuando la Reserva Federal recortó las tasas en respuesta a la burbuja de las puntocom, el S&P 500 cayó un 12,6% en el año siguiente, y las pérdidas se profundizaron hasta el 14,5% en el tercer año. De manera similar, antes de la Gran Recesión de 2007, los recortes de tasas de la Reserva Federal precedieron a una asombrosa caída del 22% en dicho indice al año siguiente.

Es interesante observar que el S&P 500 se benefició de los recortes de tasas de la Reserva Federal implementados para responder a eventos importantes que causaron graves problemas o pánico en el mercado de valores. Estos incluyen el colapso del mercado del Lunes Negro en 1987, la crisis de LTCM (Long-Term Capital Management) en 1998 y la COVID-19 en 2020.

• El 19 de octubre de 1987 se produjo el desplome bursátil del Lunes Negro, cuando el Dow Jones Industrial Average (DJIA) perdió un 22,6% y el S&P 500 un 20,5% en un solo día, lo que desencadenó una caída de las acciones a nivel mundial. La Reserva Federal recortó los tipos de interés tras el desplome. Al año siguiente, el S&P 500 subió un 16,3%.
• En 1998, la Reserva Federal redujo las tasas en respuesta al colapso de Long-Term Capital Management, un fondo de cobertura dirigido por economistas ganadores del Premio Nobel y famosos operadores de Wall Street. La explosión amenazó con desestabilizar el sistema financiero global. El S&P 500 tuvo un rendimiento del 22,5% al año siguiente. LTCM finalmente fue rescatado por el gobierno de Estados Unidos.
• En 2020, cuando la pandemia puso de rodillas a la economía, la Reserva Federal respondió recortando las tasas. El S&P tuvo un rendimiento del 28,9% en el año siguiente y las ganancias se acumularon hasta el 40% en el tercer año.

El ciclo de recortes de tasas de la Fed en 2024 no entra en la categoría de crisis ni de recesión. La Reserva Federal cree que la inflación está bajo control y está recortando las tasas para impulsar la economía después de un período prolongado en donde las tasas de interés son más altas. La situación actual tiene precedentes en los años 1984, 1989, 1995 y 2019, cuando el S&P registró ganancias sustanciales del 81%, 33%, 114% y 44%, respectivamente, en el tercer año posterior a los recortes de tasas de la Fed. Estas ganancias superaron significativamente los rendimientos de un año del S&P del 6%, 12%, 21% y 11%, luego de los recortes de tasas.

Si la historia sirve de guía, es probable que el S&P 500 experimente una ganancia menor del 7% en 2025, en línea con la estimación de la encuesta de Reuters, y retornos potencialmente más sustanciales en los próximos tres años.

¿Qué hay que saber antes de invertir en un fondo indexado al S&P 500 en 2025?

A continuación se indican algunas cuestiones que conviene saber antes de decidir invertir en un fondo indexado al S&P 500:

• No es posible invertir directamente en el S&P 500 ni en ningún otro índice. Sin embargo, un fondo indexado estructurado como fondo mutuo o fondo cotizado en bolsa (ETF) facilita la inversión en un índice. Un fondo indexado del S&P 500 busca imitar el rendimiento del S&P 500 invirtiendo en las mismas acciones o en un subconjunto representativo.
• Para los inversores que temen que el S&P 500 se encuentre en una posible burbuja, es esencial reconocer que el índice generó importantes ganancias a largo plazo desde su creación. El S&P 500 históricamente se recuperó de grandes caídas, ya sea causadas por crisis globales como la Gran Depresión y la pandemia, o por escándalos financieros.
• En lugar de intentar predecir el mercado, un horizonte de inversión más largo aumenta la probabilidad de lograr un resultado positivo. Los datos históricos respaldan la idea de que mantener la inversión durante períodos prolongados tiende a generar mejores resultados.
• Un estudio de Oppenheimer, que examinó el desempeño del S&P 500 desde 1950, concluyó que el índice nunca experimentó pérdidas en un período de 20 años. Esto sugiere que mantener los fondos indexados durante dos décadas debería mejorar los resultados de inversión.
• Además, el índice S&P 500 generalmente supera a las carteras gestionadas activamente a largo plazo, lo que lo convierte en una opción atractiva para muchos inversores.
• A la hora de seleccionar el fondo adecuado para el índice S&P 500, los inversores deben tener en cuenta que tanto los fondos cotizados en bolsa (ETF) como los fondos mutuos que siguen el índice S&P 500 comparten muchas similitudes. Sin embargo, existen diferencias clave, en particular en cuanto a su alineamiento con las posiciones y el rendimiento del índice.

La política de inversión 90/10 de Warren Buffett favorece a los fondos indexados al S&P

El legendario inversor Warren Buffett es un defensor clave de la inversión en fondos indexados al S&P 500. La estrategia 90/10 que defiende consiste en asignar el 90 % de una cartera a un fondo indexado al S&P 500 de bajo coste y el 10 % a bonos gubernamentales a corto plazo.

Buffer declaró:

1. "En mi opinión, para la mayoría de la gente lo mejor es tener el fondo indexado S&P 500".
2. "El truco no consiste en elegir la empresa adecuada. El truco consiste básicamente en comprar todas las grandes empresas del S&P 500 y hacerlo de forma sistemática y a un coste muy, muy bajo".
3. "Debo añadir que mi dinero es lo que digo: lo que aconsejo aquí es esencialmente idéntico a ciertas instrucciones que deje en mi testamento. Uno de los legados establece que el dinero se entregará a un fideicomisario para beneficio de mi esposa. Mi consejo al fideicomisario no podría ser más simple: ponga el 10% del efectivo en bonos gubernamentales a corto plazo y el 90% en un fondo indexado S&P 500 de muy bajo costo. Creo que los resultados a largo plazo del fideicomiso con esta política serán superiores a los obtenidos por la mayoría de los inversores, ya sean fondos de pensiones, instituciones o individuos, que emplean gestores con comisiones elevadas".

Una vez establecida la relevancia de los fondos del índice S&P 500, el siguiente paso lógico es identificar las principales opciones.

Metodología utilizada para estas selecciones de fondos del índice S&P 500

1. Al menos un fondo indexado está incluido en la cartera de Warren Buffett, lo que sirve como validación del potencial a largo plazo del fondo.
2. Al menos una opción, estructurada como un fondo mutuo con un ratio de gastos ultrabajo y sin requisitos mínimos de inversión, que puede ser particularmente útil para los nuevos participantes del mercado.
3. Al menos un fondo con potencial de generación de ingresos adicionales (a través de reinversión de dividendos y/o estrategias de negociación/opciones).

Los 3 mejores fondos del índice S&P 500 para comprar en 2025

1. Fondo cotizado en bolsa SPDR S&P 500 (SPY)

El SPY ETF es el mayor fondo cotizado en bolsa del S&P 500, con activos bajo gestión (AUM) de US$ 644.500 millones y un elevado volumen medio diario de operaciones de US$ 43,7 millones. En octubre, SPY se convirtió en el primer ETF en superar los US$ 600.000 millones en AUM, lo que subraya su posición dominante en el universo de inversión de los fondos indexados. Este fondo busca igualar los sólidos rendimientos del S&P 500 empleando una estrategia de replicación completa, que implica invertir en las mismas acciones que el índice, con la misma ponderación.

Por qué el fondo indexado SPY es la mejor opción

Precios eficientes para operaciones minoristas: el alto volumen de operaciones de SPY reduce sus diferenciales entre oferta y demanda, lo que da como resultado una fijación de precios más eficiente para las operaciones minoristas. Según State Street, los ETF del S&P 500 que compiten tienen un diferencial entre oferta y demanda promedio en lo que va del año que es más del doble del diferencial entre oferta y demanda de SPY.

Facilidad para negociar en horario extendido : SPY puede negociarse en horario extendido, una característica fundamental que permite a los inversores actuar y responder a nuevos acontecimientos fuera del horario habitual.

Generación de ingresos a través del comercio de opciones : las opciones altamente líquidas y muy negociadas de SPY lo hacen ideal para estrategias de opciones como las opciones de compra cubiertas, que ayudan a generar ingresos o reducir el costo general de una inversión.

Dividendos constantes: SPY pagó dividendos de manera constante desde su creación en 1993 durante más de 30 años consecutivos. Los dividendos se derivan de las acciones subyacentes del índice. Cuando una empresa del índice S&P 500 declara un dividendo, SPY recibe una parte de ese dividendo en proporción al número de acciones que posee en la empresa. Posteriormente, el ETF SPY distribuye este dividendo a sus inversores de forma trimestral. El rendimiento del dividendo TTM para SPY es del 1,2 % sobre un pago de dividendo de US$ 7 y el precio actual de SPY de US$ 604,21.

Opción de ingresos adicionales por préstamos de valores : SPY ofrece a los inversores la oportunidad de realizar préstamos de valores, en los que pueden prestar sus acciones de ETF a otros inversores y obtener ingresos a cambio. Esta práctica ayuda a compensar los costos para los inversores y genera ingresos adicionales. El valor nocional promedio de las acciones de SPY en préstamo fue de US$ 57,3 mil millones en 2023, significativamente más alto que los US$ 2,6 mil millones de IVV ETF y los US$ 2,2 mil millones de VOO ETF. 

Debido a la mayor demanda de acciones de SPY, generó un mayor rendimiento de los activos prestables de 1,3 puntos básicos, en comparación con los 0,0 puntos básicos de IVV y los 0,1 puntos básicos de VOO. Es importante señalar que los ingresos por préstamos de valores provienen del préstamo de acciones de SPY, no de los valores subyacentes dentro del fideicomiso.

Fondo de bajo coste: el ratio de gastos de SPY se sitúa en el 0,095%, lo que representa la comisión anual por la titularidad del fondo. Esto significa que un inversor que invierta US$ 100.000 dólares en el ETF de SPY incurriría en comisiones de gestión de 94,50 dólares al año. Aunque el ratio de gastos es bajo, sigue siendo superior al de otros fondos que siguen el índice S&P 500.

Una desventaja de poseer SPY  es que está estructurado como un fondo de inversión unitario, es su incapacidad para reinvertir dividendos automáticamente. En cambio, el fondo mantiene los dividendos en efectivo hasta que se puedan distribuir a los accionistas. Esta falta de reinversión automática puede obstaculizar el potencial de capitalización a largo plazo, ya que la reinversión de dividendos puede impulsar significativamente el crecimiento a lo largo del tiempo. 

Charles Schwab destaca el poder de reinvertir dividendos y capitalizarlos con un ejemplo de un millón de dólares : unos hipotéticos US$ 100.000 invertidos en un fondo de índice S&P 500 en 1990 habrían superado los US$ 2,1 millones a finales de 2022 si se hubieran reinvertido los dividendos, pero valdrían solo US$ 1,1 millones en ausencia de la reinversión de dividendos.

2. Vanguard S&P 500 ETF (VOO)

Descripción general de VOO

VOO es un ETF destacado con activos bajo gestión de US$ 588.200 millones y un volumen de operaciones diario medio de US$ 5,6 millones. Al igual que el ETF SPY, VOO sigue el índice S&P 500 utilizando una estrategia de replicación completa. Este enfoque garantiza que los rendimientos del fondo reflejen fielmente el índice, a diferencia de las estrategias de muestreo que seleccionan solo un subconjunto de acciones. Si bien este método generalmente conduce a un seguimiento más preciso del índice, la replicación optimizada o parcial puede ser más rentable, especialmente para índices complejos o grandes.

Tanto VOO como SPY ofrecen exposición diversificada, de bajo riesgo y bajo costo al mercado de valores de EE. UU. para inversores que buscan una amplia rentabilidad del mercado sin la molestia de tener que seleccionar acciones. Cabe destacar que ambos ETF forman parte de la cartera de Warren Buffett, lo que constituye un poderoso respaldo a su valor a largo plazo.

Por qué el fondo indexado VOO es la mejor opción

Relación de gastos baja : VOO tiene una relación de gastos del 0,03 %, una de las más bajas entre los ETF del S&P 500. Esto resulta rentable, ya que el valor de la inversión aumenta con el tiempo.

Respaldo de inversores de prestigio : VOO cuenta con el respaldo de inversores de renombre como Warren Buffett, que incluso la recomendó en su testamento. El fondo de cobertura Citadel, liderado por Ken Griffin, también tiene una posición importante en VOO y aumentó su participación en un 277% en el tercer trimestre de 2024. Citadel también posee SPY y Buffett también.

Pagos de dividendos consistentes : el ETF VOO pagó dividendos de manera constante desde su creación en 2010. El rendimiento del dividendo de los últimos 12 meses para VOO es del 1,2 % con un pago de dividendo de US$ 6,77 y un precio actual de VOO de US$ 555,61.

Reinversión de dividendos : estructurado como un fondo abierto, VOO ofrece la opción de reinvertir automáticamente los dividendos. La reinversión de dividendos implica comprar acciones adicionales o fraccionarias de VOO mediante pagos de dividendos, lo que puede ayudar a hacer crecer la cartera con el tiempo y aprovechar el poder de la capitalización.

Alta liquidez : VOO tiene un gran volumen de operaciones, suficiente para la mayoría de los inversores individuales. Sin embargo, puede que no sea tan adecuado para los operadores de alta frecuencia como SPY, que normalmente ofrece mayor liquidez y diferenciales de oferta y demanda más ajustados.

Atractiva oportunidad de ingresos para los accionistas de los fondos de Vanguard a partir del préstamo de valores: la práctica de Vanguard de devolver casi el 97% de los ingresos brutos provenientes del préstamo de valores a los accionistas de los fondos aumenta su atractivo. Solo un pequeño porcentaje de las carteras está en préstamo, lo que limita la exposición al riesgo. Para ser exactos, los niveles de préstamo de valores suelen representar porcentajes de un dígito bajo del valor liquidativo (NAV) de los fondos, ya que solo presta valores escasos que exigen una prima. Como proceso estándar de mitigación de riesgos, exige una sobrecolateralización para los préstamos de valores a fin de protegerse contra el incumplimiento del prestatario.

3. Fondo de índice Fidelity 500 (FXAIX)

Descripción general de FXAIX

El S&P 500 Index Fund de Fidelity es un fondo mutuo de bajo costo que busca reflejar fielmente los rendimientos y las características del índice S&P 500. Por lo general, invierte al menos el 80 % de sus activos en las acciones comunes que componen el índice y mantiene cada valor constituyente con aproximadamente la misma ponderación que el índice.

Por qué el fondo indexado FXAIX es la mejor opción

Altamente rentable: FXAIX tiene una tasa de gastos increíblemente baja de solo el 0,015 %, lo que lo convierte en una de las opciones más rentables disponibles. El fondo no tiene un requisito de inversión mínima, lo que lo hace accesible a una amplia gama de inversores, especialmente a los nuevos participantes del mercado que se embarcan en una aventura de inversión.

Fondos fiscalmente eficientes frente a fondos de gestión activa : por lo general, los ETF son más fiscalmente eficientes que los fondos mutuos. Sin embargo, FXAIX, como fondo de gestión pasiva, experimenta una tasa de rotación de cartera mínima del 3 %, que es el porcentaje de sus tenencias que cambia cada año. La rotación reducida ayuda a reducir la probabilidad de eventos imponibles, lo que hace que FXAIX sea fiscalmente eficiente frente a los fondos de gestión activa que, por lo general, tienen una tasa de rotación más alta y el gestor del fondo busca obtener rendimientos superiores al mercado.

Ofrece reinversión automática de dividendos y crecimiento compuesto : FXAIX tiene un rendimiento de dividendos a 30 días del 1,2 % basado en su pago de dividendos de US$ 2,52 y el último precio de US$ 210,70. Un beneficio adicional de FXAIX es su programa de reinversión automática de dividendos, que ayuda a los inversores a lograr un crecimiento compuesto a lo largo del tiempo con un mínimo esfuerzo, ya que los dividendos se reinvierten automáticamente en acciones adicionales.

Alta liquidez para los inversores : si bien FXAIX no se puede negociar durante todo el día como un ETF, disfruta de una liquidez sustancial y un volumen de transacciones diarias. Los inversores pueden liquidar su posición sin mayores problemas, al valor liquidativo del fondo al final de la jornada de negociación. FXAIX es ideal para inversores a largo plazo, especialmente en cuentas de jubilación calificadas, ya que se beneficia de bajos costos y crecimiento compuesto a lo largo del tiempo.

Conclusiones breves: SPY, VOO y FXAIX

A la hora de comparar SPY, VOO y FXAIX, hay que tener en cuenta lo siguiente al examinar estos fondos:

• SPY, VOO y FXAIX ofrecen exposición diversificada de bajo riesgo y bajo costo al mercado de valores de EE. UU. para capturar retornos generales del mercado sin la molestia de seleccionar acciones.
• Si bien los rendimientos de dividendos son similares para SPY, VOO y FXAIX, el ETF SPY no ofrece reinversión automática de dividendos como VOO y FXAIX. Sin embargo, los dividendos se pueden reinvertir manualmente con SPY.
• FXAIX tiene el ratio de gastos más bajo entre los fondos del índice S&P destacados aquí, seguido de VOO y SPY.
• SPY cuenta con la mayor liquidez entre los tres y podría ser una excelente opción para operadores de alta frecuencia y estrategias de opciones como las opciones de compra cubiertas. VOO ocupa el segundo lugar en liquidez. Si bien no es un imán para los operadores, VOO tiene altos volúmenes de negociación suficientes para la mayoría de los inversores. FXAIX, como fondo mutuo, no puede negociarse intradía.
• Como los fondos mutuos generan impuestos sobre las ganancias de capital, FXAIX es menos eficiente desde el punto de vista fiscal que SPY y VOO. Sin embargo, como fondo de gestión pasiva con una baja rotación del 3%, FXAIX reduce la probabilidad de eventos imponibles.

SPY ofrece la posibilidad de generar ingresos adicionales mediante estrategias de negociación y opciones, gracias a su alta liquidez y volúmenes de negociación. VOO ofrece la flexibilidad de reinvertir automáticamente los dividendos, aprovechando así el poder de la capitalización, con uno de los índices de gastos más bajos entre los ETF del S&P 500. También es uno de los favoritos personales de Warren Buffett (como se menciona en su testamento). FXAIX tiene un índice de gastos ultrabajo con flexibilidad de reinversión de dividendos, y puede ser una buena opción para las cuentas de jubilación calificadas, así como para los nuevos inversores.

*Con información de Forbes US.