Los Bopreales emitidos por el Banco Central de la República Argentina (BCRA) tras la llegada del nuevo Gobierno ya no ofrecen tasas superatractivas del 20% como hace algunos meses.
De hecho, por la alta demanda, principalmente impulsada por el dinero que ingresó al blanqueo, los rendimientos de estos títulos se comprimieron fuertemente y, en promedio, llegaron a un sólo dígito.
De esta forma, ya son muy comparables a las obligaciones negociables (ON) de empresas argentinas de alta calidad crediticia, como YPF, Pampa Energía, IRSA, Cresud, etc.
En este contexto, los inversores se están preguntando qué tipos de activos elegir para poner los pesos o dólares "a trabajar" y generar una renta de cara al mediano plazo.
Para el asesor financiero Fernando Villar, los Bopreales están muy ligados al desempeño de la administración Milei, ya que todos vencen antes de que finalice su mandato.
Y como el presidente enfatizó en reiteradas ocasiones en la importancia de saldar las deudas y sanear el Banco Central, hay muy bajas probabilidades de que estos bonos sufran reestructuraciones.
Sin embargo, con una visión de más largo plazo, los bonos corporativos de compañías argentinas ofrecen una rentabilidad extra que vale la pena considerar.
"Se pueden generar combinaciones de obligaciones negociables que van a tener seguramente mayores pagos de renta y con mejor periodicidad. Entonces, vas a tener un nivel de diversificación mayor en un instrumento que está comprobado que sobrevivió a los vaivenes electorales y vaivenes políticos del país", indicó Villar.
Por su parte, el consultor Mariano Monferini agregó que directamente "evitaría" las ON emitidas bajo legislación local por estar caras como consecuencia del efecto del cepo. Además, en caso de una unificación cambiaria, "las que son largas podrían sufrir un poco".
"Las ON ley extranjera tienen mejor rendimiento, pero no son tasas muy tentadoras, con la mayoría entre el 7% y 8%, dependiendo emisora y duración. Con este panorama en las ON, me inclino por los Bopreales 2027 Serie B, C y D, con una TIR aproximada del 9%", añadió.