A medida que bitcoin ingresa a un nuevo mercado bajista, los mineros de esta criptomoneda están sintiendo el dolor. Específicamente, aquellos que ven disminuir sus márgenes de ganancias a medida que cae el precio y la dificultad de la minería de bitcoin continúa aumentando.
Dos cosas afectan el precio de hash de bitcoin: el precio real de la criptomoneda y la dificultad de minería de Bitcoin. Esto último afecta la probabilidad de resolver un bloque y obtener una recompensa de 6,25 BTC (aproximadamente US$ 187.500). Para un poco de contexto, en el máximo histórico de bitcoin en noviembre de 2021, una recompensa en bloque habría arrojado aproximadamente US$ 430.000.
Qué es la dificultad para minar bitcoins
Hashprice es una métrica de minería de bitcoin que mide el potencial de ingresos de una unidad de poder de cómputo para minar la criptomoneda (lo que se llama hashrate). El hashrate se mide en dólares por terahash (TH) por día. Entonces, si el precio del hash es US$0.12/TH/día, entonces una máquina de 100 TH ("terahashes" se refiere a qué tan rápido una plataforma de minería produce cálculos) puede producir US$ 12 por día.
La dificultad de minería de bitcoin se ajusta hacia arriba o hacia abajo aproximadamente cada dos semanas. Esto facilita o dificulta la extracción de la criptomoneda en función de la competencia de la red. La dificultad aumenta si los mineros producen bloques con demasiada rapidez en las dos semanas anteriores y, por el contrario, la dificultad disminuye si los mineros producen bloques con demasiada lentitud. Esto asegura que los mineros propaguen bloques lo más cerca posible del promedio de 10 minutos por objetivo de minar un bloque de bitcoin.
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Durante el último año, 18 de los últimos 26 ajustes fueron positivos (y cuatro de los ajustes negativos fueron el resultado de la prohibición minera de China, un fenómeno único). Cuando aumenta la dificultad, la extracción de bitcoin requiere más energía, por lo que el precio del hash cae. Hashprice también cae cuando baja el precio de bitcoin, y en este momento, el precio está cayendo en un momento en que la dificultad está en su punto más alto.
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¿Es rentable minar bitcoins?
A medida que disminuye la rentabilidad de la minería de bitcoin, la mayoría de las acciones mineras han caído un 60% o más durante la caída actual del mercado. Como puede ver en el gráfico a continuación, las empresas mineras líderes como Marathon, Riot, Bitfarms, Hut 8, Hive, Core Scientific, Argo Blockchain, Iris Energy, DMG Blockchain y Cleanspark han visto caer sus precios entre un 50 y un 60 % en promedio.
¿Qué significa la reducción de los márgenes para los mineros públicos? Muchas de las grandes empresas públicas siguen extrayendo rentabilidad, y algunas seguirán haciéndolo incluso si el precio del hash se reduce a la mitad desde aquí (de ~0,12 US$/TH/día a 0,06 US$/TH/día). Aún así, algunos como Bitfarms y Core Scientific han retrocedido en sus estimaciones de tasa de hash para 2022, un paso de advertencia dado el cambio dramático de temperatura del mercado. No sería inesperado que otros mineros hicieran lo mismo en las próximas semanas y meses.
En particular, el mercado bajista podría ser difícil para los mineros que están sobreapalancados y que compraron más máquinas en 2021 de las que pudieron enchufar durante la manía del mercado del año pasado. Y también será brutal para los mineros con mayores costos operativos en forma de mayor energía o alojamiento. Por ejemplo, un minero que paga US$ 0.06/kWh por la electricidad sigue obteniendo márgenes saludables (vea el gráfico a continuación), pero no tanto como el pico del mercado alcista del año pasado.
Qué pasará con los mineros
Por supuesto, este modelo no tiene en cuenta otros gastos operativos fuera de la electricidad y, en realidad, la situación de cada minero es diferente. Pero la idea básica se mantiene: los márgenes de minería se están reduciendo, y los mineros que están más arriba en la escala de costos operativos (por ejemplo, costo de máquinas e infraestructura) tendrán problemas cuando/si el precio del hash cae por debajo de US$0.10/TH/día.
Muchos mineros públicos e industriales tienen el costo de producción más bajo, por lo que algunos de los jugadores más establecidos aún no están sudando.
Pero el hecho de que un minero sea grande no es garantía de que resistirá el mercado bajista que se avecina. De hecho, según un informe sobre los costos de equilibrio para los mineros públicos, Galaxy Digital Research descubrió que, de los 10 mineros encuestados, el promedio simple para el precio de equilibrio de heash fue de US$ 0.13, la mediana fue de US$ 0.11 y el hashrate ponderado promedio fue de US$ 0.10.
Entonces, según la investigación de Galaxy, el minero promedio está a flote. Con eso en mente, este mercado alcista separará la clase de adquisición de la clase de fusión. Aquellos que hicieron grandes promesas en el toro pero no pueden cumplir en el oso serán engullidos. Aquellos que puedan ejecutar prosperarán y tendrán la oportunidad de comprar activos baratos (plataformas, granjas, etc.) cuando entremos en el vientre de este mercado bajista.
*Nota publicada originalmente en Forbes EE.UU.
