A pesar de que las reservas brutas del Banco Central de la República Argentina (BCRA) crecieron en agosto, en los primeros ocho meses del 2023 cayeron casi US$17.000 millones debido al impacto de la sequía y los pagos de deuda en moneda extranjera. El nuevo dólar soja permitirá retomar un saldo comprador en el mercado de cambios, pero la escasez de divisas obligará al Gobierno a sostener el cepo importador.
Las reservas internacionales del BCRA cerraron el mes pasado en US$27.818 millones, un incremento de US$3.726 millones explicado por el endurecimiento del cepo y el tipo de cambio diferencial que se aplicó para el maíz en ese período. En ese resultado también operó el desembolso del Fondo Monetario Internacional (FMI) tras la devaluación del lunes siguiente a las PASO, aunque el alivio no fue superior porque se cancelaron los préstamos “puente” por US$2.700 millones a la CAF, China y Qatar que se utilizaron para pagar los compromisos con el organismo correspondientes a junio, julio y agosto.
De todos modos, la diferencia respecto a diciembre del 2022 el nivel de reservas brutas marcó un rojo de US$16.800 millones. Al respecto, la consultora LCG comentó: “Los US$27.800 millones representan el equivalente a 4 meses de importación, e imponen permanentemente nuevos ajustes. La devaluación fiscal y real del último mes y la sexta versión del dólar soja (permitiendo liquidar el 25% del monto exportado al dólar MEP) van en ese sentido, pero difícilmente sean suficientes. Así las cosas, no creemos que el grifo de las importaciones sea liberado en el corto plazo”.
En cuanto a las reservas netas, que son el verdadero poder de fuego de la autoridad monetaria, finalizaron agosto en US$4.350 millones negativos, a pesar de haber crecido en US$4.562 millones, gracias al giro del Fondo. El organismo pidió acumular reservas hasta fin de año por US$3.600 millones, lo que implica que el BCRA deberá sumar US$8.000 millones en cuatro meses. Algo que luce imposible en este contexto.
El jefe de research de Romano Group, Salvador Vitelli, sostuvo que si la entidad necesita acelerar las compras netas en el mercado de cambios, siempre excluyendo las intervenciones sobre los dólares financieros. “Las reservas netas tienen alta probabilidad de volver a los US$10.000 millones nuevamente. Hasta noviembre hay pagos al FMI por US$3.350 millones”, agregó el economista.
En ese sentido, desde Portfolio Personal Inversiones (PPI) señalaron que el nuevo dólar soja que puso en marcha el Gobierno esta semana busca “ganar poder de fuego para agrandar sus reservas utilizables para intervenir en los mercados bursátiles y llegar parado de la mejor manera a las elecciones de octubre”.
“Según nuestro escenario base, el Banco Central podría comprar alrededor de US$700 millones (US$1.900 millones x 75% liquidado en el MULC) si adquiere cerca del 50% de lo liquidado como sucedió en el dólar agro. Si el ritmo de intervención en MEP persiste en US$38 millones, las compras del dólar “soja” 4 le permitirían al BCRA salir neutro en las próximas 19 ruedas (hasta el 02/10), volviendo a la pérdida neta de reservas en la antesala de las Generales, tal como ocurrió en las PASO”, concluyó PPI.