A raíz de una impresionante carrera de tres semanas, el mercado crypto presionó un botón de pausa. La semana pasada, el precio de bitcoin retrocedió a US$ 23.500 después de romper el importante nivel de resistencia de US$ 25.000 el domingo por la noche. El precio de ethereum bajó un poco y cayó a US$ 1.850 después de superar los US$ 2.000 por primera vez desde mayo.
Las altcoins son una bolsa mixta. XRP ha bajado un 0,8%, BNB 6,6%, solana 6,8%, "luna 2.0" de Terra 7%, mientras que cardano subió 0,9%, dogecoin 13,4% y shiba inu un fuerte 19,6%. Mientras tanto, en su último informe, Glassnode llama a un cambio "dramático" en la estructura de propiedad de bitcoin, con cientos de miles de crypto cambiando de manos, pasando de antiguos holdeadores nuevos inversores.
Glassnode tuiteó: “Después de un dramático evento de capitulación, la estructura de propiedad de bitcoin ha sido remodelada. A medida que los mercados se liquidan, bitcoin migra de manos más débiles a aquellas que entran en los mínimos”. Tal migración, como muestra su análisis, es el canario en la mina de carbón que a menudo indica el comienzo de un mercado alcista estructural.
Hay dos métricas importantes en la cadena y, probablemente aún más importante, la discrepancia entre ellas que nos da una idea de quiénes han sido los mayores vendedores de bitcoins últimamente.
La primera es la "Base de costo del tenedor a largo plazo" (LTH-Cost Basis). Estima el precio promedio al que los titulares de bitcoins a largo plazo compraron sus monedas. A mediados de julio, la base de costo de LTH era de US$ 22.300, lo que significa que incluso a los precios actuales, el titular promedio de bitcoins a largo plazo todavía está alto.
El segundo es el "Ratio de ganancias de salida gastada del titular a largo plazo" (LTH-SOPR), que muestra la cantidad de ganancias o pérdidas que obtuvieron los titulares a largo plazo después de vender sus monedas. Según Glassnode, en julio, los tenedores de bitcoins a largo plazo estaban experimentando una pérdida promedio de -33%.
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Esta discrepancia entre LTH-Cost Basis y LTH-SOPR nos dice que los mayores vendedores en la derrota de este año fueron los que compraron cerca de la parte superior y sufrieron algunas de las mayores pérdidas.
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¿Y a quién le vendieron? Titulares a corto plazo.
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Según datos de Glassnode, desde que Luna colapsó en mayo, los tenedores a corto plazo han adquirido 330.000 bitcoins a US$ 20.000 o menos, lo que los coloca en una "posición financiera ventajosa".
Entonces, lo que está sucediendo esencialmente es que los bitcoins están migrando de aquellos que compraron en los máximos a aquellos que compraron bitcoin en los mínimos recientes y son menos sensibles al precio. Lo cual es una dinámica que históricamente marcó fondos en bitcoin.
Como escribió Glassnode en la nota que cubrí en “Mientras tanto en los mercados” de la semana pasada: "Para que un mercado bajista alcance un piso final, la parte de las monedas que se mantienen con pérdidas debe transferirse principalmente a aquellos que son menos sensibles al precio”.
Mirando hacia el futuro
Dicho esto, gran parte de la convicción que atrajo a los nuevos inversores de bitcoin depende en gran medida de una ráfaga de noticias positivas. Por un lado, la tasa de inflación mejor de lo esperado de julio volvió a animar a los inversores, impulsando la mayoría de los activos de riesgo.
Desde mediados de julio, el S&P 500 y el Nasdaq subieron más o menos en línea con bitcoin. Bitcoin, por su parte, también obtuvo dos victorias institucionales masivas. A principios de este año, Fidelity agregó bitcoin como opción a sus planes 401k y BlackRock se une a Coinbase para llevar bitcoin a sus clientes institucionales "Aladdin" que administran más de 21 billones de dólares en activos.
Mientras tanto, los legisladores de Estados Unidos y la Unión Europea están elaborando amplias legislaciones sobre criptografía que someterán a las criptomonedas a las regulaciones de activos tradicionales, lo que finalmente podría legitimar bitcoin en muchas carteras institucionales.
Entonces, si estos desarrollos no cambian su curso, Bitcoin puede tener un fuerte regreso. Por otro lado, con tanta esperanza puesta en el precio, hay muchas cosas que pueden salir mal.
*Con información de Forbes US.
