El mercado de valores experimentó un fuerte repunte tras la victoria de Donald Trump en las elecciones presidenciales de EE.UU.. Wall Street celebró la llegada de una administración pro empresarial, acompañada de un entorno regulatorio más flexible que prometía impulsar la actividad corporativa.

Durante la administración de Joe Biden, el ritmo de las fusiones y adquisiciones (M&A) fue lento, influido en parte por la postura antimonopolio agresiva de la Comisión Federal de Comercio de Estados Unidos (FTC, por sus siglas en inglés) bajo la dirección de Lina Khan. Además, una campaña de aumento de tasas de interés de la Reserva Federal, que duró más de un año y medio, también frenó estas operaciones. 

Sin embargo, Trump dejó claro que planea reformar las agencias gubernamentales, y un cambio en la FTC parece estar entre sus prioridades desde que asuma el cargo en enero. A esto se suma que la Reserva Federal redujo las tasas de interés en septiembre. Los actores financieros y corporativos esperan que el segundo mandato del empresario inaugure una nueva era para las fusiones y adquisiciones, con expectativas de que operaciones estancadas, como la fusión entre Kroger y Albertsons, finalmente se concreten.

Las recientes reducciones de tasas de interés por parte de la Reserva Federal disminuyeron el costo del capital, particularmente para operaciones que involucran deuda. Según David Kostin, estratega jefe de Goldman Sachs, el volumen en dólares de las operaciones de M&A en 2025 podría aumentar un 20%, revirtiendo la caída del 15% registrada este año.

Dan Ives, analista de Wedbush, predijo un "tsunami de actividad en tecnología y M&A bajo la administración Trump". Además, agregó: "Podría estar en el horizonte una oleada de fusiones en tecnología y una mayor actividad general en acuerdos corporativos". CEOs de empresas públicas también expresaron optimismo. David Zaslav, director ejecutivo de Warner Bros. Discovery, comentó a los analistas en una reciente conferencia telefónica que "la nueva administración será beneficiosa para la consolidación empresarial".

Andrew Peck, codirector de inversiones en Baron Capital, cuya gestión alcanza los US$ 43.000 millones, señaló que sectores como tecnología, salud y bienes de consumo "serán clave para la actividad de fusiones", destacando el gran volumen de efectivo disponible en las empresas tecnológicas. Por su parte, Sam Stovall, estratega de CFRA, agregó sectores deprimidos como industriales y materiales a esta lista de oportunidades. Bank of America destacó que "cualquier empresa con flujo de caja positivo, crecimiento de ventas por encima del promedio y bajos niveles de deuda es una potencial candidata para ser adquirida".

Las empresas de mediana capitalización (mid-caps), con valores de mercado entre US$ 2.000 millones y US$ 10.000 millones, demostraron ser un segmento atractivo para los inversionistas. Desde principios de siglo, el índice S&P Midcap 400 superó en un 39 % los retornos totales del S&P 500 y el Russell 2000. Por ejemplo, una inversión de US$ 10.000 en mayo de 2000 en el fondo ETF MDY, que sigue al índice S&P 400, creció hasta US$ 92.260. En comparación, los mismos US$ 10.000 invertidos en los fondos SPY (S&P 500) e IWM (Russell 2000) alcanzaron US$ 65.560 y US$ 66.430, respectivamente.

Forbes realizó un análisis para identificar posibles objetivos de adquisición entre empresas de mediana capitalización, utilizando métricas que combinan crecimiento y valor. Se seleccionaron empresas con capitalizaciones de entre US$ 2.000 millones y US$ 15.000 millones, suficientes para ejercer presión competitiva en sus mercados y, al mismo tiempo, manejables para ser adquiridas por firmas de capital privado o grandes corporaciones.

Entre las candidatas de crecimiento, se eligieron aquellas con un aumento superior al 7 % en ganancias por acción e ingresos anuales, además de un retorno sobre el capital invertido (ROIC) mínimo del 15 %. En las de valor, se priorizó un rendimiento para accionistas superior al 4 % y un ROIC igualmente alto. También se evaluó el valor empresarial dividido por las ganancias antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización (EV/EBITDA), una métrica clave para los compradores potenciales.

Dropbox lideró ambas listas, con una capitalización de mercado de US$ 8.500 millones y un notable retorno sobre el capital del 55,6%. Aunque sus acciones cayeron un 7 % este año, la compañía demostró una gestión eficiente de proyectos rentables. En la categoría de valor, destacaron empresas del sector de bienes de consumo como Bath & Body Works, Dillard's y Crocs, con retornos sobre el capital del 37 %, 28 % y 26 %, respectivamente.

Por otro lado, en la lista de crecimiento se incluyeron empresas como Frontdoor, dedicada a planes de servicio para el hogar; Lantheus Holdings, especializada en radiomedicina; y Abercrombie & Fitch, minorista de ropa. Estas últimas experimentaron fuertes aumentos en el precio de sus acciones durante 2024, con incrementos de más del 50 % en el caso de Abercrombie & Fitch y Frontdoor.

Aunque el cambio en la administración generó optimismo, expertos como Kurt Havnaer, gerente del fondo Jensen Quality Mid Cap, advirtieron que "factores como las altas tasas de interés podrían moderar cualquier auge en la actividad de fusiones y adquisiciones". "Los compradores seguirán siendo selectivos, priorizando acuerdos que generen valor tangible a los accionistas mediante sinergias de ingresos, expansión de mercado y eficiencias operativas", explicó.

Con un panorama que promete oportunidades, las empresas interesadas en participar de esta nueva oleada de M&A deberán enfocarse en estrategias claras y sostenibles, aprovechando los cambios regulatorios y las condiciones de mercado para maximizar sus beneficios.

*Con información de Forbes US.