Con las acciones de tecnología en crecimiento liderando gran parte del aumento cercano al 80% del S&P 500 desde su colapso en marzo, Morgan Stanley dice que las acciones de valor más afectadas en sectores como el financiero, la salud y las comunicaciones probablemente estén subvaloradas antes de una recuperación económica impulsada por vacunas.
Las acciones ya están valorando gran parte de las buenas noticias y las expectativas optimistas en el frente macroeconómico (con respecto a un mayor estímulo y vacunación), dijeron los analistas del banco, reiterando las expectativas de que el S&P 500 debería terminar el año aproximadamente en línea con los niveles actuales.
Es por eso que sus selecciones de acciones incluyen en gran medida acciones de bajo rendimiento, como el propietario del centro comercial Simon Property Group, que se desplomó alrededor del 20% durante el año pasado, pero tiene mucho que esperar en 2021, incluidos unos US$ 410 millones en alquiler disminuido que se vencerá y otra ganancia inesperada de US$ 360 millones del inminente cierre de la adquisición de Taubman Centers.
El banco cree que los rendimientos a 10 años aumentarán a medida que la recuperación económica se acelere, y eso debería ser particularmente bueno para las finanzas, incluidos Ally Financial y Citizens Financial Group,que encabezan las selecciones de valores de los analistas en el sector.
Entre las empresas de bajo rendimiento recientes en el radar del banco se incluyen la aseguradora de salud Humana, el conglomerado Johnson & Johnson y el gigante de pagos MasterCard; los cuales Morgan Stanley espera que aumenten alrededor del 10% durante el próximo año dados sus precios bajos en relación con sus respectivos pares.
En comunicaciones, T-Mobile es otra empresa que se beneficiará de mayores inversiones en el nuevo año a medida que incrementa su infraestructura para permitir el aumento esperado en la demanda de 5G, mientras que Walt Disney, que superó las estimaciones de rendimiento con sus consumidores y negocios de transmisión, espera un cambio esperado para su segmento de parques de diversiones.
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Mientras tanto, Morgan Stanley elige a la compañía de productos químicos Linde PLC en el sector de materiales gracias a sus fuertes inversiones en energía de hidrógeno, una industria que está en auge bajo los elevados planes de infraestructura del presidente Joe Biden, y PVH Corp., matriz de Calvin Klein, en consumo discrecional gracias a su inventarios y medidas exitosas de reducción de costos durante la pandemia.
"La corrección en enero, aunque violenta y disruptiva para la mayoría de las carteras, fue breve y dulce", dijeron el martes analistas de Morgan Stanley dirigidos por Michael Wilson. "Si bien el S&P se ve completo en la valoración, sigue habiendo una gran divergencia entre los sectores y las acciones con respecto a la valoración y el posicionamiento. Por lo tanto, seguimos recomendando una barra de acciones de crecimiento y áreas procíclicas del mercado como la mejor manera de participar en este mercado alcista mientras se protege contra estos riesgos inherentes".
Las ganancias del cuarto trimestre aumentaron un 2,3% interanual dentro del S&P, dijeron los analistas en la nota. Excluyendo los sectores más afectados como la energía, el transporte y los bienes de capital, el crecimiento de las ganancias es un "muy prometedor" 12,3%. En total, hasta ahora, el 85% de las empresas han superado o cumplido las expectativas de ganancias.
Gracias al aumento de las acciones tecnológicas, la concentración de capitalización de mercado de S&P se encuentra en un máximo histórico. Eso hace que los fondos de seguimiento de índices, que representan billones de dólares en valor de mercado, sean extremadamente vulnerables a cambios en solo unas pocas empresas. Hoy en día, los cinco principales (Apple, Microsoft, Amazon, Tesla y Facebook) representan el 21% de la capitalización de mercado total del índice, incluso más que el 18% del valor de mercado comandado por los cinco más grandes en 2000. El S&P ha subido alrededor de 17 % durante el año pasado, tiempo durante el cual los cinco componentes principales se han disparado cada uno al menos un 25%.
