Los inversores en acciones estadounidenses adquirieron tanta confianza en los últimos tiempos que está generando inquietud entre los estrategas de JP Morgan.

"Hay una clara complacencia en el sentimiento, con el VIX acercándose a mínimos históricos y las posiciones aumentando por encima de los niveles promedio", escribió un equipo liderado por Mislav Matejka en una nota para sus clientes. "Ya no hay una red de seguridad" y el FOMO (miedo a perderse algo) está en pleno auge, agregó.

Las acciones estadounidenses tuvieron un repunte este año, impulsadas por la esperanza de que las tasas de interés alcancen su punto máximo pronto, mientras que la economía se desempeña mejor de lo esperado.

Las compañías tecnológicas, en particular, experimentaron ganancias significativas debido al optimismo en torno a los avances en inteligencia artificial. Matejka señaló que el sentimiento y la posición en el mercado están lejos de ser bajistas a pesar de que septiembre suele ser un mes débil para las acciones.

"No hay protección alguna en este momento, ya que el sentimiento de los inversionistas está completamente preparado para un aterrizaje suave", advirtieron los estrategas.

El índice MSCI USA tiene una relación precio-beneficio a 12 meses de 19 veces, lo cual se considera elevado, especialmente frente a rendimientos reales más altos, según escribió su equipo. Aunque los múltiplos muestran una correlación positiva con el impulso de las ganancias por acción, advirtieron que las revisiones de ganancias podrían volver a disminuir.

Según Matejka, las acciones internacionales todavía parecen más atractivas que las estadounidenses. Por este motivo, sigue manteniendo una sobreponderación en el resto del mundo, con un enfoque en Suiza, mientras que sigue subponderando Estados Unidos. Sin embargo, hasta ahora esta estrategia no dio resultado, ya que el S&P 500 está superando al índice MSCI All-Country World Index excluyendo a Estados Unidos este año.