Vayamos al grano sobre la inversión en dividendos en 2024: nuestra estrategia este año va a girar en torno a las tasas de interés. Claro que hay otras tendencias, como la IA. Pero cuando se trata de aprovechar las ganancias de rápido crecimiento y alto rendimiento en el momento oportuno, los movimientos de las tasas son los que mandan. En realidad, no es una gran sorpresa, ya que las acciones estuvieron pendientes de cada una de las declaraciones de Jay Powell durante los dos últimos años.
Pero acá está el giro: Powell no va a ser el que acapare los titulares en 24 años. Lo más probable es que la Reserva Federal baje las tasas, quizá un punto porcentual más o menos.
La verdadera acción va a estar en el extremo "largo" de la curva, que ni siquiera Powell puede acorralar. Serían las tasas del Tesoro a 10 años, que, como un adolescente petulante, ignora y desafía a la Reserva Federal con regularidad.
Basta con echar la vista atrás dos meses y medio para ver cómo "jugar" con una caída de la rentabilidad a 10 años puede resultar rentable para nosotros, los compradores de dividendos contrarios.
La "Caída otoñal" de la rentabilidad a 10 años nos llevó a comprar
Recordá los finales de octubre. Por aquel entonces, el miedo nos rodeaba. La narrativa era que la inflación estaba fuera de control, que la Reserva Federal iba a seguir subiendo las tasas y que el rendimiento del Tesoro a 10 años ¡Se iba a la luna!
Nosotros, los contrarios, calificamos de BS y añadimos el "peaje de las transacciones", Visa, a nuestro servicio de crecimiento de dividendos Hidden Yields. En ese momento, la rentabilidad del Tesoro a 10 años se desplomó, cayendo unos 100 puntos básicos. ¿Y Visa? ¡Se disparó!
Y el "respiro de tasas" de hoy nos hace hacer nuestra lista de la compra
¿En qué situación nos encontramos? Tras tocar fondo en torno al 3,8%, la caída de los tipos del Tesoro a 10 años se invirtió, de ahí el retroceso que estamos viendo hoy en los mercados.
Antes de seguir adelante, dejemos clara una cosa: Espero más subidas en los precios de los bonos en 2024, lo que impulsaría de nuevo a la baja los rendimientos de los bonos y daría un nuevo impulso a nuestros pagadores de dividendos favoritos.
Mientras esperamos a que eso ocurra, estamos haciendo nuestra lista de la compra, empezando por los tres sectores siguientes. Cuando llegue el momento de saltar sobre ellos, te voy a dar la señal, y los tickers exactos para agarrar, en Hidden Yields.
Petróleo: Preparado para llegar a 2024
Cuando se trata de comprar dividendos a principios de 2024, lo que hay que recordar es que el rally de otoño no lo incluyó todo: Las acciones energéticas no fueron invitadas a la fiesta, ya que el crudo cayó por debajo de los 70 dólares el barril (hoy ronda los 73 dólares).
Pero hay motivos de sobra para esperar un nuevo repunte, en parte por algo de lo que no se escucha hablar mucho últimamente: La Reserva Estratégica de Petróleo (SPR) de EE.UU., una reserva de crudo que se supone que se mantiene sólo para uso de emergencia.
En los dos últimos años, utilizamos más de 300 millones de barriles. La "emergencia" era la inflación. Supongo que funcionó, pero nuestro fondo para días lluviosos del Té de Texas se redujo casi a la mitad.
Y ahora, con el petróleo barato, los funcionarios electos de EE.UU pueden comprar barato. En la práctica, me sorprendería si eso ocurriera en un año electoral. El Tío Sam como comprador sube el precio. Nada bueno para los votantes.
Sin embargo, el SPR está más o menos agotado por el momento. El Tío Sam no puede seguir a este ritmo porque no le queda mucho. Con un gran proveedor fuera del mercado, el crudo tiene un catalizador para la subida de precios.
La oferta disminuyó, así que… ¡Alcista para el petróleo! Especialmente para los productores nacionales de esquisto como EOG Resources, que posee más permisos federales de perforación que cualquier otra empresa. EOG es el primer productor de la cuenca del Pérmico, conocida por sus reservas de alta calidad y su favorable escenario de fracturación hidráulica.
EOG rinde un 2,9% y se vende a sólo 9 veces los beneficios futuros. Es una ganga para un productor de dividendos como éste, cuyo pago trimestral se multiplicó por diez en la última década, de 0,09 dólares trimestrales a 0,91 dólares en la actualidad, por no mencionar una serie de dividendos especiales -ocho, según mis cuentas- sólo desde mediados de 2021.
Mientras que las empresas de servicios públicos "apoderadas de bonos" se van a revalorizar a largo plazo
Mientras que la energía se quedó atrás el pasado otoño, los servicios públicos no. Como de costumbre, nuestros valores favoritos "resistentes a la recesión" cotizaron inversamente a los rendimientos de los bonos, como lo hicieron desde siempre.
La caída de los rendimientos del Tesoro hizo que los servicios públicos se dispararan a finales de 2023 y, al igual que los bonos y los fondos de inversión inmobiliaria (REIT) -de los que hablaremos más adelante-, deberían hacer una pausa aquí.
Es una buena oportunidad para hacer acciones de empresas como American Electric Power (AEP), que cuenta con unos 5,6 millones de clientes en 11 estados. También cuenta con una alta rentabilidad actual -4,2%- y un crecimiento constante de los dividendos que está impulsando al alza el precio de la acción, un fenómeno que yo califico de "imán de dividendos".
Mientras tanto, AEP sigue simplificando su negocio, cerrando la venta de su cartera de energías renovables de 1.365 megavatios el verano pasado (por 1.200 millones de dólares) y avanzando en la venta de otros activos no estratégicos.
Una cosa que me encanta de estos movimientos es que la dirección está destinando los ingresos a la carga de la deuda de AEP, que cayó de un máximo de 44.000 millones de dólares al final del segundo trimestre a 42.200 millones al final del tercero. Es un razonable 44% de los activos. Y, por supuesto, el desplome de las tasas de interés reducirá aún más los costos de endeudamiento de AEP.
También podemos esperar que continúe el crecimiento de los dividendos, con un reparto que representa el 64% del punto medio de los beneficios previstos de AEP para todo el año 2023.
Esto es cómodo para un generador de ingresos constante como AEP. Y como la dirección califica el crecimiento de los beneficios anuales a largo plazo de entre el 6% y el 7% (en línea con la previsión de Wall Street para 2024), podemos esperar un ritmo continuo de subidas anuales.
Los REIT selectos también son apuestas inteligentes para “Comprar en la caída”
Los REIT se vieron afectados en los dos últimos años por el temor de los inversores a que la subida de tasas disparara sus costos de endeudamiento.
Al mismo tiempo, los elevados dividendos de los REIT (gracias en parte a su exención del impuesto de sociedades, siempre que paguen el 90% de sus beneficios como dividendos) se enfrentaron a una mayor "competencia de retribución" para los inversores por parte de los bonos del Tesoro.
Esa tendencia se invirtió a finales de 2023, con la caída de las tasas. Pero al igual que con los bonos y los servicios públicos, acá esperamos una pausa. ¡Perfecto para nosotros! Podemos preparar nuestras listas para el próximo rebote.
¿Dónde estamos mirando? Bueno, no queremos tener nada que ver con REITs de oficinas como Alexandria Real Estate Equities (ARE). No es que piense que sean malas empresas; Simplemente me preocupa que el cambio hacia el trabajo desde casa y, más recientemente, las opciones híbridas, hayan recortado drásticamente la demanda de espacio de oficinas hasta el punto de que los modelos de negocio de estos REITs puedan quedar obsoletos.
En su lugar, al igual que nuestra selección de Visa, nos gustan los "peajes", que simplemente cobran una tasa por utilizar sus conductos, redes o lo que sea. El REIT de torres de telefonía móvil Crown Castle International (CCI) tiene mucho sentido porque, pase lo que pase con la economía, los estadounidenses no van a reducir el uso de sus teléfonos móviles.
Asimismo, determinados REIT residenciales, como Essex Property Trust (ESS), del que hablamos en nuestro artículo del 2 de enero, están bien posicionados para 2024, ya que los elevados precios de la vivienda siguen manteniendo a los compradores primerizos en el mercado de alquiler.
Además, el hecho de que Essex se centre en la zona de la Bahía de San Francisco hace que sea una buena opción de inversión al alza en zonas como AI, al tiempo que nos permite obtener unos ingresos decentes (Essex rinde un 3,8% y aumentó su retribución un 91% en la última década).
*Con información de Forbes US