Las acciones de PepsiCo informaron sus resultados del segundo trimestre a principios de esta semana, con ingresos y ganancias cómodamente por encima de las estimaciones de la calle. A pesar de los resultados optimistas, creemos que las acciones de PEP están valoradas de manera justa en sus niveles actuales, con solo un pequeño margen de crecimiento, como se analiza a continuación.
La compañía reportó ingresos de US$ 20.200 millones (un 5% más interanual) y un Beneficio por Acción (BPA) de US$ 1,86 (un 10% más interanual) en el segundo trimestre, en comparación con las estimaciones de consenso de US$ 19,500 millones y US$ 1,74, respectivamente.
La empresa se benefició de las sólidas ventas de sus snacks y alimentos envasados. PepsiCo (PPE +0,1%) experimentó un crecimiento de precios de dos dígitos después de sus acciones de fijación de precios para compensar el aumento de los costos operativos. Sus márgenes operativos ajustados aumentaron 36 pb en el segundo trimestre.
Con base en resultados sólidos, la compañía elevó su perspectiva para todo el año, y ahora se espera que los ingresos de PepsiCo aumenten un 10 % (crecimiento orgánico frente al pronóstico anterior del 8 %) y que las ganancias por acción crezcan un 8 % en una base de moneda constante.
Las acciones de PEP superaron a sus pares y a los mercados más amplios con un aumento del 8 % en un mes, en comparación con un aumento del 4 % de las acciones de Coca-Cola (NYSE: KO) y las acciones de Keurig Dr Pepper (NYSE: KDP) y un rendimiento del 0 % para el índice S&P500.
De cara al futuro, hay vientos en contra a corto plazo que pueden afectar el crecimiento de las ganancias de PepsiCo. La economía de Estados Unidos podría estar abocada a una recesión, ya que es probable que la Reserva Federal continúe aumentando las tasas de interés de manera agresiva para controlar la inflación creciente.
El Fed norteamericana aumentó las tasas en un 1,25% en los últimos dos meses. Existe la posibilidad de otra subida de tipos este mes. La confianza del consumidor también está disminuyendo a medida que el aumento de los precios de la energía, los alimentos y la vivienda se comen los presupuestos familiares. Los mercados ya están descontando algunos problemas económicos, con el S&P500 corrigiendo en aproximadamente un 20 % YTD. Sin embargo, dado que los refrescos y los refrigerios son compras pequeñas, es posible que el impacto de la recesión no sea profundo en PepsiCo.
Tras los resultados del segundo trimestre anunciados recientemente por la compañía y teniendo en cuenta los desarrollos macroeconómicos, hemos revisado la valoración de PepsiCo a alrededor de US$ 183 por acción (frente a US$ 175 antes), que es solo un 7% por encima del precio de mercado actual de US$ 170, lo que implica que las acciones de PEP está bastante valorado en sus niveles actuales.
Esto representa un múltiplo de P/U de 27x para la compañía según nuestro pronóstico de EPS de US$ 6,72 para PepsiCo en 2022, ligeramente superior al promedio de los últimos tres años de 25x.
Si bien las acciones de PEP parecen bastante valoradas, es útil ver cómo les va a PepsiCo'sPeers en las métricas que importan. Encontrará otras comparaciones valiosas para empresas de todos los sectores en Peer Comparisons.
Además, la crisis de Covid-19 creó muchas discontinuidades de precios que pueden ofrecer oportunidades comerciales atractivas. Por ejemplo, se sorprenderá de lo contraria a la intuición que es la valoración de las acciones de Coca-Cola frente a Footlocker.
Con la inflación en aumento y la Reserva Federal aumentando las tasas de interés, las acciones de PepsiCo han experimentado una caída del 1% este año. ¿Puede caer más? Vea cuán bajas pueden ser las acciones de PepsiCo comparando su declive en anteriores caídas del mercado.
Acá hay un resumen del rendimiento de todas las acciones en anteriores caídas del mercado.
*Con información de Forbes US.