El año pasado cerró como el más activo en el mercado de fusiones y adquisiciones, aunque depende del costado del que se lo mire el tiempo que no hacía que se alcanzaran distintas marcas es mayor. Si se toma como medida la cantidad de negocios que se cerraron, desde 2019 que el mercado no encontraba un año tan productivo. Pero si el ojo se pone sobre el monto operado, habrá que remontarse hasta 2017.
Un relevamiento elaborado por la consultora PwC muestra que en 2024 se registraron 99 transacciones de M&A, que sumaron US$8.900 millones. "Este mayor flujo de transacciones fue impulsado por el proceso de normalización económica y políticas promercado que viene implementado el Gobierno nacional, junto al repunte del nivel de actividad, haciendo que las expectativas sean muy positivas para 2025", sostiene PwC.
A tono con esto, lo que se espera para este año es que se de una curva de crecimiento. "Se anticipa un ciclo alcista para M&A, en donde la normalización económica -baja de riesgo país, políticas market friendly, privatizaciones y crecimiento económico, entre otros factores- será el factor determinante", explica la consultora.
"Vemos que en 2025 y 2026 se abre una ventana para un mayor flujo de transacciones. Es un buen momento para salir a vender una empresa o para buscar socios y/o capital", dijo Juan Tripier, director de PwC Argentina.
Dentro de esta tendencia de crecimiento, lo que se observa con fuerza es la aparición de compradores argentinos. La proporción en este sentido aumentó con relación a años anteriores, aunque los de origen extranjero continúan siendo mayoría, con el 51% del volumen total.
Esta mejora prevista para 2025, de todos modos, provocará que no todos los jugadores puedan adaptarse de la misma manera. "A algunos les costará más que a otros", marcó PwC. Esto generará que se los efectos se hagan sentir de forma distinta, según el sector y las condiciones particulares de cada uno.
"Esta situación llevará a que algunas compañías deban reestructurar su operación y/o pasivos, lo cual también puede ser un impulsor de transacciones de compraventa", apunta el informe.
Las salidas de multinacionales continuaron en 2024, pero en menor medida. Hubo al menos 12 transacciones (contra las 17 de 2023) en las que un grupo multinacional vendió toda o una parte de su operación en el país.
Por otro lado, los valores involucrados por venta aumentaron. Si bien el tamaño de las transacciones fue en su mayoría menor a US$20 millones, hubo un incremento importante de transacciones grandes.
Se registraron dos con montos de entre US$500 y US$1.000 millones y tres transacciones por montos superiores a US$1.000 millones. Cabe destacar que es la primera vez desde 2010 que se registran tres transacciones o megadeals en un año con un ticket por arriba de US$1.000 millones.
El sector dominante fue nuevamente Energía & Recursos que concentró alrededor del 30% de la cantidad de operaciones, y más del 70% del valor operado (en el que minería fue el subsector más destacado). Lo siguieron TMT (Tecnología, Medios y Telecomunicaciones), alimentos y agro y servicios financieros.
Buen panorama para 2025
En cuanto a lo que viene, si bien no hubo privatizaciones en 2024, sí se espera que se den a partir de 2025 -Impsa ya es el primer caso-, mucho más considerando el contexto favorable de mercado.
Son procesos complejos que requieren de preparación y ordenamiento previo y seguramente irán ocurriendo de forma escalonada. Deberían generar dinamismo en el mercado de M&A, con la participación de tanto inversores locales como internacionales.
En cuanto a valuaciones, la baja del riesgo país y la reducción de la brecha cambiara son dos factores que han impactado favorablemente sobre el valor de las compañías y activos argentinos. Si bien hubo mejoras significativas en el valor de acciones y bonos, las subas a nivel de los activos de la economía real todavía no han sido tan acentuados, algo que va camino a ocurrir, pero de forma más gradual.
