Los inversores celebraron la victoria contundente de Donald Trump en las elecciones presidenciales de la semana pasada, con los bancos y las firmas de inversión alternativa entre los mayores beneficiados ante la expectativa de regulaciones más indulgentes.

Goldman Sachs subió un 12% en los últimos tres días de la semana, mientras que pares como JPMorgan, Citigroup, Morgan Stanley y Bank of America, así como los gigantes de capital privado KKR y Apollo, ganaron al menos un 7%. El rally también alcanzó a los bancos más pequeños, con el índice de banca regional KBW subiendo un 10% en ese período, ayudando a que el S&P 500 lograra un incremento del 3,7% en los últimos tres días de la semana, alcanzando un nuevo máximo histórico.

La reacción fue una muestra de júbilo y esperanza de que Trump llene su gabinete con un Secretario del Tesoro simpático hacia Wall Street y reemplace a los reguladores más estrictos de agencias como la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) y la Comisión Federal de Comercio (FTC). La victoria de Trump, junto con un probable Congreso republicano una vez contados todos los votos en las disputas cerradas de la Cámara de Representantes, también hace más probable que los generosos recortes impositivos corporativos que promulgó en su primer mandato se extiendan cuando expiren a fines del año próximo.

"Es una industria bastante regulada, y en la medida en que el gobierno te deje un poco más de espacio, será positivo", dice Stephen Biggar, director de investigación de instituciones financieras en Argus.

Las regulaciones bancarias se endurecieron significativamente en todo el mundo después de la crisis financiera global, como parte de un marco implementado por el Comité de Supervisión Bancaria de Basilea, en un esfuerzo por reducir el riesgo de insolvencia y quiebras bancarias. Las llamadas reglas del 'Fin del Juego de Basilea III', que están programadas para entrar en vigencia el próximo verano de Estados Unidos, inicialmente aumentaron los requisitos de capital para los grandes bancos en un 19%.

Sin embargo, tras una feroz resistencia de los líderes de la industria —el CEO de JPMorgan, Jamie Dimon, calificó muchas de las reglas como "defectuosas y mal calibradas"—, la Reserva Federal redujo ese aumento al 9% en septiembre. Ahora, la CEO de Citigroup, Jane Fraser, dijo el viernes en una entrevista con CNBC que espera que los requisitos se alivien aún más.

"Considero que este es un momento decisivo para pasar la página en la regulación bancaria. El período posterior a la crisis financiera global terminó", dice Mike Mayo, un analista bancario veterano de Wells Fargo. "El péndulo ya había comenzado a oscilar hacia atrás, pero ahora es probable que oscile aún más", considera.

Requisitos de capital más livianos ayudarán a los bancos a otorgar más préstamos y ganar más intereses, y un esperado aumento en la actividad de fusiones y adquisiciones (M&A) también impulsaría las ganancias de los mercados de capitales para los bancos de inversión más grandes de Wall Street. La actividad total de M&A cayó un 17% en 2023 a alrededor de US$3 billones en volumen de transacciones, y aunque se recuperó ligeramente este año, todavía está lejos del pico que disfrutaron las divisiones de banca de inversión en 2021.

Las firmas de capital privado y las empresas con hambre de adquisiciones ya se preparaban para un gran 2025 con la expectativa de que las tasas de interés bajaran. Las firmas de PE a nivel mundial tienen US$2,6 billones en capital listo para ser utilizado, según S&P Global, aunque otra administración de Trump conlleva algunos riesgos. Los rendimientos de los bonos ya aumentaron desde las elecciones, ya que los inversores esperan que los déficits se mantengan persistentemente altos si se extienden los recortes de impuestos, y la amenaza de Trump de aplicar aranceles podría hacer que los precios vuelvan a subir, trayendo de nuevo la inflación y tasas más altas.

"Si se aplican aranceles inusualmente altos, reducciones de impuestos, déficits u otras medidas que empujen las tasas de interés demasiado alto, eso podría hacer descarrilar el rally rápidamente", dice Mayo. "Si se prioriza el populismo sobre la economía, es probable que los mercados reaccionen muy rápidamente", sostiene.

Las tasas de interés altas fueron uno de los principales culpables de la caída en las transacciones en los últimos dos años, pero tanto banqueros como políticos también señalaron a la presidenta de la FTC, Lina Khan. Celebrada por progresistas como Bernie Sanders y Alexandria Ocasio-Cortez por desafiar los monopolios corporativos, Khan fue vilipendiada por los conservadores por truncar acuerdos y supervisar revisiones prolongadas.

El presidente de la SEC, Gary Gensler, nominado por Joe Biden en 2021, es otro blanco de la ira de Trump. La SEC adoptó docenas de nuevas reglas bajo el liderazgo de Gensler en temas como los requisitos de informes ESG y divulgaciones más estrictas para SPAC sobre la compensación de patrocinadores y conflictos de interés. La promesa de Trump de despedirlo también fue aplaudida por los evangelistas de las criptomonedas, ya que Gensler adoptó una postura firme sobre los activos digitales, incluyendo demandas contra los exchanges Coinbase y Kraken.

"Podríamos ver una adherencia más estricta a los plazos generalmente reconocidos para la revisión de los estados de registro de la SEC, que durante muchos años generalmente eran de hasta 28 días para la revisión de la primera presentación y dos semanas o menos para las presentaciones posteriores", dice Christian Nagler, socio de mercados de capitales en Kirkland & Ellis. "En los últimos años, esos plazos en ocasiones se alargaron", agrega.

En cuanto al mercado de ofertas públicas iniciales (IPO), que también se ralentizó desde 2021, Nagler señala que el número de IPO aumentó en los cuatro años inmediatamente posteriores a un año electoral presidencial, independientemente de quién gane, y el mercado parece esperar más de lo mismo el próximo año.

El mercado de SPAC ya comenzó a recuperarse este año, con 46 IPO hasta ahora en 2024 en comparación con 31 en todo 2023, según datos de SPAC Insider, aunque aún está lejos de las 613 ofertas de 2021 en el apogeo de la burbuja de SPAC, cuando muchas tuvieron un rendimiento deficiente. Algunas de esas SPAC que fracasaron aún se encuentran entre las 95 empresas cheque en blanco que actualmente buscan objetivos de adquisición.

"Esos fueron números de inundación de 500 años, y nadie quiere volver a eso... cualquier cifra entre 80 y 120 [por año] probablemente sea un mercado de SPAC saludable", dice Kristi Marvin, fundadora y editora de SPAC Insider. "Muchos equipos patrocinadores quieren hacer IPO ahora anticipando un mejor ambiente para hacer acuerdos en 2025", cierra.

*Con información de Forbes US.