A las acciones de Nvidia les ha ido extremadamente bien este año, aumentando casi tres veces desde principios de enero. Están sucediendo muchas cosas para Nvidia. Las empresas y desarrolladores de tecnología se han apresurado a implementar inteligencia artificial generativa en sus aplicaciones tras el éxito del chatbot ChatGPT de OpenAI y esto está generando una especie de ganancia inesperada para Nvidia, cuyos chips de procesamiento de gráficos de alta gama, como el A100 y el H100, siguen siendo los productos de referencia para cargas de trabajo de IA.
Durante el trimestre informado más recientemente, los ingresos de Nvidia aproximadamente se duplicaron año tras año a US$ 13.500 millones, superando la guía de US$ 11.000 millones. Nvidia también se está volviendo increíblemente rentable debido al aumento de la IA. Los ingresos netos aumentaron más de cinco veces en comparación con el año pasado a US$ 6.700 millones, mientras que los márgenes brutos aumentaron al 71,2% desde el 45,9% en el trimestre del año anterior.
Se espera que el impulso se mantenga. Para el tercer trimestre, Nvidia ha apuntado que los ingresos podrían crecer un 170% año tras año. Nvidia también se encuentra en una posición relativamente favorable con respecto a la oferta. La compañía tiene compromisos sustancialmente mayores por parte de sus proveedores para satisfacer la demanda y ha indicado que espera que la oferta aumente cada trimestre hasta el próximo año.
Las acciones de Nvidia tuvieron un índice de Sharpe de 1,1 desde principios de 2017, que es superior al 0,6 del índice S&P 500 durante el mismo período. Dicho esto, al precio de mercado actual de alrededor de US$ 420 por acción, existen riesgos potenciales que los inversores deben tener en cuenta.
Si bien Nvidia sigue ocupando la primera posición en el mercado de chips de IA, los fabricantes de chips tradicionales como Intel y AMD están invirtiendo significativamente para ponerse al día en este espacio dado lo mucho que está en juego.
AMD presentó recientemente el chip MI300X, que está dirigido específicamente al entrenamiento e inferencia de modelos de lenguaje grandes para cargas de trabajo de IA generativa. Las especificaciones del chip, que incluyen 192 gigabytes de memoria de alto ancho de banda, muy por delante de los 120 GB que se encuentran en la GPU del centro de datos H100 de Nvidia, indican que podría competir favorablemente con Nvidia.
Además, los grandes actores tecnológicos como Alphabet están duplicando su apuesta por la IA y el silicio relacionado con el aprendizaje automático. Por ejemplo, las unidades de procesamiento tensorial de Google son circuitos integrados especializados centrados en el aprendizaje automático.
Aunque los chips de Nvidia son superiores en términos de rendimiento general en este momento, y la compañía también utiliza software y lenguajes de programación propietarios para captar mejor a los clientes, la competencia hará que el crecimiento actual de Nvidia y sus márgenes anormalmente altos sean insostenibles.
Dado que la IA se considera una tecnología transformadora, los gobiernos buscan regular el sector. La administración Biden ha impuesto restricciones a la exportación de chips avanzados como las GPU A100 y H100 a China. Si bien Nvidia ha modificado el diseño, ofreciendo al mercado chino chips de IA A800 y H800 que cumplen con las reglas, esto subraya los riesgos para la compañía dado que las ventas de centros de datos a China representan entre el 20% y el 25% del total de la compañía.
El gobierno de Estados Unidos también amplió recientemente la prohibición de los chips de inteligencia artificial de alta gama para incluir a algunos países de Medio Oriente. Si bien Nvidia no ve un impacto material por estas prohibiciones, los riesgos geopolíticos podrían seguir siendo un factor para la empresa.
La valoración de Nvidia también es relativamente elevada. La acción cotiza a aproximadamente 40 veces las ganancias del año fiscal 24 y aproximadamente 18 veces los ingresos. Esto se compara con el múltiplo precio-venta promedio de la industria de semiconductores en general de aproximadamente 4,5 veces.
Aunque la compañía tiene el crecimiento de su lado, y es probable que las ventas se dupliquen aproximadamente este año según las estimaciones de consenso, esto podría resultar un riesgo para los inversores si el crecimiento falla por cualquier motivo, particularmente en el actual entorno de altas tasas de interés.
*Con información de Forbes US
