Las acciones de Verizon cotizan actualmente a US$ 36 por acción, un 39% por debajo de los niveles observados el 10 de mayo de 2021 (máximo previo al choque inflacionario). Verizon vio cotizar sus acciones en alrededor de US$ 51 a fines de junio de 2022, justo antes de que la Reserva Federal comenzara a aumentar las tasas, y ha perdido alrededor del 29% desde entonces.

En comparación, el S&P 500 ganó cerca del 15% durante este período. Verizon se está viendo afectada por un crecimiento más lento en el espacio de la telefonía inalámbrica luego de la relajación de Covid-19, mientras que la competencia también ha aumentado con los operadores que ofrecen promociones agresivas para agregar clientes. Por otra parte, es probable que el aumento de las tasas de interés también haya hecho que las acciones de dividendos como Verizon sean un poco menos atractivas para los inversores.

Ahora, volver al nivel de shock previo a la inflación significaría que las acciones de Verizon tendrán que ganar más del 65% desde aquí. Sin embargo, estimamos que la valoración de Verizon ronda los US$ 43 por acción, aproximadamente un 20% por encima del precio de mercado actual.

Si bien creemos que Verizon puede expandir sus ganancias, impulsada por más planes premium y la liquidación de su costosa construcción de 5G, las acciones podrían experimentar algunos obstáculos debido a las incertidumbres económicas. Nuestro análisis detallado del shock alcista posterior a la inflación de Verizon captura las tendencias en las acciones de la compañía durante las turbulentas condiciones del mercado observadas durante 2022. Comparemos estas tendencias con el desempeño de las acciones durante la recesión de 2008.

Choque de inflación de 2022

Cronología del choque inflacionario hasta ahora:

• 2020 - principios de 2021: el aumento de la oferta monetaria para amortiguar el impacto de los bloqueos provocó una gran demanda de bienes; los productores no pudieron igualar.
• Principios de 2021: los problemas de envío y la escasez de trabajadores por la pandemia de coronavirus continúan afectando la cadena de suministro.
• Abril de 2021: las tasas de inflación cruzan el 4% y aumentan rápidamente.
• Principios de 2022: los precios de la energía y los alimentos aumentan debido a la invasión rusa de Ucrania. La Fed inicia su proceso de subida de tasas.
• Junio de 2022: los niveles de inflación alcanzan un máximo del 9%, el nivel más alto en 40 años. El índice S&P 500 cae más del 20% desde los niveles máximos.
• Julio - septiembre de 2022: la Fed sube las tasas de interés agresivamente, lo que resulta en una recuperación inicial en el S&P 500 seguida de otra fuerte caída.
• Desde octubre de 2022: la Fed continúa proceso de alza de tasas; la mejora de los sentimientos del mercado ayuda al S&P 500 a recuperar parte de sus pérdidas.
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En contraste, así es como se comportaron las acciones de Verizon y el mercado en general durante la crisis de 2007/2008:

• 1/10/2007: pico aproximado anterior a la crisis en el índice S&P 500.
• 01/09/2008 – 01/10/2008: caída acelerada del mercado correspondiente a la declaración de quiebra de Lehman (15/09/08).
• 01/03/2009: aproximación de fondo del índice S&P 500.
• 31/12/2009: recuperación inicial a niveles antes de la caída acelerada (alrededor del 1/9/2008).

Desempeño de Verizon y S&P 500 durante la crisis de 2007-08

Las acciones de Verizon bajaron de poco más de US$ 42 en septiembre de 2007 a solo US$ 27 en marzo de 2009 (cuando los mercados tocaron fondo), lo que implica que las acciones perdieron casi el 37% de su valor anterior a la crisis. Se recuperó después de la crisis de 2008 a niveles de alrededor de US$ 31 a principios de 2010, aumentando aproximadamente un 16% entre marzo de 2009 y enero de 2010. El índice S&P 500 experimentó una caída del 51%, pasando de niveles de 1.540 en septiembre de 2007 a 757 en marzo de 2009. Luego repuntó un 48% entre marzo de 2009 y enero de 2010 para alcanzar niveles de 1.124.

Fundamentos de Verizon en los últimos años

Los ingresos de Verizon aumentaron de alrededor de US$ 132.000 millones en 2019 a alrededor de US$ 137.000 millones en 2022, impulsados por una mayor demanda de servicios de datos inalámbricos luego de Covid-19 y la expansión de la red 5G de la compañía. Los ingresos netos de Verizon también aumentaron de alrededor de US$ 4,66 por acción en 2019 a US$ 5,06 impulsados por mayores ventas.

¿Verizon tiene un colchón de efectivo suficiente para cumplir con sus obligaciones a través del shock inflacionario en curso?

La deuda total de Verizon aumentó de US$ 111.000 millones en 2019 a aproximadamente US$ 153.000 millones en la actualidad, mientras que su efectivo total se situó en menos de US$ 3.000 millones en el trimestre más reciente. También obtiene alrededor de US$ 38.000 millones en flujos de efectivo de las operaciones. Si bien las tenencias de efectivo de la compañía son relativamente bajas, sus flujos de efectivo estables la colocan en una condición financiera razonablemente saludable.

Conclusión

Con los esfuerzos de la Fed para controlar las tasas de inflación galopante ayudando al sentimiento del mercado, creemos que las acciones de Verizon tienen potencial para obtener buenas ganancias una vez que se disipen los temores de una posible recesión. Dicho esto, los temores de una posible recesión y las preocupaciones sobre la competencia podrían pesar sobre los rendimientos de la empresa a corto plazo.

*Con información de Forbes US