El precio del oro registró su mejor octubre en casi medio siglo, desafiando la dura resistencia de los crecientes rendimientos de los bonos del Tesoro y la fortaleza del dólar estadounidense. El metal amarillo subió un increíble 7,3% el mes pasado y cerró a 1.983 dólares la onza, su mejor octubre desde 1978, cuando subió un 11,7%.
Históricamente, el oro, un activo que no devenga intereses, tambaleaba cuando subía el rendimiento de los bonos. Sin embargo, este año se hizo una excepción debido a una serie de importantes riesgos económicos y geopolíticos, como una deuda nacional récord, el aumento de la morosidad de las tarjetas de crédito, el temor a una recesión (a pesar de la insistencia de Jerome Powell en que la Reserva Federal ya no prevé una recesión) y dos guerras.
Cómo elaborar su cartera de oro en un mercado incierto
Si cree que estas condiciones seguirán estimulando la demanda de inversión en oro, ahora puede ser un buen momento para considerar obtener exposición (o agregar a su exposición) en expectativa de precios potencialmente más altos.
Una advertencia: El metal parece sobrecomprado en estos momentos según el índice de fuerza relativa (RSI) de 14 días, por lo que es posible que veamos cierta recogida de beneficios a corto plazo. Creo que se está estableciendo un fuerte soporte, y si las acciones retroceden desde el bombeo de la semana pasada, podría ser un catalizador adecuado para un repunte del oro. Hay que tener en cuenta que, en un periodo de 30 años, noviembre ha sido el mejor mes para las acciones, con una subida media del S&P 500 del 1,96%, según datos de Bloomberg.
Recomiendo una ponderación del oro no superior al 10%, dividida a partes iguales entre lingotes físicos (lingotes, monedas y joyas) y acciones mineras de oro de alta calidad, fondos de inversión y ETF. No olvide reequilibrar su cartera al menos una vez al año, si no con más frecuencia.
Por qué los bancos centrales apuestan fuerte por el oro
Si sigue indeciso, eche un vistazo a lo que ha estado haciendo el sector oficial. Según el último informe del Consejo Mundial del Oro (WGC), los bancos centrales compraron en conjunto 337 toneladas métricas de oro en el tercer trimestre, el segundo mayor de la historia. En lo que va de año, los bancos han añadido la notable cifra de 800 toneladas, un 14% más que en los mismos nueve meses del año pasado.
La lista de mayores compradores durante el tercer trimestre estuvo dominada por los mercados emergentes, ya que los países siguen diversificándose y alejándose del dólar estadounidense. China ocupó el primer puesto, con 78 toneladas de oro, seguida de Polonia (más de 56 toneladas) y Turquía (39 toneladas).
Con frecuencia aconsejo a los inversores que presten más atención a lo que hacen los bancos centrales que a lo que dicen, pero de vez en cuando dan en el clavo y merece la pena escucharlos.
Durante la conferencia de prensa del mes pasado, por ejemplo, el presidente del Banco Nacional de Polonia (NBP), Adam Glapiński, dijo que el país de Europa del Este seguiría comprando oro, lo que "hace de Polonia un país más creíble." El objetivo es que el oro represente el 20% de las reservas totales de divisas de Polonia. En septiembre, el oro representaba el 11,2% de sus tenencias, según datos del WGC.
La fiebre del oro en Japón
A continuación echamos un vistazo a Japón. El país no ha sido tradicionalmente un gran importador de oro, pero los inversores japoneses y los hogares en general han subido últimamente el precio del metal amarillo hasta un nuevo máximo histórico de 300.000 yenes. Se trata de una diferencia sustancial con respecto al precio medio en 30 años, ligeramente inferior a los 100.000 yenes.
A medio y corto plazo, la fiebre del oro en Japón se ha desencadenado principalmente por la histórica caída del yen frente al dólar, que ha llevado a los inversores a buscar una cobertura contra la inflación.
En un intento de frenar la subida de los precios al consumo, el Primer Ministro japonés, Fumio Kishida, ha introducido un paquete de estímulo de 17 billones de yenes (113.000 millones de dólares) que, entre otras cosas, hace recortes temporales de los impuestos sobre la renta y la vivienda, de las ayudas a los hogares con rentas bajas y de las subvenciones a la gasolina y los servicios públicos.
Pero como muchos de ustedes saben, la impresión de dinero por parte de los gobiernos del mundo, especialmente durante la pandemia, es en gran parte culpable de la actual oleada de inflación que ha afectado profundamente a los bolsillos de los consumidores de todo el mundo. Un plan de gasto de 113.000 millones de dólares en este momento actuará como combustible en una hoguera.
Los hogares japoneses parecen entenderlo, ya que su aprobación de la labor de Kishida como primer ministro ha caído a un mínimo histórico del 33%, según encuestas recientes de Nikkei y Tokyo TV. Cuando se les preguntó por los posibles recortes fiscales, un espectacular 65% de los participantes dijeron que son una respuesta inadecuada a la elevada inflación.
Una estrategia mejor, en mi opinión, es la del oro y la renta variable minera aurífera. Como el WGC ha demostrado en múltiples ocasiones, el oro ha obtenido buenos resultados durante los periodos de inflación elevada. Históricamente, cuando las tasas de inflación han superado el 3% -que es donde nos encontramos hoy- el precio medio del oro subió un 14%.