Los movimientos de los activos financieros brindan información sobre el futuro de la economía que los inversores y ahorristas interpretan para tomar decisiones. Tal como lo que está sucediendo en el mercado de futuros, en donde el Banco Central de la República Argentina (BCRA) está vendiendo numerosos contratos de dólar.
La entidad monetaria informó que, al 30 de junio, tenía una posición vendida de futuros de dólar por US$ 4.358 millones, y se estima que este mes la cifra rondará los US$ 8.000 millones, teniendo un límite de posiciones abiertas por US$ 5.000 millones en Matba Rofex y por US$ 4.000 millones en el Mercado Abierto Electrónico (MAE).
Según Joaquín Arregui, fundador de la consultora Extensio, el BCRA ya habría alcanzado el límite de su cupo de Matba Rofex, pero “un poco más del 50% estaría vendido en julio, lo que dejaría libre ese porcentaje para vender futuros de agosto u otros meses".
Si bien nadie sabe por qué el BCRA está haciendo esto en el mercado de futuros y qué hará más adelante, el mercado vislumbra dos alternativas.
En primer lugar, se cree que la entidad monetaria seguirá interviniendo vendiendo contratos para bajar los precios y así “ponerle un freno” a la especulación de una devaluación, de acuerdo a la opinión de Arregui.
Por otro lado, también es posible que el BCRA intente cerrar la mayor cantidad de contratos de los meses posteriores en los próximos días junto con una liquidación de los contratos de julio para efectivamente llevar a cabo una devaluación.
“La última alternativa es la que más pesa, primero porque los números de las reservas netas del BCRA a mediados de agosto deberían pasar a ser negativos y segundo porque esta historia ya se repitió en 2014 y 2015”, expresó el especialista.
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En cuanto al futuro del mercado cambiario, Arregui considera que al BCRA “no le quedará otra más que desarmar la mayoría de sus posiciones y devaluar”.
“Al viernes pasado le quedaban US$ 570 millones de dólares de reservas netas y en promedio diario pierde US$ 50 millones de dólares, es decir US$ 2.000 millones mensuales. La pérdida se explica porque la divisa en un año se apreció un 34% real, razón por la cual cada vez menos exportaciones se liquidarán. Es clave hacerlo a principios de agosto y a más tardar en noviembre durante el mundial, poniendo una fecha límite”, resumió el analista.
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Actualmente, el dólar oficial tiene un precio de alrededor de $131, mientras que los dólares libres MEP y CCL cotizan a $328 y $324, respectivamente. De esta forma, la brecha cambiaria ronda el 150%.
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No obstante, si efectivamente el BCRA decide devaluar, Arregui cree que se “mejoraría la macro de mediano plazo” y se vería un “freno de la subida de los dólares libres o financieros” e incluso una bajada, lo que terminaría achicando la brecha.
