Los analistas del mercado descuentan que las elecciones de este fin domingo tendrán consecuencias en la economía argentina de los próximos meses. La magnitud de esa influencia estará determinada por el resultado de las PASO y las expectativas quedarán plasmadas el lunes cuando abran los mercados.
En ese proceso juega la debilidad macroeconómica del país, que fue profundizada por la sequía: inflación del 100%, déficit fiscal y emisión monetaria en aumento, reservas en rojo en el BCRA, atraso cambiario, entre otros tantos ítems. Factores que suman volatilidad.
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Juntos por el Cambio (JxC) que enfrenta a Horacio Rodríguez Larreta y Patricia Bullrich, Unión Por la Patria (UP) en donde Sergio Massa sería el competidor y La Libertad Avanza de Javier Milei son a priori los principales competidores de este 2023. Desde Romano Group realizaron una proyección con cuatro escenarios “post paso” en base al resultado que arrojen las urnas y asignaron probabilidades de ocurrencia a cada modelo.
Según explicaron los autores Salvador Vitelli, Alfredo Romano y Gastón Banchero los dos mejores resultados para el mercado tienen una probabilidad de ocurrencia del 35% cada uno:
• Escenario A: JXC obtiene un volumen mayor a 40%, el oficialismo saca 24-27%, La Libertad Avanza saca más del 20%.
“Aquí se materializará posiblemente un rally muy importante de los activos argentinos hasta las elecciones primarias de Octubre. Posiblemente, con este vaciamiento de poder del oficialismo y de Massa, se presiona hacia la devaluación del dólar oficial y haya una caída de los dólares financieros buscando achicar la brecha y comenzar el ajuste monetario que viene pidiendo el Fondo (devaluación 40-60%). En este caso, podría comenzar el ajuste necesario que Argentina requiere para ordenar monetaria y fiscalmente la situación”, consignó el informe de Romano Group.
“El costo del ajuste lo iniciaría el oficialismo, haciendo un paralelismo a lo sucedido con Macri en el 2019 donde tuvo que devaluar 30% el oficial, defaulteo la deuda en pesos a través de un reperfilamiento y puso controles de capitales extremos (USD 200). Este escenario abre la puerta a las reformas que necesitaría la Argentina para volver a la senda del crecimiento sostenido”, añadieron.
• Escenario B: JXC obtiene un volumen de votos entre el 36-40%, el oficialismo saca igual o menos de 30%, La Libertad Avanza no obtiene más del 18%.
“En este escenario, donde JXC se encamina a ganar las elecciones generales, posiblemente haya una nueva suba de los activos argentinos y habrá un relajamiento de los dólares financieros. Si JXC se acerca a ganar en primera vuelta, el impacto será aún mayor hacia la baja de los dólares financieros y revalorización de bonos y acciones locales. Si por el contrario, el resultado es JXC 36% vs Oficialismo 30%, posiblemente el gobierno intente evitar la devaluación del oficial y busque ser competitivo en Octubre. Si es competitivo, intentará evitar a toda costa la devaluación del oficial”, destacaron los autores.
Para Romano Group los peores resultados para el mercado serían un empate técnico entre el oficialismo y JxC y otro en el que la haya un panorama de “tercios”. Aunque les asignaron una probabilidad del 10% y 20%, respectivamente.
• Escenario C: El oficialismo saca >35%, JXC saca =< 35%, La Libertad Avanza saca =<18%.
“Este sería el peor escenario en el corto plazo para el mercado, donde crecería fuertemente la presión hacia los dólares financieros y se generarían correcciones hacia la baja de los activos locales. No vemos las chances de una devaluación del oficial ya que el gobierno intentará, al contrario, dar liquidez a los 'bolsillos', contener precios y generar un efecto de revalorización de salarios reales en 3 meses. A pesar de que Massa no debería ser kirchnerismo puro, deja la puerta abierta y las dudas de lo que puede ser un nuevo gobierno donde su principal socio es el kirchnerismo. No creemos en las teorías que intentaron aplicar con Alberto Fernández, donde se especulaba que al llegar al poder iba a poder contener el poder de CFK”, afirmó Romano Gruop en su informe.
• Escenario D: escenario de tercios entre JXC, Oficialismo y LLA
“Este es un escenario muy complejo debido a que las chances de un oficialismo manteniendo el poder crecen fuertemente. Si quedara afuera del ballotage LLA pero con un volumen alto de votos >24%, no queda claro adónde irían dichos votos si por ejemplo el candidato de JXC fuera Larreta en vez de Patricia Bullrich. Si fuera esta última, naturalmente debería verse una alineación entre Milei y Bullrich pero este escenario dejaría a un nuevo gobierno argentino muy debilitado y abriendo la posibilidad a que LLA gane las elecciones (sin experiencia y volumen político para contener una posible crisis social de envergadura)”, sostuvieron Vitelli, Romano y Banchero.
