Los mineros se han visto presionados por el doble golpe de los costos de energía en aumento y la caída de los precios de los tokens, pero es posible que finalmente estén tomando un respiro. El problema es que podría ocurrir a expensas de los precios de Bitcoin.
Al formar la base del universo de Bitcoin, los mineros recurren a grandes cantidades de energía para producir la moneda, manteniendo las transacciones de blockchain seguras y funcionando sin problemas. A su vez, son recompensados con fichas que pueden vender o conservar.
Puede ser un negocio muy lucrativo en un mercado alcista. Los mineros se reían en noviembre de 2021, cuando Bitcoin se negoció a un récord de $69 000. Ocho meses después, el mercado de las criptomonedas colapsó: Bitcoin estaba por debajo de los $20 000 el jueves .
Los precios de la energía se están disparando, lo que contribuye a la inflación más alta en cuatro décadas, por lo que el negocio de la minería de Bitcoin de repente es mucho más complicado .
Muchos mineros ahora están vendiendo la mayoría, si no todos, de sus tokens para cubrir los costos operativos o para pagar la deuda, muy lejos de la estrategia común de acumular Bitcoin en el balance en el último mercado alcista.
Las acciones de los criptomineros que cotizan en bolsa casi se han derrumbado. Cadena de bloques Argo, las acciones han perdido más del 60% este año. Cadena de bloques antidisturbios y Maratón Digital (MARA) han retrocedido cada uno casi un 80%.
Pero si los mineros de Bitcoin son algo, pueden ser adaptables. Por lo menos, parecen ser cada vez más eficientes.
"La lucha por la supervivencia entre los mineros de Bitcoin ha inducido un aumento en la eficiencia de la minería y, como resultado, una reducción en el costo de producción de Bitcoin", sostuvieron analistas dirigidos por Nikolaos Panigirtzoglou en JPMorgan.
El equipo de analistas del banco estima que el costo de producción promedio de Bitcoin, un factor clave en los márgenes de ganancias de los mineros, junto con los precios de los tokens, se redujo drásticamente durante el último mes. El costo de minar un solo Bitcoin fue de alrededor de $US20 000 a principios de junio, US$15 000 a fines del mes pasado, y actualmente ronda los US$13 000, dijeron los analistas.
La disminución de los costos de producción proviene casi en su totalidad del uso de electricidad, según los analistas. Citan el índice de consumo de electricidad de Cambridge Bitcoin , que muestra una clara caída en la demanda de la red en el último mes y medio.
La dinámica de la demanda de energía y el hashrate de Bitcoin, la potencia computacional utilizada en el proceso de minería, son consistentes con “un gran esfuerzo de los mineros para proteger su rentabilidad mediante el despliegue de plataformas mineras más eficientes en lugar de un éxodo masivo de mineros menos eficientes”
Pero no todo son buenas noticias.
“Si bien ayuda claramente a la rentabilidad de los mineros y reduce potencialmente las presiones sobre los mineros para que vendan sus tenencias de Bitcoin para aumentar la liquidez o desapalancarse, la disminución en el costo de producción podría percibirse como negativa para la perspectiva del precio de Bitcoin en el futuro”, dijeron los analistas de JPMorgan.
¿Por qué? Algunos participantes del mercado consideran que el costo de producción de Bitcoin es el límite inferior del rango de precios de Bitcoin en un mercado bajista. Y Bitcoin está inmerso en un mercado bajista , acaba de superar su peor trimestre desde 2011 , un año en el que superó el dólar por primera vez. Sin embargo, un movimiento hacia abajo a US$ 13,000 aún sería una caída de más de un tercio de los precios actuales.
Sin embargo, hay razones para creer que la fuerte presión sobre los activos digitales puede estar llegando a su fin, incluso cuando la correlación de las criptomonedas con las acciones puede mantener los precios bajo control.
La reciente caída de los precios se ha visto exacerbada por grietas en la propia industria de las criptomonedas, incluido el colapso de la moneda estable Terra y la quiebra del fondo de cobertura Three Arrows Capital . El miércoles, el importante cripto prestamista en problemas Celsius Network dijo que se había declarado en bancarrota del Capítulo 11 mientras intentaba reestructurarse.
"Creemos que las próximas 3-4 semanas son críticas para el espacio, ya que la relajación de los criptomercados ha afectado gravemente a las empresas de préstamo/préstamo en el espacio", escribió John Todaro, analista de Needham, en una nota del miércoles.
“A medida que avanzan las semanas, creemos que el riesgo de contagio disminuye considerablemente”, dijo Todaro. "Además, nuestro análisis indica que una gran parte del apalancamiento ahora ha salido del ecosistema criptográfico".
- Escrito por Jack Denton para Barron's