¿También creés que se avecina una recesión? Tené en cuenta que no decimos cuándo. Quizá más tarde, en 2023. O 2024. Seguro que en 2025. Somos buenos economistas. ¡Haciendo predicciones sin plazos fijos! En algún momento, por supuesto, todas las subidas de tipos se suman. El mercado inmobiliario se ralentiza porque las hipotecas se encarecen. Los arrendadores comerciales se resienten porque ya nadie alquila oficinas.

Uno a uno, los sectores se ralentizan. Finalmente, llega la tan esperada recesión. Como inversores contrarios, en realidad no nos importan los datos económicos. Buscamos dividendos y crecimiento, por este orden. Hoy, destacaremos cuatro acciones que están preparadas para proporcionar ambos. Para que podamos beneficiarnos sin disculparnos.

¿El secreto del rendimiento más la subida de precios? Pagos que saltan por los aires. Estos "imanes de dividendos" hacen subir los precios de sus acciones independientemente de lo que haga la economía en general. Son resistentes a la recesión.

El caso de las grandes empresas

Microsoft (MSFT) es un buen ejemplo. Puede que el gigante tecnológico no tenga un dividendo centenario como Procter & Gamble (PG) o General Mills (GIS). Pero comparado con la mayoría de los demás nombres tecnológicos, su dividendo de 17 años es prácticamente antiguo.

La Gran Recesión golpeó poco después de que Microsoft iniciara su primer dividendo, en 2006. En la salida de la crisis financiera, Microsoft comenzó a ser agresivo con su pago, y los accionistas no sólo disfrutaron de una duplicación del dividendo en los cinco años siguientes, sino también de una casi duplicación de las acciones.

Este baile sincronizado entre el crecimiento de los dividendos y el crecimiento del precio de las acciones es un fenómeno que me gusta llamar "imán de dividendos". Y se compone de tres "puntas" que hacen que la inversión en el crecimiento de los dividendos tenga tanto éxito a lo largo del tiempo:

1. Pagos crecientes = Rendimientos crecientes: Si compro una acción este año, mi rendimiento sobre mi base de coste original mejora cada vez que esa acción aumenta su dividendo. Por ejemplo: Si compro a US$ 100 y un dividendo de US$ 1, mi acción rinde un 1%. Pero si duplica su dividendo a US$ 2, la rentabilidad de mi acción también se duplica, hasta el 2%. Con suficiente tiempo y crecimiento de los dividendos, incluso los dividendos modestos pueden explotar y convertirse en retribuciones de un dígito o incluso de dos dígitos.
2. Los pagos crecientes vencen a la inflación: La inflación erosiona el valor del dólar. Supongamos que la inflación es del 4% durante un año, pero sus dividendos se mantienen estables. Eso significa que su dividendo se redujo un 4% en un año. Y aunque la inflación se esté ralentizando, queremos asegurarnos de ir por delante de ella.
3. Los pagos crecientes hacen subir los precios de las acciones: En raras ocasiones, las empresas en dificultades aumentan sus dividendos, pero suelen ser aumentos simbólicos que indican poca flexibilidad financiera. Pero los grandes saltos en el dividendo son una declaración, y esa declaración es "nuestros beneficios están creciendo tan rápidamente que podemos permitirnos compartir mucho más efectivo con usted". Cuando otros inversores ven esto, quieren participar en esos beneficios, por lo que compran acciones, lo que hace que sus acciones suban.

Dividendos crecientes: la clave

Por lo tanto, si queremos acciones que crezcan, debemos empezar por buscar dividendos que crezcan. Y hoy les mostraré un puñado de empresas que estuvieron ofreciendo un crecimiento vertiginoso de los dividendos -entre el 50 % y el 100 %- y que suelen anunciar subidas de dividendos durante el tercer trimestre, en el que acabamos de entrar.

• Host Hotels & Resorts (HST)
• Rentabilidad por dividendo: 3,6%.
• Subida 2022: 100%.
• Anuncio de dividendos previsto para el 3T: Principios de agosto

Host Hotels & Resorts (HST) no es, como su nombre podría sugerir, un hotelero como Hilton (HLT) o Marriott (MAR). Se trata más bien de un fondo de inversión inmobiliaria (REIT) especializado en propiedades hoteleras.

En concreto, la cartera de propiedades de Host se compone actualmente de 77 hoteles, que representan casi 42.000 habitaciones, en 20 de los principales mercados de Estados Unidos. Y entre esos hoteles se incluyen propiedades de Hilton y Marriott, así como de Hyatt (H) y otras cadenas hoteleras.

La historia de COVID de Host es muy parecida a la de otros REIT hoteleros: Las acciones se desplomaron cuando la pandemia destruyó temporalmente los viajes, y luego volvieron a la vida cuando se desató la demanda de viajes reprimida. A partir de ahí, los inversores se rascaron la cabeza sobre lo que está a la vuelta de la esquina: los mejores REIT, como Host, simplemente se estancaron, mientras que los REIT de menor calidad perdieron gran parte de sus ganancias tras la recuperación del COVID.

El crecimiento de los dividendos de Host en los dos últimos años fue explosivo, pero con un gran asterisco. El pago de HST se quintuplico, pasando de 3 céntimos por acción en 2022 a 15 céntimos en la actualidad. Sin embargo, eso siguió a una suspensión de su dividendo de 20 centavos en 2020, en medio de COVID-las ganancias en el dividendo desde entonces fueron Host simplemente tratando de volver a cuadrar.

Hay esperanza en ello. El REIT parece estar marchando deliberadamente hacia su antiguo total de dividendos, con cuatro aumentos en dos años. Para alcanzar los niveles de dividendo anteriores a COVID, tendría que añadir otros 5 céntimos por acción, otro 33% desde los niveles actuales. Esto podría hacerse sin grandes esfuerzos. Host proyecta unos fondos de operaciones ajustados (AFFO) de 1,89 dólares por acción para todo 2023, y un dividendo trimestral de 20 céntimos se traduciría en un ratio de cobertura AFFO de sólo el 42%. Así que no pierda de vista a Host a principios de agosto, cuando está previsto que anuncie su próximo dividendo, su próxima oportunidad de aumentar el pago.

Por cierto, ese ratio de reparto también dejaría mucho margen para nuevos aumentos de dividendos, pero no espere que Host sea demasiado agresivo. Al fin y al cabo, HST sólo lleva un par de años suspendiendo el pago de dividendos. Además, recuerden: Hace unos años, señalé que Host depende de los viajes de negocios, y a corto plazo, los viajes de negocios y de grupo podrían pasar apuros, ya que los ejecutivos corporativos vigilan de cerca la situación económica de Estados Unidos.

• Ford (F)
• Rentabilidad por dividendo: 4,1%.
• Subida 2022: 50%.
• Anuncio de dividendos previsto para el 3er trimestre: Finales de julio
• Hablando de recuperar dividendos, miremos a Ford (F).

Ford necesita poca presentación, pero repasemos lo básico. El fabricante de automóviles existe desde hace más de un siglo, y sus emblemáticas camionetas de la serie F fueron el vehículo más vendido en Estados Unidos durante aproximadamente cuatro décadas. De hecho, los vehículos de mayor tamaño, como camiones y todoterrenos, se convirtieron en el pan de cada día de Ford, que el año pasado dejó de fabricar la mayoría de sus vehículos de pasajeros, como el Fiesta y el Taurus. Y, como la mayoría de los fabricantes, está desarrollando su línea eléctrica. (Con éxito, debo añadir. Dos de los 10 VE más vendidos del año pasado fueron Ford).

Pero Ford no está exenta de problemas. La pandemia también causó estragos en el sector de la automoción, llevándose (temporalmente) los dividendos tanto de Ford como de su rival General Motors (GM).

Desde entonces, el dividendo volvió a los 15 centavos por acción anteriores a la pandemia, y Ford también pagó un dividendo especial de 65 centavos en 2023, aunque se financió con los beneficios inesperados de la venta de la mayor parte de su participación en Rivian (RIVN), por lo que no es indicativo de un futuro crecimiento de los pagos.

Un aumento de los beneficios sí sería un indicio, aunque por ahora tampoco está previsto. Se prevé que los beneficios de Ford disminuyan este año y el próximo, en gran parte por -lo adivinaron- la preocupación por la caída de la demanda debido a la incertidumbre económica.

¿Podría Ford rebuscar más en sus propios bolsillos para ampliar el dividendo? Técnicamente, tal vez, pero sólo un poco. Ya está pagando el 75% de los beneficios actuales, y esa proporción sólo aumentará si sus beneficios se reducen según lo previsto.

Seguiré atento a Ford a finales de julio, cuando probablemente anuncie cualquier cambio en su dividendo. Incluso un aumento simbólico indicaría una priorización del pago, y posiblemente estimularía el optimismo de los inversores en torno a las acciones.

• Howmet Aerospace (HWM)
• Rentabilidad por dividendo: 0,33
• Subida en 2022: 100%.
• Anuncio de dividendos previsto para el 3er trimestre: Finales de septiembre

Howmet Aerospace (HWM) fabrica productos de ingeniería avanzada para las industrias aeroespacial y del transporte. Produce componentes para turbinas de gas industriales y motores aeronáuticos, sistemas de fijación aeroespaciales, ruedas forjadas y mucho más.

Y antes de descartar a Howmet en virtud de su pequeño rendimiento, considere lo siguiente: En 2010, Broadcom (AVGO) lanzó su programa de dividendos a 7 céntimos por acción, lo que en aquel momento suponía una diminuta rentabilidad del 1,4% sobre un precio de la acción de unos 19,40 dólares. Transcurridos 13 años, la empresa paga ahora 4,60 dólares por acción, lo que supone una rentabilidad del 95% para los accionistas que aguantaron desde entonces.

En resumen, a veces, todo lo que un pequeño rendimiento necesita es tiempo.

En 2016, Alcoa (AA) se dividió en dos empresas: Alcoa y Arconic (ARNC). Cuatro años más tarde, Arconic escindió su división de productos laminados, que se convirtió en la actual Arconic. Lo que quedó fue Howmet Aerospace. En 2021, la empresa reanudó el pago de dividendos a 2 céntimos por acción, y luego anunció que duplicaría el pago, a 4 céntimos, en septiembre de 2022.

Hay buenas razones para pensar que se avecina un mayor crecimiento de los dividendos. Los sectores aeroespacial comercial y de defensa son dos potentes fuentes de crecimiento potencial en el futuro, y las estimaciones así lo reflejan: Se espera que HWM aumente sus beneficios un 21% el año que viene y un 17% anual en los próximos cinco años. La mayoría de los problemas de la cadena de suministro son cosa del pasado. La deuda se está amortizando. Y actualmente sólo reparte un 10% de sus beneficios en forma de dividendos. Son muchas razones para mantener a Howmet en su horizonte.

• GeoPark (GPRK)
• Rentabilidad por dividendo: 5,3%.
• Subida 2022: 55
• Anuncio de dividendos previsto para el 3er trimestre: Principios de agosto

GeoPark (GPRK) es una historia de crecimiento de dividendos que pasó completamente desapercibida.

GeoPark es una empresa latinoamericana de exploración y producción de petróleo y gas que cuenta con activos en Brasil, Colombia, Chile y Ecuador. Su activo más valioso es el bloque Llanos 34, en sus propias palabras, "el mayor descubrimiento de petróleo en más de 20 años en Colombia". La producción bruta se disparó de cero a 75.000 barriles de petróleo al día (bopd) en menos de una década.

Los dividendos se dispararon en un periodo de tiempo mucho más corto, de 2,06 céntimos por acción en 2020 a 13 céntimos en la actualidad, una mejora salvaje del 531% en solo tres años, incluido un salto del 58% desde 2022 (dos subidas: un aumento del 55% a 12,7 céntimos por acción anunciado en agosto, y una subida menor a 13 céntimos anunciada en marzo).

Entonces, ¿hacia dónde puede ir el dividendo a partir de ahora?

Al igual que un número creciente de empresas de E&P, GeoPark decidió vincular sus pagos a sus resultados financieros, en lugar de establecer un dividendo fijo y esperar que los precios del petróleo puedan mantenerlo para siempre. En el caso de GPRK, la empresa prevé devolver a los accionistas entre el 40% y el 50% del flujo de caja libre después de impuestos (a través de dividendos y recompras).

Esto no parecería propicio para nuevas subidas de dividendos, dado que el crudo estuvo a la baja durante aproximadamente un año. Pero es complicado. Tras años de estancamiento en el crecimiento de la producción, GeoPark está comprometiendo entre 200 y 220 millones de dólares en gastos de capital para aumentar aún más sus capacidades de producción, un catalizador potencial para el futuro crecimiento de la generación de efectivo. Pero entre eso y el considerable coste del servicio de la deuda, es una suma considerable que no está disponible para engrosar el dividendo.

Entre eso y el descenso de los costes del petróleo, es posible que GeoPark frene el crecimiento de sus dividendos, al menos a corto plazo. Es probable que veamos una cosa u otra a principios de agosto. Pero GPRK podría seguir siendo una atractiva historia de crecimiento a largo plazo, que actualmente cotiza a sólo 0,6 veces las ventas y poco más de 3 veces las estimaciones de beneficios.

*Con información de Forbes US.