Las acciones de Amazon (NASDAQ: AMZN) tuvieron un buen desempeño este año, con un incremento superior al 30% hasta la fecha. Cotizando actualmente cerca de los US$ 200, se encuentran aproximadamente un 5% por debajo de su valor justo de US$ 210, según la estimación de Trefis. A continuación, analizamos algunas oportunidades y riesgos potenciales, para ayudarte a decidir si conviene comprar, mantener o vender esta acción.

Amazon invirtió fuertemente en centros de datos, infraestructura de comercio electrónico y logística. Como inversor, también tuviste que ser paciente, observando cómo la empresa priorizaba la expansión sobre los beneficios a corto plazo.

Hoy, la visión de Jeff Bezos se hace realidad, ya que estas inversiones de largo plazo rinden frutos. La rentabilidad de la compañía mejora a medida que capitaliza áreas de rápido crecimiento, como la inteligencia artificial generativa, que impulsó la expansión de Amazon Web Services (AWS). Además, el incremento en las ventas de publicidad digital y una mejor gestión de costos impulsan sus márgenes.

Sin embargo, considerando que el valor de la acción duplicó su valor en los últimos dos años, algunos de los beneficios ya están reflejados en el precio actual. Las acciones de Amazon fueron más volátiles que el índice S&P 500, con variaciones del 2% en 2021, -50% en 2022 y 81% en 2023. 

Lo que Amazon hizo bien

Inversiones en infraestructura que rinden frutos

Durante años, Amazon realizó un trabajo intensivo en infraestructura de cloud y comercio electrónico, lo cual finalmente da resultados. En el último trimestre, Amazon vio un aumento de 55% en sus ganancias operativas interanuales, alcanzando US$ 17.400 millones, superando su proyección máxima de US$ 15.000 millones. 

Los centros de cumplimiento y sistemas de entrega masivos de Amazon le otorgan una ventaja en velocidad y costos operativos. Además, logró fidelizar a los clientes con beneficios como Prime, envío gratuito y Prime Video. Estas inversiones crean una barrera de entrada para los competidores, protegiendo el negocio de Amazon y siendo visibles en sus márgenes en expansión.

Amazon también se muestra más seguro de su propuesta de valor y estrategias de precios. Tanto las operaciones minoristas en América del Norte como las internacionales mejoraron sus márgenes, impulsadas por una mejor gestión de costos, ajustes en políticas para vendedores y mayores tarifas. Esto es destacable en un entorno de ventas minoristas debilitado, dada la economía mixta actual.

Expansión en publicidad

Amazon también crece rápidamente en el espacio publicitario, convirtiéndose en una plataforma de referencia para los anunciantes que buscan alcanzar a compradores potenciales. Su segmento de publicidad digital generó US$ 14.300 millones en ingresos, un aumento interanual del 19%, y representó el 9% de sus ingresos totales en el último trimestre.

Aunque Amazon no revela la rentabilidad de este negocio, la publicidad suele ser muy lucrativa. Los anuncios de Amazon tienen una ventaja: los usuarios suelen estar en un contexto de compra, lo que aumenta la probabilidad de que los anuncios se traduzcan en ventas, a diferencia de plataformas como Google, que atiende a una audiencia de búsqueda más genérica. 

La sólida base de datos de navegación de Amazon también permite una segmentación publicitaria más precisa. Además, la integración de anuncios en el mercado de Amazon facilita a los usuarios la compra de productos sin salir de su plataforma.

La valoración se vuelve más razonable

Las acciones de Amazon alcanzan un valor más razonable. Aunque históricamente la empresa cotizó con ratios de precio/ganancias negativos o de tres dígitos, sus métricas de valoración mejoran. Actualmente, el precio de las acciones se encuentra en aproximadamente 42 veces las ganancias proyectadas para 2024 y 34 veces para 2025.

Aunque el crecimiento de ingresos podría desacelerarse, los márgenes de Amazon claramente están en alza. La compañía espera incrementar su gasto de capital a un total de US$ 75.000 millones este año, frente a aproximadamente US$ 48.000 millones el año pasado. Este gasto se destina principalmente a infraestructura tecnológica para satisfacer la creciente demanda en inteligencia artificial, lo que podría impulsar sus márgenes a futuro. 

Además, Amazon implementa estrategias de gestión de costos, adopta un ritmo de contratación más moderado y mejora la eficiencia operativa. AWS, su división de cloud, reportó ingresos operativos de US$ 10.400 millones, un impresionante aumento del 50% interanual, superando con creces el crecimiento de ingresos del 19%.

Factores que podrían afectar a Amazon en el futuro cercano

AWS: competencia en el negocio de la nube

AWS sigue siendo el principal motor de beneficios de Amazon, representando más del 70% del ingreso operativo en los primeros nueve meses del año. Sin embargo, Microsoft Azure y Google Cloud podrían ganar terreno en la carrera por la inteligencia artificial. Microsoft hizo grandes inversiones en IA, incluida su asociación con OpenAI, que probablemente fortalezca sus servicios en la nube de Azure. De manera similar, las ofertas de IA generativa de Google Cloud también podrían ganar popularidad. 

Además, el avance de tecnologías como la contenedorización facilita la transferencia de la infraestructura tecnológica de una empresa entre diferentes proveedores. Esto reduce la dependencia de AWS, y con la estandarización de servicios, el cloud computing podría volverse más accesible, lo que afectaría los márgenes y precios de Amazon.

Competencia en comercio electrónico desde múltiples frentes

El negocio de comercio electrónico de Amazon enfrenta desafíos. Empresas chinas como Temu y Alibaba compiten ofreciendo productos a precios competitivos y con envíos directos desde China, ganando popularidad en EE.UU. y en otros mercados. 

Además, minoristas tradicionales como Walmart, Costco y Target invirtieron considerablemente en sus estrategias digitales y omnicanal, integrando la experiencia del cliente a través de tiendas físicas, plataformas en línea y aplicaciones. Minoristas especializados, como Best Buy, también se vuelven cada vez más competitivos en precios, ofreciendo igualación de precios y descuentos agresivos. Esto podría representar un desafío para Amazon, ya que el comercio electrónico todavía representa más del 80% de sus ingresos totales.

Problemas regulatorios en EE.UU. y en el extranjero

Aunque Google fue el objetivo más visible en la actual ofensiva regulatoria contra las grandes tecnológicas, Amazon también enfrenta desafíos legales. En una demanda presentada el año pasado, la Comisión Federal de Comercio y 18 estados acusaron a esta empresa de abusar de su posición de mercado para inflar precios, cobrar de más a los vendedores y limitar la competencia. Esta batalla legal, una de las más importantes en la historia de Amazon, está programada para ir a juicio en octubre de 2026. 

Además, en el extranjero, la compañía enfrenta obstáculos regulatorios. A principios de este año, la Unión Europea le impidió seguir adelante con la compra de iRobot, mostrando el creciente escrutinio global sobre sus prácticas comerciales.

En conclusión, Amazon consolidó su posición gracias a fuertes inversiones y un enfoque estratégico en sectores en expansión. Sin embargo, la competencia y el endurecimiento de regulaciones plantean desafíos importantes para su crecimiento futuro.

*Con información de Forbes US.