Si hay algún indicio de que lo que sucederá a continuación en China es un gran problema para la economía de los Estados Unidos, es que los funcionarios de la Reserva Federal mencionaron ocho veces los cierres del país relacionados con el Covid en su última reunión de política el 15 de junio.
El presidente Jerome Powell y otros advirtieron sobre varios "riesgos a la baja", incluidos "efectos mayores de lo esperado en el crecimiento económico" de factores externos como la invasión de Rusia a Ucrania y, más recientemente, los cierres relacionados con Covid en China.
La política de "Covid cero" de China desencadenó cuarentenas casi totales a principios de este año en varias ciudades importantes, incluido el concurrido puerto de Shanghái, en un esfuerzo por contener la propagación de la variante Omicron. Ahora China informó sus primeros casos domésticos de la subvariante BA.5, altamente contagiosa, mientras que los casos generales de Covid están aumentando a su ritmo más rápido en casi dos meses.
Una segunda ola de cierres en los centros de fabricación chinos, ya sea total o parcial, detendría la recuperación de la cadena de suministro global después de más de dos años de pandemia y daría un impulso alcista adicional a los precios pagados por la industria y los consumidores en los Estados Unidos, dicen los expertos. Los observadores están divididos sobre la gravedad de los dolores de cabeza.
Algunos dicen que la interrupción resultaría ser solo un bache en la recuperación económica de Estados Unidos, mientras que otros, incluida la Fed, dicen que podría revertir los avances recientes para volver a un funcionamiento más normal. “El escenario que se está desarrollando en China en este momento es obviamente un riesgo, no solo para China sino también para el resto del mundo”, dice Tim Uy, economista de Moody's Analytics.
Mucho depende de la respuesta del gobierno chino al resurgimiento del virus y de si sigue estrictamente comprometido con la política Cero-Covid. Hasta ahora, las autoridades han rechazado ampliamente las afirmaciones de nuevos bloqueos, pero la posibilidad ya ha comenzado a sacudir el mercado de valores de China. Macao, el centro de juego de China, que ha visto más de 1.500 infecciones confirmadas de Covid desde mediados de junio, dijo la semana pasada que cerraría temporalmente sus casinos por primera vez en más de dos años en un esfuerzo por detener la propagación del virus.
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La meca del casino prohíbe a los residentes salir de sus hogares, excepto para actividades esenciales. Mientras tanto, los operadores de casinos en la isla, incluidos Las Vegas Sands, MGM y Wynn, esperan no generar ingresos .en el futuro cercano.
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“El escenario que se está desarrollando en China en este momento es obviamente un riesgo, no solo para China sino también para el resto del mundo”.
—Tim Uy, economista de Moody's Analytics.
El impacto de los bloqueos, que se prolongó durante abril y mayo, lo sintieron varias de las principales empresas estadounidenses, incluidas Apple y Tesla, que enfrentaron problemas con la cadena de suministro en China. En la llamada de ganancias del segundo trimestre de Tesla el miércoles, el CEO multimillonario, Elon Musk, admitió que estaba "preocupado por [la] liquidez general de la compañía", ya que "no estaba seguro de cuándo se aliviarían los bloqueos de Covid en China".
“Ha sido una especie de infierno para la cadena de suministro”, dijo Musk.
La economía china en general también sufrió. El PBI del país creció solo un 0,4% en el segundo trimestre, una fuerte caída desde la tasa de crecimiento del 4,8% en el primer trimestre, según datos oficiales publicados la semana pasada. Shanghái y Jilin, donde hubo cierres totales, vieron caer sus ingresos fiscales en un 52 % y un 79 %, respectivamente, de abril a mayo en comparación con hace un año, según analistas del Bank of America.
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China parece estar caminando por una línea muy fina entre mantener su estrategia Cero-Covid mientras intenta limitar el daño económico que traería otra contención generalizada. El presidente Xi Jinping dijo que era la forma más “económica y efectiva” de avanzar y que un cambio en la estrategia de Covid sería “impensablemente” malo. El líder chino insistió en que una "política dinámica de Cero Covid" es lo mejor para el país, incluso si temporalmente "impacta el crecimiento económico", que aún debe mantenerse "tanto como sea posible".
Sin embargo, el gobierno chino también se mantiene en sintonía con el sentimiento público. La gente en Shanghái, por ejemplo, “vehementemente” no quiere pasar por un bloqueo similar, según Brendan Ahern, director de inversiones del proveedor de ETF centrado en China, KraneShares.
“Existe el argumento de que, después de Shanghái, ha habido un pequeño cambio en la respuesta de China”, con un “ajuste” de la política Zero-Covid, dice Ahern. Señala brotes recientes en varias ciudades donde las autoridades han implementado más restricciones de nivel micro dirigidas a vecindarios o complejos de apartamentos en lugar de una ciudad entera. “El costo del cierre de Shanghái demostró que tener una respuesta general tiene una consecuencia económica muy significativa”, dice.
El panorama económico de China es confuso ya que los datos muestran el efecto de retraso de los cierres en toda la ciudad, dice Uy. La mayoría de los expertos tenían perspectivas optimistas a principios de año, pero desde entonces las han revisado significativamente a la baja, dice.
¿Qué significaría esto para los continuos esfuerzos de la Fed por reducir la inflación? Un "panorama más complicado" y "otro dolor de cabeza", que probablemente obligará a la Fed a ser más agresiva al establecer las tasas de política, según Stephen Juneau, economista senior del equipo de investigación global de Bank of America. “No pueden corregir los factores del lado de la oferta, pero pueden seguir ejerciendo una presión a la baja sobre la demanda”.
Los funcionarios de la Fed indicaron el mes pasado que los bloqueos en China "probablemente exacerbarían las interrupciones en la cadena de suministro", lo que a su vez "afectaría las perspectivas de inflación" de manera negativa, según las actas de la reunión de junio del banco central.
Los analistas, sin embargo, apuntan al aumento de las exportaciones visto en los últimos datos comerciales de China, que ayudó a disipar los temores de una desaceleración que haría subir aún más los precios de los bienes e indicó que los cuellos de botella en la cadena de suministro se están aliviando.
“Incluso si China vuelve al confinamiento, particularmente en las grandes ciudades como Shanghái, sería un poco intermitente en nuestra trayectoria actual, pero no creo que descarrile esta moderación de las tensiones de suministro”, dice Uy.
La mayoría de los expertos predicen consecuencias más moderadas que los bloqueos anteriores, dice Uy. Están de acuerdo en que no parece que las hospitalizaciones y las tasas de mortalidad de China estén aumentando notablemente de una manera que justifique más cierres en toda la ciudad. Dado el impacto económico negativo de las medidas de bloqueo anteriores, es probable que el gobierno chino adopte un enfoque más específico, dicen.
“Anticipo que incluso si hay otro cierre en Shanghái, el impacto será más moderado, ya que las autoridades probablemente intenten mantener abiertos tantos negocios como sea posible”, dice Uy.
Cómo impacta en la economía argentina
Si bien el objetivo es controlar la economía local, lo cierto es que, al tratarse de la mayor potencia económica, las decisiones de la Fed repercuten también en Argentina. Si el organismo gubernamental norteamericano se ve forzado a continuar con políticas agresivas antiinflacionarias, como la suba de tasas, esto puede complicar más a la macroeconomía local.
Para Diego Matianich, jefe de Investigación en Inversor Global, “un aumento de los tipos de interés impacta de forma negativa en Argentina, ya que las condiciones son menos favorables para los países que tienen deuda en dólares y necesitan financiamiento (aumenta el costo de los intereses). Con lo cual, técnicamente, aumenta la prima de riesgo de los activos argentinos”.
A su vez, el economista especializado en mercados financieros indicó que, en el ámbito corporativo, una suba de la tasa de interés de referencia en Estados Unidos eleva el costo para financiarse en dólares, lo que significa que, “a la hora de emitir nueva deuda, los inversores podrían pedir un plus adicional sobre la tasa libre de riesgo para compensar”.
*Con información de Forbes US.
