A pesar del reciente mercado bajista, 2023 ha sido hasta ahora testigo de un flujo constante de anuncios de proyectos piloto de blockchain y de tokenización por parte de un gran número de actores importantes. En general, se espera que la inversión en estas tecnologías dentro de la industria de servicios bancarios y financieros aumente de 1.890 millones de dólares a 3.070 millones de dólares este año.
Implementadas con un enfoque adecuado en la seguridad y la resistencia, las cadenas de bloques son muy prometedoras para hacer que todo tipo de procesos financieros sean más transparentes, más eficientes y menos arriesgados. Pero seamos sinceros: lo que hemos visto hasta ahora se asemeja a la presentación de autos conceptuales en una sala de exhibición.
Antes de que estos sistemas estén "listos para la carretera", tendrán que satisfacer numerosos requisitos importantes relacionados con todo, desde la seguridad y el cumplimiento hasta la escalabilidad.
Hasta la fecha, la mayoría de los experimentos con cadenas de bloques evitaron utilizar Bitcoin como base técnica para los experimentos debido a su naturaleza restringida por diseño. Sin embargo, es el enfoque conservador de Bitcoin, personificado por elecciones arquitectónicas como el modelo de transacción 'Unspent Transacount Output' (UTXO), lo que le confiere la solidez que requieren las instituciones financieras. Si se contrasta con el modelo de 'Cuenta' utilizado por blockchains populares como Ethereum, se verá que el diseño de Bitcoin puede, en última instancia, posicionarlo como el punto de partida ideal para una infraestructura financiera lista para el camino y dispuesta a alterar el status quo.
UTXO vs. Cuenta: Los modelos de transacción de un vistazo
El modelo de cuenta funciona de forma muy parecida a una cuenta bancaria tradicional, en la que cada nueva transacción transfiere valor de una cuenta a otra. Si una cuenta no tiene saldo suficiente, la transacción se considera inválida. Las cuentas pueden ser controladas por contratos inteligentes, que permiten a los desarrolladores incorporar seguridad, políticas de gasto y otras funcionalidades que rigen las interacciones de las cuentas.
El modelo UTXO de Bitcoin, por otro lado, funciona más como un sistema de dinero en efectivo. Puede pensar en el propio UTXO como un billete de banco que sólo puede ser gastado por el titular legítimo. Una vez gastado como entrada en una transacción, el billete se "destruye". Simultáneamente, uno o más billetes nuevos (nuevos UTXOs) se crean y se distribuyen como salidas entre usted y cualquier otro participante en la transacción. En un momento dado, la propiedad de Bitcoin puede calcularse sumando el valor de los UTXOs pendientes creados pero no gastados.
No se trata de una diferencia trivial. Aunque el modelo de cuenta pueda parecer intuitivo y sencillo, es complejo de soportar en un sistema distribuido. Esta complejidad crea riesgos y dificulta la capacidad del sistema para cumplir importantes requisitos técnicos.
Fiabilidad
Considere que es fácil observar y confirmar la liquidación de una transferencia de valor en efectivo. Es más difícil confirmar el valor transferido entre cuentas bancarias, porque esto último depende del estado de cada cuenta y del orden de las transacciones pendientes de ejecutar contra ellas. En los sistemas blockchain, el orden de las transacciones se determina mediante un proceso de consenso y debe ser resistente a las reescrituras y a los cambios derivados de desacuerdos entre los validadores.
En un modelo de cuentas, la validez de las transacciones es un cálculo en tiempo de ejecución con un costo computacional (y, por lo tanto, financiero). Ethereum, por ejemplo, presenta una tasa de fallos constante del ~2% entre sus transacciones confirmadas. Dado que es más difícil identificar una transacción no válida, también es más difícil identificar a un actor nefasto que envíe o propague solicitudes no válidas.
En el enfoque UTXO, cada transacción es independiente, con toda la información necesaria para evaluar la validez encapsulada en la carga útil. Esto hace que sea más fácil auditar, detectar intentos de doble gasto, descartar transacciones no válidas y desalojar a los pares que se comportan mal. Todos estos factores mejoran la fiabilidad general del sistema.
Escalabilidad
Escalar las cadenas de bloques manteniendo sus ventajas de descentralización es un desafío increíble y un tema de investigación en curso. Si no le importan los beneficios de la descentralización, ¡es mucho mejor que utilice una base de datos! Si lo hace, sin embargo, los principales enfoques para escalar su sistema implican el procesamiento paralelo de transacciones.
Esto es más fácil de hacer con sistemas basados en UTXO debido a la verificabilidad autónoma de una transacción UTXO. Los enfoques más sencillos conducen a soluciones más robustas, y de hecho Bitcoin está avanzado en comparación con sus pares en el desarrollo y despliegue de soluciones de escalado como la Lightning Network, que agrupa múltiples transacciones entre pares, y la Liquid Network desarrollada por Blockstream, que asigna más espacio de bloques en forma de sidechain puenteada a la red principal.
Seguridad
La seguridad de la cadena de bloques es fundamental. Los fallos de seguridad más comunes se derivan de claves privadas comprometidas o vulnerabilidades del sistema que suelen ser el resultado de contratos inteligentes explotados. Los sistemas basados en cuentas proporcionan a los desarrolladores más capacidades de contratos inteligentes, que a su vez se utilizan para implementar funciones de seguridad.
Dos ejemplos son las políticas de gasto multifirma, que requieren varias claves privadas para autorizar una transacción, y los swaps atómicos, en los que dos activos se negocian y liquidan entre contrapartes en una única transacción, lo que reduce el fraude. La arquitectura de un sistema basado en UTXO permite que las transacciones de este tipo se ejecuten de forma nativa, sin necesidad de un contrato inteligente. Esto significa que la blockchain sigue soportando ricas características de seguridad, mientras que los posibles vectores de ataque son menos y más costosos de explotar.
Privacidad
Con el modelo UTXO, los monederos generan una nueva dirección para cada transacción, mientras que los monederos del modelo Cuenta presentan una dirección reutilizable. Esto significa que con un modelo de Cuenta, el saldo total de la cuenta es visible para cualquiera, existiendo oportunidades para adelantarse a las transacciones basándose en quién está realizando transacciones mediante la supervisión de transacciones propuestas pero no procesadas.
Las blockchains basadas en UTXO pueden seguir ajustándose a las preocupaciones de cumplimiento normativo, preservando al mismo tiempo un mayor grado de privacidad financiera en una economía digital cada vez más interconectada.
Programabilidad
La crítica común es que el modelo UTXO y Bitcoin carecen de las sofisticadas capacidades de contratos inteligentes que requieren los productos financieros modernos. Aunque los sistemas basados en cuentas ofrecen una programabilidad más rica, eso no significa que sean los más adecuados para la tarea de ejecutar de forma fiable y robusta grandes volúmenes de transacciones financieras con grandes apuestas en las que los fallos del sistema pueden provocar pérdidas masivas de fondos. De hecho, cuando las apuestas son lo suficientemente altas, una evaluación más pertinente sería considerar qué sistema es lo suficientemente flexible a la vez que demuestra un historial brillante de rendimiento fiable y sin problemas.
Siempre robusta, la programabilidad de Bitcoin ha ido haciendo avances, el más reciente con la actualización de Taproot en 2021. La mayor funcionalidad de Bitcoin se ha visto facilitada además por soluciones como RGB, Taproot Assets y pactos y activos programables en la red Liquid, todos los cuales utilizan el modelo de transacción UTXO de Bitcoin.
Liquid: la capa financiera de Bitcoin
Una continuación de Liquid, en particular, revela una propuesta convincente para las instituciones financieras. Construido sobre y heredando la base de código probada en batalla de Bitcoin, Liquid ofrece características favorables a las finanzas, incluyendo transacciones más rápidas y confidenciales y la capacidad de emitir activos digitales como valores tokenizados, stablecoins e instrumentos de deuda. Liquid está construido para el cumplimiento de las normas; no utiliza ningún token de valores y está gobernado y operado por una federación de empresas independientes que realizan cada una sus transacciones de acuerdo con sus propias políticas sin necesidad de supervisar a sus contrapartes o depender de una autoridad de confianza.
Liquid hereda e incluso amplía las ventajas de escalabilidad, fiabilidad, seguridad y privacidad de su red matriz basada en UTXO, añadiendo avances de última generación en la programabilidad de UTXO, incluida la compatibilidad con pactos a través de Minscript y, próximamente, Simplicity. Como prueba de su disposición a apoyar la financiación a nivel de producción, Liquid ya ha visto cómo algunos de los miembros de su red han superado la fase del concept auto, ampliando las facilidades de préstamo, por ejemplo, para apoyar los pagarés en México.
El modelo UTXO: El "patrón oro" para la futura integración de Blockchain
A medida que el sector financiero se acerca a la tecnología blockchain, los méritos intrínsecos del modelo UTXO en términos de fiabilidad, escalabilidad, seguridad y privacidad se están convirtiendo en especialmente relevantes. Además, con la llegada de Taproot y la aparición de soluciones de segunda capa como Liquid Network, la narrativa en torno a las capacidades de Bitcoin para soportar contratos inteligentes y operaciones financieras complejas está cambiando gradualmente. Las empresas y las instituciones financieras que deseen integrar la cadena de bloques deberían reevaluar el modelo UTXO como una opción viable, aprovechando los principios fundacionales de Bitcoin para navegar con seguridad por las complejidades de las finanzas modernas.
