Las noticias sobre criptomonedas obtienen titulares. Las historias sobre ganancias y pérdidas masivas, fraudes y estafas, política e incluso banca aparecen en los medios. La capitalización de mercado total de la clase de activos digitales es menos de la mitad de la de Apple y, sin embargo, la criptomoneda capta la atención como si tuviera una valoración masiva, que sin duda es capaz de alcanzar en el futuro, pero solo si puede alcanzar ese potencial al pasar de una idea ruidosa a una combinación de activos financieros y tecnologías innovadoras.
Los últimos titulares sobre criptomonedas no se refieren a malos actores que defraudan a los clientes como lo que supuestamente ocurrió en el fallido intercambio de criptomonedas FTX, sino a los reguladores bancarios y de valores que hacen cumplir las reglas existentes y aclaran las interacciones permisibles entre la industria de servicios financieros y las criptomonedas.
Hay empresas que desean iniciar "criptobancos" y advierten que, si el cambio no ocurre rápidamente, EE.UU. se quedará atrás de otros países en cuanto a aprovechar los beneficios de la criptoinnovación. Los defensores de las criptomonedas denuncian la cautela expresada por los guardianes del sistema bancario de EE.UU. y quieren ver una interacción mucho mayor entre los bancos y las nuevas empresas pioneras en criptomonedas. Hay algunos participantes, como Binance, que operan a nivel mundial y sin un regulador principal, que buscan cambiar la banca en los EE.UU. y en el extranjero.
Los bancos están sujetos a altos estándares
Permitir que cualquier grupo de interés especial, especialmente uno con grandes y poderosos participantes extranjeros, influya directa o indirectamente en la política regulatoria de los EE.UU. es una receta para el desastre. El sistema financiero de los EE.UU. es líder mundial debido a la superposición de autoridades reguladoras y los múltiples mandatos para proteger tanto a los consumidores, los inversores y la industria.
No es fácil para nadie obtener la aprobación regulatoria para poseer u operar un banco autorizado en los EE.UU. Existe un gran obstáculo para proteger a los clientes bancarios individuales y la estabilidad de todo el sistema bancario. Las aprobaciones requeridas incluyen un regulador bancario ya sea a nivel estatal o federal a través de la Oficina del Contralor de la Moneda (OCC), además de la Corporación Federal de Seguros de Depósitos (FDIC). Además, para las sociedades de cartera bancarias, la Junta de Gobernadores de la Reserva Federal. Todas las agencias reguladoras tienen el deber de garantizar que el sistema bancario esté protegido y que los participantes en la industria bancaria tengan las habilidades y la experiencia adecuadas.
Los malos antecedentes perjudican a la industria
En los pocos casos en los que se otorgó la aprobación para operar un banco, el historial de las instituciones centradas en criptomonedas perjudicó a la industria y resultó en una pérdida de credibilidad para todos los asociados con el espacio. Por ejemplo, la OCC otorgó la aprobación condicional para el establecimiento de Anchorage Digital Bank, Asociación Nacional en enero de 2021, y menos de 15 meses después, Anchorage recibió una orden de Cese y Desistimiento por no cumplir con las condiciones de su acuerdo operativo.
La experiencia de las entidades no bancarias que ofrecen productos similares a los bancarios en el espacio de las criptomonedas tampoco ha terminado bien. Además de FTX, las empresas Celsius Network, Voyager Digital y BlockFi se declararon en bancarrota en 2022 y los clientes sufrieron pérdidas sustanciales. Cuando los reguladores bancarios miran a estas empresas, la lección que sacan es que el sistema bancario debe protegerse de las empresas que no se gestionan de manera segura y sólida.
La otra lección que los inversores deben aprender de los fracasos de esas criptoempresas es que el simple hecho de proporcionar productos y servicios bancarios no convierte a una empresa en un banco. Hay una gran diferencia entre la seguridad y la protección de un banco autorizado de EE.UU. y cualquier otra institución.
Las causas exactas de las fallas de esas tres instituciones difieren un poco, y en algunos casos pueden involucrar mala conducta, pero hay algo en común. Todos padecían capital insuficiente y riesgos de concentración. Simplemente, a los bancos no se les permite asumir riesgos descomunales, y estas empresas hicieron apuestas muy grandes por un pequeño número de clientes que tenían modelos comerciales extremadamente riesgosos.
Curiosamente, los dos riesgos de criptomonedas más citados, la liquidez y la sensibilidad al riesgo de mercado, no fueron la razón directa de las fallas. Fracasaron porque hicieron préstamos a clientes que no podían devolver el dinero.
Seguridad y solidez primero
A principios del mes pasado, el 3 de enero, la OCC, la FDIC y la Fed emitieron una declaración conjunta sobre los riesgos de los criptoactivos para las organizaciones bancarias. Enumeraron una serie de riesgos clave y advirtieron que “los riesgos que no se pueden mitigar o controlar no migran al sistema bancario”.
En lo que puede ser la parte más importante del comunicado, estaba la declaración de que “es muy probable que se emitan o se mantengan como activos criptográficos principales que se emitan, almacenen o transfieran en una red abierta, pública y/o descentralizada, o un sistema similar, de ser inconsistente con las prácticas bancarias seguras y sólidas”.
El anuncio fue efectivamente una prohibición de que los bancos emitieran una moneda estable o tuvieran criptomonedas en el balance.
Los reguladores bancarios simplemente están reaccionando a las amenazas a la seguridad y estabilidad del sistema bancario estadounidense. Dado el tono de todos los titulares de los medios, se puede entender su respuesta como el deseo de tener la certeza absoluta de que la nación está protegida.
También hay informes de que es difícil para las empresas de la industria de las criptomonedas obtener servicios bancarios. Definitivamente es difícil para las empresas en el espacio de activos digitales encontrar bancos que acepten cuentas, y ese no debería ser el caso. Cualquier empresa que ofrezca un producto lícito debería tener acceso al sistema bancario.
No existe una prohibición para que los bancos presten servicios a las empresas en el espacio de las criptomonedas. Por otro lado, los bancos están en el negocio de la mitigación de riesgos y las empresas de criptomonedas tienen un riesgo de cumplimiento elevado y pueden plantear riesgos de liquidez (consulte mi artículo sobre Silvergate). Una vez más, uno puede entender la categorización de alto riesgo dadas todas las fallas, la cobertura mediática de los malos actores y las acciones regulatorias requeridas.
La credibilidad es algo que se gana con esfuerzo y se pierde fácilmente. Como grupo, la industria de las criptomonedas tiene poca credibilidad con la comunidad reguladora, y los buenos participantes sufren por ser agrupados con los demás. Este período pasará y las empresas bien administradas encontrarán y mantendrán relaciones bancarias, pero puede que no sea fácil.
Una de las fortalezas de la industria bancaria de EE. UU. es que es estable y, por definición, cambia lentamente. Los acontecimientos recientes parecen justificar un enfoque cauteloso de la asociación de las criptomonedas y la industria bancaria. La buena noticia es que los reguladores bancarios no están diciendo no a las criptomonedas, pero sí quieren ver empresas que interactúen con la clase de activos para tener la experiencia y los sistemas necesarios para garantizar que los riesgos estén bien gestionados. Estos requisitos sugerirían que proporcionar los servicios bancarios innovadores en la clase de activos de criptomonedas debe venir con los controles de riesgo rigurosos que se encuentran dentro de la industria bancaria.
*Nota publicada originalmente en Forbes EE.UU.